Burimet e tërhequra të kapitalit të vetë ndërmarrjes. Abstrakt: Parimet dhe burimet e formimit të kapitalit të vet të ndërmarrjes
Kapitali karakterizohet nga: thjeshtësia e tërheqjes, pasi vendimet për rritjen e saj për shkak të rritjes së burimeve të brendshme (kryesisht fitimit) merren nga pronarët pa pëlqimin e subjekteve të tjera ekonomike; aftësi më e lartë për të gjeneruar fitim, sepse gjatë përdorimit të tij nuk kërkohet pagesa e interesit të kredisë; sigurimi i qëndrueshmërisë financiare të zhvillimit të organizatës në afatgjate. Në të njëjtën kohë, organizata duhet të vlerësojë vazhdimisht përshtatshmërinë e kapitalit të saj.
Në përputhje me Ligjin e Federatës Ruse "Për shoqëritë aksionare" për vlerësim stabilitetin financiar dhe besueshmërisë së SHA si partnerë biznesi, përdoret treguesi i akcizës neto, i përcaktuar si diferencë midis shumës së aktiveve dhe shumës së detyrimeve të marra në konsideratë për llogaritjen.
Asetet e shoqërisë aksionare të pranuara për llogaritje janë të barabarta me shumën e totalit të aktiveve të bilancit seksionet I "Aktivet afatgjata" dhe II "Aktivet rrjedhëse" minus vlerën kontabël të aksioneve të veta të blera nga aksionarët (faqe 252 i seksionit II të bilancit), borxhi i pjesëmarrësve (themeluesve) ) për kontributet në kapitalin e autorizuar (faqe 244 i seksionit II të bilancit), si dhe rezervat e vlerësuara për borxhet e dyshimta dhe për amortizimin e letrave me vlerë, nëse ato u krijuan.
Detyrimet e shoqërisë aksionare të pranuara për llogaritje janë shuma e totaleve të seksioneve të detyrimeve të bilancit: IV “Detyrime afatgjata” dhe V “Detyrime afatshkurtra”, shtuar me shumën e financimit të synuar dhe të ardhurat (f. 459 të seksionit III të bilancit) dhe të reduktuara me shumën e periudhave të ardhshme të të ardhurave (f. 640 seksioni V i bilancit).
Asetet neto të llogaritura duke përdorur këtë algoritëm përputhen për shoqëritë aksionare me treguesin e kapitalit real, i cili është i zbatueshëm edhe për personat juridikë forma të tjera organizative dhe juridike.
Prandaj, ndryshimi midis kapitalit real dhe kapitalit të autorizuar është treguesi kryesor fillestar i stabilitetit të gjendjes financiare të organizatës.
Në Metodologjinë e Analizës Financiare AD. Sheremet dhe E.V. Negashev ofron algoritmin e mëposhtëm për llogaritjen e këtij treguesi:
(kapitali i kapitalit real) - (kapitali i autorizuar) =
diferenca reale - (kapitali i autorizuar + kapital shtesë) + kapital rezervë +
tala dhe të autorizuara + fonde + fitime të pashpërndara +
kapital + të ardhura të shtyra - humbje -
- aksionet e veta të blera nga aksionarët - borxhi i pjesëmarrësve (themeluesve) për kontribute në kapitalin e autorizuar) - (kapitali i autorizuar) -
~ (kapitali shtesë) + (kapitali rezervë) + (fondet e akumulimit, fondet e konsumit, sfera sociale) + + (fitimet e pashpërndara) + (të ardhurat e shtyra) - - (humbjet) - (aksionet e veta të blera nga aksionarët) - (borxhi i pjesëmarrësve të Themeluesve)) për kontributet në kapitalin e autorizuar
Të gjitha kushtet pozitive të shprehjes së mësipërme mund të quhen kushtimisht rritje në kapitalin e vet pas formimit të organizatës, kushtet negative - devijimi i kapitalit të vet. Në rastet kur rritja e kapitalit të vet është më e madhe se diversioni i saj, diferenca ndërmjet kapitalit real të kapitalit dhe kapitalit të autorizuar të organizatës do të jetë pozitive. Kjo do të thotë se në procesin e veprimtarisë kapitali i kapitalit të organizatës është rritur në krahasim me vlerën e tij origjinale. Nëse një rritje e tillë është më pak se një shpërqendrim, atëherë diferenca midis kapitalit real të kapitalit dhe kapitalit të autorizuar do të jetë negativ, gjë që tregon një përkeqësim të gjendjes financiare të organizatës. Gjatë analizës konstatohet mjaftueshmëria e kapitalit real, d.m.th. Vlera e aktiveve neto të organizatës krahasohet me standardet e vendosura shuma minimale kapitali i autorizuar.
Nëse konstatohet se kapitali real i kapitalit është i pamjaftueshëm, përpjekjet duhet të synojnë rritjen e fitimeve dhe përfitimit, shlyerjen e borxhit të pjesëmarrësve (themeluesve) për kontributet në kapitalin e autorizuar, shpërndarjen e fitimit neto kryesisht për të rimbushur kapitalin rezervë dhe fondet e akumulimit.
Politika e formimit të kapitalit të vet të organizatës ka për qëllim zgjidhjen e detyrave të mëposhtme:
formimi në kurriz të fondeve të veta të vëllimit të kërkuar të aktiveve afatgjata (kapitali i vet fiks - SVOA). Duke marrë parasysh që vlera totale e aktiveve afatgjata të një organizate mund të formohet si nga fondet e veta ashtu edhe nga fondet e huazuara, vlera e kapitalit të saj fiks (SVOA) mund të llogaritet duke përdorur formulën e mëposhtme
SVOA-VOA-DZS, ku SVOA është aktive afatshkurtër;
DZS janë detyrime afatgjata që përdoren për financimin e aktiveve afatgjata.
krijimi në kurriz të fondeve të veta të një pjese të caktuar të aktiveve rrjedhëse (kapitali i vet qarkullues - SOS). Ky tregues llogaritet duke përdorur formulën
SOS = OA - DZS2 - KZS,
ku OA - aktivet rrjedhëse;
DZSg - detyrime afatgjata që synojnë financimin e aktiveve korrente;
GLC - detyrime afatshkurtra që synojnë mbulimin e aktiveve rrjedhëse.
Teprica e ekuitetit mbi vlerën e aktiveve afatgjata dhe detyrimeve afatgjata përfaqëson një aktiv korrent neto (NOA):
CHOA = SK - (BOA + DZS),
ku SK është kapitali i vet.
Kapitali qarkullues neto karakterizon shumën e parave të gatshme të lira që një kompani mund të manovrojë në periudhën e raportimit.
Menaxhimi i kapitalit tuaj nuk ka të bëjë vetëm me përdorim racional pjesën e saj të akumuluar, por edhe me formimin e burimeve të veta të burimeve financiare që sigurojnë zhvillimin e ardhshëm të organizatës.
Në procesin e administrimit të kapitalit të vet, burimet e formimit të tij klasifikohen në të brendshme dhe të jashtme. Burimet e brendshme përfshijnë:
fitimet e pashpërndara;
fondet e shtuara në kapital si rezultat i rivlerësimit të aktiveve fikse (kapitali shtesë);
burime të tjera të brendshme financiare;
tarifat e amortizimit, të cilat nuk rrisin sasinë e kapitalit të vet, por janë një burim i brendshëm i formimit të burimeve të veta monetare dhe në këtë mënyrë shërbejnë si një mënyrë e riinvestimit të tyre.
Burimet e jashtme financiare përfshijnë:
mobilizimi i shtesës kapitalin aksionar(nga kontributet e fondeve të themeluesve në kapitalin e autorizuar ose aksionar);
tërheqjen e kapitalit aksionar shtesë si rezultat i riemetimit dhe shitjes së aksioneve;
ndihmë financiare falas nga personat juridikë dhe shteti;
shndërrimi i fondeve të huazuara në kapital (për shembull, shkëmbimi i obligacioneve të korporatave për aksione);
burime të tjera financiare të jashtme (primi i aksioneve i krijuar nga rishitja e aksioneve).
Politika e gjenerimit të burimeve të veta financiare, që synon të sigurojë vetëfinancimin e organizatës, përfshin një sërë fazash:
analiza e arsimit dhe shfrytëzimi i burimeve të veta financiare;
përcaktimi i nevojës totale për burimet e veta financiare;
vlerësimi i kostos së ngritjes së kapitalit nga burime të ndryshme për të siguruar vëllimin maksimal të burimeve të veta;
optimizimi i raportit të brendshëm dhe burimet e jashtme formimi i kapitalit të vet.
Qëllimi i analizës së formimit të burimeve të veta financiare është të përcaktojë potencial financiar për zhvillimin e ardhshëm të organizatës. Në fazën e parë të analizës, përcaktohet si vijon: korrespondenca e normës së rritjes së fitimit dhe kapitalit të vet me normën e rritjes së aktiveve (pronës) dhe vëllimit të shitjeve; dinamika e peshës së burimeve të veta në vëllimin e përgjithshëm të burimeve financiare. Këshillohet që këto parametra të krahasohen në një numër periudhash. Raporti optimal mes tyre është:
T„r > Tv > Tsk > Ta > 100,
ku Tpr është norma e rritjes së fitimit, %;
TV - norma e rritjes së të ardhurave nga shitja e mallrave, %;
Tsk - norma e kapitalit të vet, %;
Ta - norma e rritjes së aktiveve, %.
Fitimi duhet të rritet me një ritëm më të shpejtë se parametrat e tjerë. Kjo do të thotë që kostot e prodhimit duhet të ulen, të ardhurat nga shitjet duhet të rriten dhe kapitali dhe aktivet duhet të përdoren në mënyrë më efikase duke përshpejtuar qarkullimin e tyre. Çdo shkelje e kësaj pajtueshmërie mund të tregojë vështirësi financiare në aktivitetet e organizatës. Arsyet për situata të tilla mund të jenë shumë të ndryshme. Kjo përfshin zhvillimin e llojeve të reja të produkteve, teknologjive, investime të mëdha në rinovimin dhe modernizimin e kapitalit fiks, riorganizimin e strukturës së menaxhimit dhe prodhimit, etj. E gjithë kjo kërkon shpenzime të konsiderueshme kapitale, të cilat do të shpërblehen në të ardhmen. Por në një numër rastesh, devijime të tilla mund të shoqërohen me një përkeqësim të performancës së organizatës, një rënie në vëllimet e prodhimit, një ngadalësim të qarkullimit të aktiveve, një ulje të fitimeve, etj.
Në fazën e dytë të analizës, shqyrtohet marrëdhënia midis burimeve të brendshme dhe të jashtme të formimit të burimeve të veta financiare, si dhe kostoja (çmimi) i tërheqjes së kapitalit të vet nëpërmjet burimeve të ndryshme.
Në fazën e tretë të analizës, mjaftueshmëria e vetë organizatës burimet financiare ndërmarrjeve.
Kriteri për një vlerësim të tillë është koeficienti i vetëfinancimit (FSK) i zhvillimit:
Ksf = ±SK:±A,
ku +SC është rritja e burimeve të veta financiare të ndërmarrjes;
+A - rritje e pasurisë (aseteve) në periudhën e parashikimit në krahasim me periudhën bazë (raportuese).
Nevoja totale për burimet e veta financiare për të ardhmen është si më poshtë:
pSfR=Pk:Usk-sk„+p“
100
ku është nevoja totale për nevojat e veta financiare në periudhën e ardhshme; . , (,
Pk është kërkesa totale për kapital në fund të periudhës së parashikimit;
usk - graviteti specifik kapitali i vet në shumën e tij totale në fund të periudhës së parashikimit;
SKN - shuma e kapitalit neto në fillim të periudhës së parashikimit;
Pr - shuma e fitimit neto të alokuar për konsum në periudhën e parashikimit.
Vlera e Psfr përfshin sasinë e nevojshme të burimeve të veta financiare të krijuara nga burime të brendshme dhe të jashtme. Pranimi vendimet e menaxhmentit për tërheqjen e burimeve të caktuara të formimit të kapitalit të vet duhet të shoqërohet me një vlerësim të kostos së tyre dhe një krahasim të efektivitetit të përdorimit të burimeve alternative financiare. Qëllimi i vendimeve të tilla duhet të jetë sigurimi i rritjes së kapitalit të vet. Nga këtu është e qartë se procesi i sigurimit të vëllimit maksimal të tërheqjes së burimeve të veta financiare nga burime të brendshme dhe të jashtme përfshin përcaktimin e listës së tyre të mundshme dhe vëllimit absolut.
Burimet kryesore të brendshme janë fitimi neto dhe tarifat e amortizimit. Në procesin e parashikimit të këtyre burimeve, këshillohet të parashikohet mundësia e rritjes së tyre për shkak të rezervave të ndryshme. Duhet të kihet parasysh se përdorimi i metodave të tilla si amortizimi i përshpejtuar çon jo vetëm në një rritje të tarifave të amortizimit, por edhe në një ulje të sasisë së fitimit. Prandaj, në rast të një zëvendësimi të përshpejtuar të fondeve ekzistuese me të reja prioritet bëhet një rritje në llogarinë e fitimit neto më shumë përdorim efektiv fonde të reja dhe zgjerim mbi këtë bazë të potencialit prodhues të organizatës. Është e qartë se në faza të caktuara të veprimtarisë së organizatës ekziston nevoja për të maksimizuar si tarifat e amortizimit ashtu edhe fitimin neto. Prandaj, kur kërkoni rezerva për rritjen e burimeve të veta financiare nga burimet e brendshme, duhet të përpiqeni për shumën maksimale të tyre:
SHA + PE ±SFRtah, ku JSC dhe PE janë vëllimet e parashikuara të tarifave të amortizimit dhe fitimit neto;
±SFRmax - shuma maksimale e burimeve të veta financiare të krijuara nga burimet e brendshme.
Vëllimi i burimeve të veta financiare të tërhequra nga burime të jashtme synon të mbulojë deficitin e asaj pjese të tyre që nuk mund të formohej nga burime të brendshme. Llogaritja kryhet duke përdorur formulën
SFRV =OPsfr- SFRvnug,
ku është nevoja totale për burime financimi në industri
periudha e gnozës;
SFRinternal - vëllimi i burimeve të veta financiare, shtesë
por të tërhequr nga burime të brendshme.
Racionalizimi i raportit të burimeve të brendshme dhe të jashtme të burimeve të veta financiare sigurohet nga kushte të tilla si:
"minimizimi i kostos (çmimit) të formimit të burimeve financiare. Nëse kostoja e burimeve financiare të tërhequra nga burime të jashtme tejkalon ndjeshëm vlerën e parashikuar të përdorimit të fondeve të marra hua (kredi obligacionesh dhe kredi bankare, etj.), atëherë, natyrisht. , një burim i tillë i formimit të kapitalit të vet duhet të braktiset;
mbajtja e menaxhimit të organizatës nga pronarët (themeluesit) fillestarë efektivë. Një rritje në aksione shtesë ose kapital aksionar në kurriz të investitorëve të palëve të treta mund të çojë në humbjen e një kontrolli të tillë.
Niveli i kërkuar i fitimit është baza për zhvillimin e qëndrueshëm të një organizate në terma afatgjatë. Kjo mund të vlerësohet në mënyrë sasiore duke përdorur treguesin e shkallës së rritjes së qëndrueshme (turne) të kapitalit të vet (aksionar), të përcaktuar nga formula:
Turne = (Pch-Du): SK,
ose
T№ = Пч(1 -
ku Dn është fitimi i përdorur për të paguar dividentët;
TTM_
memorie
- raporti i pagesës së dividentit, i përcaktuar nga raporti i fitimit të ndarë për pagesën e tyre me shumën e fitimit neto të organizatës; (IF - DU) = IF (1 - KL) - pjesë e fitimit neto, e riinvestuar
banjo në zhvillimin e organizatës.
Treguesi Tur karakterizon shkallën me të cilën rritet mesatarisht kapitali i kapitalit të organizatës vetëm përmes riinvestimit të fitimeve, d.m.th. pa marrë fonde hua. Ky tregues mund të shërbejë si një karakteristikë treguese e rritjes së kapitalit aksionar të organizatës për shkak të financimi i brendshëm në të ardhmen, duke supozuar se zhvillimi i kompanisë nuk do të pësojë ndryshime të mprehta në strukturën e burimeve të financimit, politikën e dividentit, përfitimin, etj., gjë që reflektohet në modelet e mëposhtme të ritmeve të rritjes së qëndrueshme të kapitalit:
OSE
PCH(1-KA) P V A P V A SK
14 Analiza financiare Menaxhimi financiar
ose ¦
Duke përdorur modelet e propozuara, një organizatë mund të vlerësojë efektivitetin e qasjeve të ndryshme në rritjen e normave të rritjes së qëndrueshme duke simuluar situata të ndryshme. Një prej tyre është fokusimi në përmasat ekzistuese të kapitalit, nivelin e arritur të përfitueshmërisë dhe produktivitetit të aktiveve. Sidoqoftë, ruajtja e nivelit të përmasave dhe treguesve të përmendur mund të jetë një kufizim mjaft i rreptë (nëse kjo bie në kundërshtim me qëllimet e kompanisë), që synon rritjen e vëllimit të prodhimit, shitjeve dhe kapitalit.
Nga ana tjetër, zgjerimi i tregjeve të shitjeve dhe rritja e vëllimeve të shitjeve me një politikë çmimi të zgjedhur në mënyrë korrekte çon në një rritje të fitimeve, produktivitetit të aktiveve dhe shkallës së rritjes së qëndrueshme të kapitalit aksionar (aksionar).
Qasje të tjera mund të sigurojnë ritme më të shpejta të rritjes së prodhimit dhe kapitalit aksionar të kompanisë, për të cilat është e nevojshme të përdoren leva të ndryshme ekonomike: rritja e efikasitetit të prodhimit; ndryshimi i politikave; ndryshimi i strukturës së kapitalit dhe tërheqja e kredive shtesë; racionalizimi i politikës tatimore.
Ndryshimet në të gjithë treguesit që përcaktojnë normën e rritjes së qëndrueshme kanë kufijtë e tyre racionalë, të justifikuar ekonomikisht, të cilët duhet të merren parasysh gjatë menaxhimit të fitimeve.
Studimi i problemit të ritmeve të rritjes së qëndrueshme tregon se kjo karakteristikë ndikohet edhe nga parametrat që karakterizojnë aktual gjendjen financiare firmat dhe mbi të gjitha likuiditetin dhe qarkullimin e aktiveve korrente. Studimi i këtij aspekti është i rëndësishëm në kushte moderne funksionimin e organizatave vendase.
Siç dihet, vlera e aktiveve korrente, qarkullimi i tyre, si dhe treguesit e likuiditetit dhe aftësisë paguese janë shumë të lëvizshme dhe më pak të qëndrueshme se faktorët e diskutuar më sipër. Kështu, stabiliteti i zhvillimit varet drejtpërdrejt nga qëndrueshmëria e rrymës aktiviteti ekonomik. Ky përfundim mund të konfirmohet nga modelet e ritmeve të qëndrueshme të rritjes, të cilat përfshijnë tregues të likuiditetit, qarkullimit të aktiveve korente dhe të tjerë që karakterizojnë aktivitetet aktuale ekonomike dhe financiare. Pra, mund të merrni lidhjen matematikore të mëposhtme:
ku Pch është fitimi neto;
Du - pjesë e fitimit të ndarë për pagesën e dividentëve;
K^, - koeficienti i pagesës së dividentit, përcaktohet si
raporti i shumës së dividentëve të paguar ndaj totalit të fitimit neto;
T™ - norma e rritjes së qëndrueshme të kapitalit aksionar;
P, (1 - K^,) - pjesë e fitimit neto të riinvestuar në zhvillimin e organizatës.
/?ск - kthim nga kapitali; .
P - fitimi para taksave; .
B - të ardhurat nga shitjet;
A është shuma e aktiveve të bilancit;
La - kthimi i aktiveve;
Kf - koeficienti që karakterizon raportin e monedhës
balanca ndaj kapitalit të vet Kf = -^gg;
sk
N - norma e tatimit mbi fitimin, njësitë relative;
/?п - përfitimi i shitjeve;
K™k ak _ raporti i qarkullimit të aktiveve korrente;
K/ - raporti aktual i likuiditetit;
d^go - pjesa e aktiveve korrente në shumën totale të aktiveve të bilancit;
K - koeficienti që karakterizon raportin e fitimit
para tatimit për të përfituar nga shitjet.
Ky model pasqyron varësinë e normës së rritjes së qëndrueshme të kapitalit të vet nga parametrat kryesorë që karakterizojnë veprimet e vendimeve financiare operacionale, taktike dhe strategjike.
Është e qartë se zbatimi i suksesshëm i politikës së zhvilluar për formimin e burimeve të tyre financiare u siguron organizatave:
maksimizimi i masës së fitimeve, duke marrë parasysh niveli i lejuar rreziku financiar;
formimi i një strukture racionale për përdorimin e fitimit neto për të paguar dividentë dhe për të zhvilluar prodhimin;
zhvillimi i një politike efektive amortizimi;
formimi i një politike emetimi racional (emetim shtesë i aksioneve) ose tërheqja e kapitalit aksionar shtesë.
Burimet e formimit të kapitalit të ndërmarrjes
Yudina Natalya Evgenievna,
Student i magjistraturës në Departamentin e Ekonomisë së Ndërmarrjeve Universiteti Teknologjik Detar Shtetëror Kerç.
Mbikëqyrës shkencor – Doktor i Ekonomisë, Profesor i Asociuar i Departamentit të Ekonomisë së Ndërmarrjeve
Demchuk Oleg Vladimirovich.
Artikulli shqyrton thelbin e konceptit të "kapitalit" të një ndërmarrje. Është paraqitur një klasifikim i burimeve të formimit të tij.
Fjalët kyçe:kapitali, kapitali aksionar, kapitali i borxhit, fitimet e pashpërndara, huatë dhe huamarrjet, leasing.
Termi "kapital" fjalë për fjalë nënkupton shumën kryesore të fondeve të nevojshme për fillimin dhe kryerjen e prodhimit (aktivitetit). Si baza kryesore ekonomike për krijimin dhe zhvillimin e një ndërmarrjeje, kapitali në procesin e funksionimit të tij siguron interesat e shtetit, pronarëve dhe personelit.
NË fjalor ekonomik Jepet përkufizimi i mëposhtëm i kapitalit, i cili pretendon të jetë një përgjithësim i njohur: “Kapitali është shuma e fondeve që i përkasin një personi ose grupi personash, e shprehur në koston e ndërtesave, pajisjeve, tokës (kapitalit fiks), të papërpunuara. materialet, karburantet, pagat e punonjësve (kapitali qarkullues)”. NË në një kuptim të gjerë fjalët, kapitali - burimet totale të përdorura në biznes, ndër të cilat komponenti më i rëndësishëm është kapitali njerëzor.
Kapitali i një ndërmarrjeje karakterizon vlerën totale të fondeve në forma monetare, të prekshme dhe jo-materiale të investuara në formimin e aktiveve të saj.
Kapitali i ndërmarrjes formohet si nga burimet e veta (të brendshme) ashtu edhe nga burimet e huazuara (të jashtme).
Kapitali- kjo është vlera totale e fondeve të ndërmarrjes, në pronësi të saj dhe të përdorura për të formuar një pjesë të caktuar të aseteve. Përbërja e kapitalit të vetë ndërmarrjes është paraqitur në figurën 1.
Oriz. 1. Përbërja e kapitalit aksionar të ndërmarrjes (organizatës).
Kapitali i huazuar është kredi nga bankat dhe shoqëritë financiare, kreditë, llogaritë e pagueshme, leasing, letra tregtare, etj. Ai ndahet në afatgjata (më shumë se një vit) dhe afatshkurtër (deri në një vit) (Figura 2).
Oriz. 2. Përbërja e kapitalit të marrë hua të ndërmarrjes (organizatës).
Menaxhimi i kapitalit tuaj shoqërohet jo vetëm me sigurimin e përdorimit efektiv të pjesës së tij tashmë të akumuluar, por edhe me formimin e burimeve tuaja financiare që sigurojnë zhvillimin e ardhshëm të ndërmarrjes. Burimet e veta financiare klasifikohen në të brendshme dhe të jashtme.
Si pjesë e burimeve të brendshme të formimit të burimeve të veta financiare, vendi kryesor i përket fitimit që mbetet në dispozicion të ndërmarrjes, ajo formon shumica e burimet e veta financiare, siguron një rritje të kapitalit të vet, dhe, në përputhje me rrethanat, një rritje të vlerës së tregut të ndërmarrjes. Tarifat e amortizimit luajnë një rol të caktuar edhe në burimet e brendshme, veçanërisht në ndërmarrjet me kosto të lartë të aktiveve të tyre fikse dhe aktiveve jomateriale; megjithatë, ato nuk e rrisin shumën e kapitalit të vetë ndërmarrjes, por janë vetëm një mjet për riinvestimin e tij. Burimet e tjera të brendshme nuk luajnë një rol të rëndësishëm në formimin e burimeve të veta financiare të ndërmarrjes.
Si pjesë e burimeve të jashtme për formimin e burimeve të veta financiare, vendi kryesor i përket tërheqjes së kapitalit aksionar shtesë të ndërmarrjes (përmes kontributeve shtesë në kapitalin e autorizuar) ose kapitalit aksionar (përmes emetimit shtesë dhe shitjes së aksioneve). Për ndërmarrjet individuale, një nga burimet e jashtme të formimit të burimeve të tyre financiare mund të jetë ndihma financiare falas që u ofrohet atyre, e cila, si rregull, u jepet vetëm disa ndërmarrjet shtetërore. Burime të tjera të jashtme përfshijnë aktivet e prekshme dhe jo-materiale të transferuara në ndërmarrje pa pagesë dhe të përfshira në bilancin e saj.
Kapitali i marrë hua i ndërmarrjeve mund të formohet përmes dy grupeve kryesore të burimeve të fondeve të huazuara.
Grupi i parë janë burimet e jashtme të fondeve të huazuara. Ky grup burimesh përbëhet nga dy nëngrupe - burime të jashtme afatgjata dhe të jashtme afatshkurtra të kapitalit të huazuar.
Për formimin e kapitalit financiar të huazuar afatgjatë, përdoren burime të jashtme financiare afatgjatë dhe, para së gjithash, kredi me obligacione afatgjata, kredi bankare afatgjata dhe qira financiare. Në praktikën botërore, kreditë tatimore afatgjata dhe stimujt tatimorë përdoren në mënyrë aktive.
Burimet e jashtme financiare të huazuara afatshkurtra përdoren në formimin e kapitalit të huazuar afatshkurtër, për të cilin kryesisht janë të përshtatshme huatë bankare afatshkurtra dhe kreditë e mallrave (tregtare).
Grupi i dytë - burimet e brendshme fondet e marra hua, të cilat përfshijnë burime financiare të marra hua të krijuara nga detyrimet e jashtme afatgjata dhe afatshkurtra të shtyra dhe të vonuara. Në një ekonomi normale tregu, vëllimi i burimeve të tilla të huazuara nuk është mjaftueshëm i rëndësishëm. Megjithatë, gjatë periudhës së tranzicionit, këto fonde të huazuara përdoren mjaft aktivisht për të formuar kapital financiar afatgjatë dhe afatshkurtër.
Kështu, gjatë veprimtarisë së saj, një ndërmarrje mund të përdorë të gjitha burimet e burimeve financiare në dispozicion (të sajat, të tërhequra), duke siguruar stabilitetin e saj financiar. Kur formohet një pjesë e konsiderueshme e kapitalit nga burimet e burimeve financiare të tërhequra, ekziston rreziku i mundësisë së kthimit të detyrimeve përmes shpenzimeve financiare shtesë për të drejtën e përdorimit të tyre. Megjithatë, formimi i aktiveve përmes burimeve financiare të tërhequra është tërheqës, pasi pagesa për përdorimin e tyre nuk ka lidhje të drejtpërdrejtë me fitimin neto të ndërmarrjes në të ardhmen. Tërheqja e burimeve financiare është gjithmonë efektive nëse përqindja e pagesës për to është më e vogël se kthimi i aktiveve të ndërmarrjes. Në të njëjtën kohë, nëse një ndërmarrje formon aktivet e saj në kurriz të kapitalit të saj, gjendja e saj financiare forcohet dhe anasjelltas, kur kryen veprimtari ekonomike në kurriz të burimeve të tërhequra financiare, ajo humbet autonominë financiare.
Letërsia
1. Fjalor i madh ekonomik [ Burim elektronik]. Mënyra e hyrjes: http://big_economic_dictionary.academic.ru/.
2. Blank I. A. Menaxhimi financiar / I. A. Blank. – K.: Nika-Qendra, 2010. –456 f.
3. Analizë gjithëpërfshirëse ekonomike: manual trajnimi/ M. V. Melnik, A. I. Krivtsov, O. V. Gorlova. – M.: FORUM: INFRA-M, 2014. – 368 f.
4. Savitskaya G.V. Analiza e veprimtarisë ekonomike të një ndërmarrje: Libër shkollor / G.V. – M.: Infra-M, 2010. – 336 f.
5. Financat e ndërmarrjes: Teksti mësimor / Kolchina N.V., Polyak G.B., Pavlova L.P. etj.; Ed. Prof. N.V. Kolçinë. – M.: UNITET, 2000. – 413 f.
6. Analiza ekonomike: libër shkollor / Yu G. Ionova, I. V. Kosorukova, A. A. Keshokova, E. V. Panina, A. Yu. nën. total ed. I. V. Kosorukova. – M.: Akademia Financiare dhe Industriale e Moskës, 2012. – 432 f.
Burimet e kapitalit aksionar të bankës janë kapitali i autorizuar, kapitali shtesë, fondi rezervë dhe fitimet e pashpërndara të viteve të mëparshme.
Kapitali i autorizuar organizata e kreditit formohet nga shuma e depozitave të pjesëmarrësve të saj dhe përcakton madhësia minimale prona që garanton interesat e kreditorëve të saj. Për bankat aksionare, ai përbëhet nga vlera nominale e aksioneve të fituara nga themeluesit e organizatës së kreditit, dhe për bankat në formën e SHPK-ve dhe ODO-ve - nga vlera nominale e aksioneve të themeluesve të saj. Shuma e kapitalit të autorizuar përcaktohet në marrëveshjen e themelimit për themelimin e bankës dhe statutin e saj. Për të rritur stabilitetin e sistemit bankar, Banka e Rusisë ka vendosur që shuma e kapitalit të autorizuar të kërkuar për të krijuar një bankë duhet të jetë së paku 5 milionë euro.
Kontributet në kapitalin e autorizuar të bankës mund të bëhen në formën e paratë e gatshme dhe aktivet e prekshme, dhe gjithashtu letrat me vlerë një lloj të caktuar.
Kapitali i autorizuar i bankës mund të formohet vetëm në kurriz të fondeve të veta të aksionarëve (pjesëmarrësve), të tërhequr para të gatshme nuk mund të përdoret për formimin e tij. Depozitat në para në kapitalin e autorizuar të një institucioni krediti në monedhën ruse duhet të transferohen nga llogaritë rrjedhëse të ndërmarrjeve aksionare (pjesëmarrës). Ndërmarrjet dhe organizatat që kanë një bilanc jolikuid ose janë shpallur të falimentuara nuk mund të veprojnë si themelues të bankave dhe të blejnë aksionet e tyre gjatë një oferte fillestare.
Themeluesit e bankave kanë të drejtë të paguajnë kapitalin e autorizuar dhe në valutë të huaj, por kapitali i autorizuar duhet të pasqyrohet në rubla në bilanc.
Si pasuri e prekshme, kontribut në pagesën e kapitalit të autorizuar, mund të jetë vetëm ndërtesa (lokalet) e bankës në të cilën ndodhet banka, me përjashtim të ndërtimeve të papërfunduara. Për më tepër, nëse ka leje nga Bordi i Drejtorëve të Bankës së Rusisë, pjesëmarrësit në një bankë operative mund të paguajnë për kapitalin e saj të autorizuar me aktive të tjera që u përkasin atyre që nuk janë para në dorë dhe një ndërtesë bankare. Kufizoni madhësinë pjesa e aktiveve të tilla në kapitalin e autorizuar përcaktohet nga Bordi i Drejtorëve të Bankës së Rusisë. Madhësia maksimale (standardi) e pjesës jomonetare të kapitalit të autorizuar të bankës së krijuar nuk duhet të kalojë 20%.
Themeluesit e bankës duhet të paguajnë plotësisht kapitalin e autorizuar të bankës që kanë krijuar brenda një muaji pas regjistrimit të saj.
Kapital shtesë përfshin: rritjen e vlerës së pronës gjatë rivlerësimit të saj, një rivlerësim pozitiv të letrave me vlerë të blera nga banka dhe të destinuara për shitje, si dhe primin e aksioneve, pra diferencën ndërmjet çmimit të vendosjes së aksioneve në emetim dhe vlerës nominale të tyre. Rritja e vlerës së pasurisë së bankës gjatë rivlerësimit dhe rezultati pozitiv i rivlerësimit të letrave me vlerë nënkupton një rritje të vlerës së aktiveve neto të bankës dhe për rrjedhojë janë burim i kapitalit të saj.
Fondi rezervë të destinuara për të mbuluar humbjet dhe dëmet që rrjedhin nga aktivitetet e bankës. Madhësia minimale e këtij fondi përcaktohet nga statuti i bankës. Zbritjet në fondin rezervë bëhen nga fitimi i vitit raportues që mbetet në dispozicion të bankës pas pagimit të taksave dhe pagesave të tjera të detyrueshme, pra nga fitimi neto. Në këtë rast, shuma e kontributeve vjetore në fondin rezervë duhet të jetë së paku 5% e fitimit neto derisa të arrijë vlerën minimale të përcaktuar me statut. Me vendim të bordit drejtues të bankës, ky fond mund të përdoret për mbulimin e humbjeve të bankës në fund të vitit raportues.
Fitimet e mbajtura - Ky është fitimi i viteve të mëparshme që ka mbetur në dispozicion të bankës pas pagimit të taksave dhe pagimit të dividentëve për aksionerët. Mund të përdoret sipas gjykimit të bankës për qëllime të ndryshme, duke përfshirë mbulimin e shpenzimeve të paparashikuara dhe humbjeve nga aktivitetet kryesore.
Çdo bankë tregtare përcakton në mënyrë të pavarur shumën e fondeve të veta dhe strukturën e tyre, bazuar në strategjinë e saj të zhvillimit të miratuar. Nëse banka, duke iu bindur ligjeve konkurrencës, kërkon të zgjerojë rrethin e klientëve të saj, duke përfshirë edhe ndërmarrjet e mëdha që kanë nevojë të vazhdueshme për të tërhequr kredi bankare, atëherë, natyrisht, vlera neto e saj duhet të rritet. Madhësia e kapitalit të një banke ndikohet gjithashtu nga natyra e operacioneve të saj aktive. Me devijimin afatgjatë të burimeve në operacione të rrezikshme, banka duhet të ketë kapital të konsiderueshëm të kapitalit. Vëllimi i saj përcakton pozicionin konkurrues të bankës në tregjet e brendshme dhe ndërkombëtare.
Në praktikë, ekzistojnë dy mënyra për të rritur kapitalin e vet: akumulimi i fitimeve dhe tërheqja e kapitalit shtesë në tregun financiar.
Akumulimi i fitimit mund të ndodhë nëpërmjet krijimit të përshpejtuar të rezervës dhe fondeve të tjera bankare me kapitalizimin e tyre të mëpasshëm ose nëpërmjet akumulimit të fitimeve të pashpërndara nga vitet e mëparshme. Mënyra e fundit për të rritur kapitalin është më e lira dhe nuk ndikon në strukturën ekzistuese të menaxhimit të bankës. Sidoqoftë, përdorimi i një pjese të konsiderueshme të fitimit të marrë për të rritur kapitalin e vet nënkupton një ulje të dividentëve aktualë për aksionarët dhe mund të çojë në një rënie të vlerës së tregut të aksioneve të bankave të krijuara në formën e OJSC.
Nëse fondet e veta të bankës përdoren për të rritur kapitalin e saj të autorizuar (kapitalizimin e tyre), duhet të merret një vendim për shpërndarjen e këtyre fondeve midis pjesëmarrësve në proporcion me numrin e aksioneve të bankës që tashmë zotërohen nga secili aksionar.
Rritja e kapitalit shtesë nga një bankë e krijuar në formën e një SH.PK, mund të ndodhë në bazë të kontributeve shtesë në kapitalin e autorizuar si të pjesëmarrësve të saj ashtu edhe të palëve të treta, të cilët në këtë mënyrë bëhen pjesëmarrës të kësaj banke (përveç rasteve kur kjo ndalohet nga statuti i saj). Tërheqja e kapitalit shtesë nga bankat aksionare mund të kryhet duke vendosur aksione shtesë.
Burimi kryesor i rritjes së kapitalit aksionar të bankave ruse është fitimi. Në vitin 2006, 48.2% e rritjes totale të fondeve të veta të bankave është siguruar nga fitimet dhe fondet e krijuara prej tyre. Duke tërhequr kapital shtesë nga pronarët dhe palët e treta, u arrit një rritje prej 34.5% në kapitalin e vet.
Vendimi për rritjen e kapitalit të autorizuar merret nga mbledhja e përgjithshme e aksionarëve (pjesëmarrësve) ose bordi drejtues i bankës në përputhje me statutin e saj. Për më tepër, një vendim i tillë mund të merret vetëm pas regjistrimit të ndryshimit të mëparshëm në shumën e kapitalit të tij të autorizuar. Rritja e kapitalit të autorizuar duhet të bihet dakord me degën territoriale të Bankës së Rusisë, e cila kontrollon ligjshmërinë e pjesëmarrjes dhe pagesës nga pjesëmarrësit për aksionet (aksionet) e tyre në kapitalin e bankës. Zbatimi me ligj dhe individët aksionet (aksionet) e bankës për të rritur kapitalin e saj të autorizuar mund të bëhet duke paguar për to me para në dorë dhe në kurriz të aktiveve të prekshme që zotërojnë.
Lista e mësipërme nuk pasqyron shumëllojshmërinë e plotë të llojeve të kapitalit të përdorur në terminologjinë dhe praktikën shkencore menaxhimin financiar. Ai përmban karakteristikat kryesore të klasifikimit.
1.2 Burimet e formimit të burimeve financiare
Burimet e formimit të burimeve financiareështë një grup burimesh për plotësimin e nevojave kapitale shtesë për periudhën e ardhshme, duke siguruar zhvillimin e ndërmarrjes.
Në parim, të gjitha burimet e burimeve financiare të një ndërmarrje mund të përfaqësohen në sekuencën e mëposhtme:
burimet e veta financiare dhe rezervat në fermë (fitimi, zhvlerësimi, kursimet dhe kursimet në para të qytetarëve dhe personave juridikë, fondet e paguara nga autoritetet e sigurimit në formën e kompensimit për humbjet nga aksidentet, fatkeqësitë natyrore, etj.);
burimet financiare të marra hua (hua bankare dhe buxhetore, emetim obligacionesh dhe fonde të tjera);
burimet financiare të mbledhura (fondet e marra nga shitja e aksioneve, aksioneve dhe kontributeve të tjera të anëtarëve kolektivet e punës, qytetarë, persona juridikë).
Forma e burimeve vetanake dhe të tërhequra të financimit kapitali neto ndërmarrjeve. Shumat e mbledhura nga burime të jashtme nëpërmjet këtyre burimeve janë përgjithësisht të pakthyeshme. Investitorët marrin pjesë në të ardhurat nga shitja e investimeve në bazë të pronësisë së përbashkët. Forma e burimeve të financimit të huazuara kapitali i huazuar ndërmarrjeve.
Baza financiare e ndërmarrjes është kapitali i vet i formuar prej saj.
Para së gjithash, kompania fokusohet në përdorimin e brendshme burimet e financimit.
Kapitali kapital mund të përbëhet nga kapitali i autorizuar, shtesë dhe rezervë, akumulimet e fitimeve të pashpërndara dhe të ardhurat e synuara.
Figura 1 - Përbërja e kapitalit aksionar të ndërmarrjes
Organizimi i kapitalit të autorizuar, përdorimi efektiv dhe menaxhimi i tij është një nga detyrat kryesore dhe më të rëndësishme të shërbimit financiar të një ndërmarrje. Kapitali i autorizuar- burimi kryesor i fondeve të veta të ndërmarrjes. Shuma e kapitalit të autorizuar shoqëri aksionare pasqyron sasinë e aksioneve të emetuara prej tij, dhe shteti dhe ndërmarrje komunale- shumën e kapitalit të autorizuar. Kapitali i autorizuar ndryshohet nga ndërmarrja, si rregull, bazuar në rezultatet e punës së saj për vitin pas ndryshimeve në dokumentet përbërës.
Kapitali i autorizuar mund të rritet (zvogëlohet) duke emetuar aksione shtesë (ose duke tërhequr një numër të caktuar të tyre nga qarkullimi), si dhe duke rritur (ulur) vlerën nominale të aksioneve të vjetra.
Kapitali rezervë - përfshin gjendjet e rezervës dhe fondeve të tjera të ngjashme të krijuara në përputhje me ligjin ose në përputhje me dokumentet përbërëse.
TE kapital shtesë përfshijnë:
rezultatet e rivlerësimit të aktiveve fikse;
primi i aksioneve të një shoqërie aksionare;
mjete monetare dhe materiale të marra pa pagesë për qëllime prodhimi;
alokimet buxhetore për financimin e investimeve kapitale;
fonde për të rimbushur kapitalin qarkullues.
fitimet e pashpërndara ky fitim është marrë në një periudhë të caktuar dhe nuk është drejtuar në procesin e shpërndarjes së tij për konsum nga pronarët dhe stafi. Kjo pjesë e fitimit është menduar për kapitalizim, d.m.th. për riinvestim në prodhim. Në përmbajtjen e tij ekonomike, ajo është një nga format e rezervës së burimeve të veta financiare të ndërmarrjes, duke siguruar zhvillimin e prodhimit të saj në periudhën e ardhshme.
Fondet e mbledhura ndërmarrje - fondet e siguruara në baza të përhershme, për të cilat të ardhurat mund t'u paguhen pronarëve të këtyre fondeve dhe të cilat nuk mund t'u kthehen pronarëve. Këtu përfshihen: fondet e marra nga vendosja e aksioneve të një shoqërie aksionare; aksionet dhe kontributet e tjera të anëtarëve të kolektivëve të punës, qytetarëve, personave juridikë në kapitalin e autorizuar të ndërmarrjes; fondet e alokuara nga kompanitë më të larta aksionare dhe aksionare, fondet e qeverisë të ofruara për investime të synuara në formën e subvencioneve, granteve dhe pjesëmarrjes në kapital; fondet e investitorëve të huaj në formën e pjesëmarrjes në kapitalin e autorizuar të sipërmarrjeve të përbashkëta dhe investimeve direkte të organizatave ndërkombëtare, shteteve, individëve dhe personave juridikë.
Baza financiare e ndërmarrjes është kapitali i vet i formuar prej saj. Në një ndërmarrje operative, ajo përfaqësohet nga format kryesore të mëposhtme.
1.Fondi i autorizuar. Ai karakterizon shumën fillestare të kapitalit të kapitalit të ndërmarrjes të investuar në formimin e aktiveve të saj për të filluar aktivitetet e biznesit. Madhësia e saj përcaktohet (deklarohet) nga statuti i ndërmarrjes. Për ndërmarrjet në fusha të caktuara të veprimtarisë dhe forma organizative dhe ligjore (SH.A., LLC), madhësia minimale e kapitalit të autorizuar rregullohet me ligj.
2. Fondi rezervë (kapitali rezervë). Ai përfaqëson një pjesë të rezervuar të kapitalit të vet të ndërmarrjes, të destinuar për sigurimin e brendshëm të veprimtarive të saj ekonomike. Madhësia e kësaj pjese rezervë të kapitalit të vet përcaktohet nga dokumentet përbërës. Formimi i fondit rezervë (kapitali) kryhet në kurriz të fitimeve të ndërmarrjes (shuma minimale e kontributeve të fitimit në fondin rezervë rregullohet me ligj).
3. Fonde financiare të veçanta (të synuara). Këto përfshijnë fondet e formuara me qëllim të burimeve të veta financiare për qëllime të shpenzimeve të tyre të mëvonshme të synuara. Këto fonde financiare zakonisht përfshijnë një fond amortizimi, një fond riparimi, një fond pagash, një fond të programeve speciale, një fond për zhvillimin e prodhimit dhe të tjera.
4. Fitimet e mbajtura. Ai karakterizon pjesën e fitimit të ndërmarrjes të marrë në periudhën e mëparshme dhe që nuk është përdorur për konsum nga pronarët (aksionarët, aksionarët) dhe stafi. Kjo pjesë e fitimit është menduar për kapitalizim, pra për riinvestim në zhvillimin e prodhimit. Për nga përmbajtja e saj ekonomike, ajo është një nga format e rezervës së burimeve të veta financiare të ndërmarrjes, duke siguruar zhvillimin e saj të prodhimit në periudhën e ardhshme.
5. Forma të tjera të kapitalit neto. Këto përfshijnë shlyerjet për pronën (kur jepet me qira), shlyerjet me pjesëmarrësit (për pagesën e të ardhurave ndaj tyre në formën e interesit ose dividentit) dhe disa të tjera, të pasqyruara në pjesën e parë të anës së detyrimit të bilancit.
Menaxhimi i kapitalit tuaj shoqërohet jo vetëm me sigurimin e përdorimit efektiv të pjesës tashmë të akumuluar të tij, por edhe me formimin e burimeve tuaja financiare që sigurojnë zhvillimin e ardhshëm të ndërmarrjes. Në procesin e menaxhimit të formimit të burimeve të veta financiare, ato klasifikohen sipas burimeve të këtij formimi. Përbërja e burimeve kryesore të formimit të burimeve të veta financiare është paraqitur në Figurën 2.
Burimet e brendshme
Burimet e jashtme
Fitimi i mbetur në dispozicion të ndërmarrjes
Tërheqja e kapitalit shtesë të aksioneve ose kapitalit
Ngarkesat e amortizimit nga aktivet fikse të përdorura dhe aktivet jo-materiale
Burime të tjera të jashtme të formimit të kapitalit të vet
Burime të tjera të brendshme të formimit të kapitalit të vet
Marrja e ndihmës financiare falas nga një ndërmarrje
Figura 2 - Përbërja e burimeve kryesore të formimit të burimeve të veta financiare të ndërmarrjes.
Të përfshira burimet e brendshme të formimit të burimeve të veta financiare vendi kryesor i përket fitimit që mbetet në dispozicion të ndërmarrjes - ai përbën pjesën mbizotëruese të burimeve të veta financiare, siguron një rritje të kapitalit të vet dhe, në përputhje me rrethanat, një rritje të vlerës së tregut të ndërmarrjes. Tarifat e amortizimit luajnë një rol të caktuar edhe në përbërjen e burimeve të brendshme, veçanërisht në ndërmarrjet me kosto të lartë të aktiveve të tyre fikse dhe aktiveve jomateriale; megjithatë, ato nuk e rrisin shumën e kapitalit të vetë ndërmarrjes, por janë vetëm një mjet për riinvestimin e tij. Burimet e tjera të brendshme nuk luajnë një rol të rëndësishëm në formimin e burimeve të veta financiare të ndërmarrjes.
Të përfshira burimet e jashtme të formimit të kapitalit të vet Vendi kryesor i takon ndërmarrjes tërheqjen e kapitalit shtesë (nëpërmjet kontributeve shtesë të fondeve në kapitalin e autorizuar) ose aksionar (përmes emetimit shtesë dhe shitjes së aksioneve). Për ndërmarrjet individuale, një nga burimet e jashtme të formimit të burimeve të tyre financiare mund të jetë ndihma financiare falas që u ofrohet atyre (si rregull, një ndihmë e tillë ofrohet vetëm për ndërmarrjet individuale shtetërore në nivele të ndryshme). Burime të tjera të jashtme përfshijnë aktivet e prekshme dhe jo-materiale të transferuara në ndërmarrje pa pagesë dhe të përfshira në bilancin e saj.
1.3 Fazat e politikës së formimit të kapitalit aksionar
Baza për menaxhimin e kapitalit të vet të ndërmarrjes është menaxhimi i formimit të burimeve të veta financiare. Për të siguruar menaxhim efektiv të këtij procesi, ndërmarrja zakonisht zhvillon një politikë të veçantë financiare që synon tërheqjen e burimeve të veta financiare nga burime të ndryshme në përputhje me nevojat e zhvillimit të saj në periudhën e ardhshme.
Politika e formimit të burimeve të veta financiare është pjesë e strategjisë së përgjithshme financiare të ndërmarrjes, e cila konsiston në sigurimin e nivelit të nevojshëm të vetëfinancimit të zhvillimit të saj të prodhimit. Kjo politikë përfshin fazat kryesore të mëposhtme:
analiza e formimit dhe përdorimit të burimeve të veta financiare në periudhën bazë;
përcaktimi i nevojës totale për to për periudhën e ardhshme (parashikuese) (tremujori, viti);
vlerësimi i kostos së ngritjes së kapitalit nga burime të ndryshme;
sigurimin e volumit maksimal të tërheqjes së burimeve të veta financiare nga burime të brendshme dhe të jashtme;
optimizimi i raportit të burimeve të brendshme dhe të jashtme të formimit të tyre.
Le të zbulojmë më në detaje përmbajtjen e secilës fazë:
1. Qëllimi i analizës së formimit të burimeve të veta financiare në periudhën bazë është krijimi i potencialit financiar për zhvillimin e ardhshëm të korporatës. Në fazën e parë të analizës studiohet: korrespondenca e normës së rritjes së fitimit dhe kapitalit të vet me normën e rritjes së aktiveve (pronës) dhe vëllimit të shitjeve; dinamika e peshës së burimeve të veta në vëllimin e përgjithshëm të burimeve financiare. Këshillohet që këto parametra të krahasohen në një numër periudhash. Fitimi duhet të rritet me një ritëm më të shpejtë se parametrat e tjerë. Kjo do të thotë që kostot e prodhimit duhet të ulen, të ardhurat nga shitjet duhet të rriten dhe kapitali dhe aktivet duhet të përdoren në mënyrë më efikase duke përshpejtuar qarkullimin e tyre.
Burimet e brendshme të financimit të një ndërmarrje janë fondet e veta: fitimi dhe tarifat e amortizimit. Burimet e jashtme të financimit janë fondet e ndryshme të huazuara dhe të tërhequra: të ardhurat nga emetimi dhe vendosja e aksioneve, kreditë bankare, shitja e aksioneve në kapitalin e autorizuar, etj. Burimet e brendshme dhe të jashtme të financimit për ndërmarrjet kanë karakteristikat e tyre. Kështu, përdorimi i burimeve të veta për zhvillim i lejon menaxhmentit të ndërmarrjes të ruajë pavarësinë në aktivitetet prodhuese, të marrë shpejt vendime dhe të mos bëjë kosto për kthimin e fondeve. Sidoqoftë, shpesh fondet e veta të kompanisë nuk mund të mbulojnë të gjitha nevojat e financimit, dhe më pas tërheqja e burimeve të jashtme është mënyra e vetme për të zhvilluar kompaninë. Ndarja e burimeve të jashtme të financimit në kapital të huazuar dhe të tërhequr nuk bëhet gjithashtu rastësisht: kapitali i huazuar është, si rregull, kredi bankare, kthimi i të cilave ndodh në kurriz të të gjitha aktiveve të ndërmarrjes, ndërsa bankat jo. kontrollon procesin e përdorimit të fondeve të kredisë; kapitali i mbledhur është, si rregull, një investim, kthimi i të cilit duhet të bëhet vetëm nëpërmjet zbatimit të idesë specifike të biznesit për të cilën janë tërhequr dhe përdorimi i tyre është nën kontrollin e strukturës investuese. Për të mbuluar nevojën për kapital fiks dhe qarkullues, në disa raste bëhet e nevojshme që një organizatë të tërheqë kapitalin e huazuar. Një nevojë e tillë mund të lindë për arsye jashtë kontrollit të organizatës. Ato mund të jenë opsionaliteti i partnerëve, rrethanat emergjente, rindërtimi dhe ri-pajisja teknike e prodhimit, mungesa e kapitalit fillestar të mjaftueshëm, sezonaliteti në prodhim, prokurim, përpunim, furnizim dhe tregtim të produkteve dhe arsye të tjera. Kështu, kapitali i marrë hua, burimet financiare të marra hua janë fonde dhe prona të tjera të mbledhura për të financuar zhvillimin e një organizate mbi një bazë të ripagueshme. Llojet kryesore të kapitalit të huazuar janë: kredia bankare, qiraja financiare, kredia e mallrave (komerciale), emetimi i obligacioneve dhe të tjera. Çështja se si të financohen asete të caktuara të një organizate - përmes kapitalit afatshkurtër ose afatgjatë - duhet të diskutohet në secilin rast specifik. Efikasiteti i investimit të kapitalit të marrë hua përcaktohet nga shkalla e kthimit të kapitalit fiks ose qarkullues. Procesi i riprodhimit nxit kërkimin e vazhdueshëm të burimeve të reja të burimeve financiare për organizatën. Riprodhimi ka dy forma: 1) riprodhimi i thjeshtë, kur kostoja e kompensimit të amortizimit të aktiveve fikse korrespondon me shumën e amortizimit të përllogaritur; 2) riprodhimi i zgjeruar, kur kostoja e kompensimit të zhvlerësimit të aktiveve fikse tejkalon shumën e amortizimit të përllogaritur. 49. Qarkullimi i burimeve investuese të një ndërmarrjeje. bazëdhe kapital qarkullues.
Fazat e qarkullimit të kapitalit Në fazën e parë, ndërmarrja përvetëson mjetet fikse dhe inventarët e prodhimit që i nevojiten në fazën e dytë, një pjesë e fondeve në formën e inventarit kalon në prodhim, dhe një pjesë përdoret për të paguar punonjësit, për të paguar taksat, pagesat e sigurimeve shoqërore; shpenzime të tjera. Kjo fazë përfundon me lëshimin e produkteve të gatshme. Në fazën e tretë, produktet e gatshme shiten dhe fondet transferohen në llogarinë e kompanisë, dhe, si rregull, më shumë se shuma fillestare nga shuma e fitimit të marrë nga biznesi. Rrjedhimisht, sa më shpejt që kapitali të bëjë qarkun, aq më shumë ndërmarrja do të marrë dhe shesë produkte me të njëjtën sasi kapitali për një periudhë të caktuar kohore. Një vonesë në lëvizjen e fondeve në çdo fazë çon në një ngadalësim të qarkullimit të kapitalit, kërkon investime shtesë të fondeve dhe mund të shkaktojë një përkeqësim të ndjeshëm të gjendjes financiare të ndërmarrjes. Efekti i arritur si rezultat i qarkullimit të përshpejtuar shprehet kryesisht në një rritje të prodhimit të produktit pa tërheqje shtesë të burimeve financiare. Për më tepër, për shkak të përshpejtimit të qarkullimit të kapitalit, shuma e fitimit rritet, pasi zakonisht kthehet në formën e tij origjinale monetare në rritje. Nëse prodhimi dhe shitja e produkteve janë joprofitabile, atëherë përshpejtimi i qarkullimit të fondeve çon në një përkeqësim të rezultateve financiare dhe "ngrënje" të kapitalit. Nga sa më sipër rezulton se ne duhet të përpiqemi jo vetëm për të përshpejtuar lëvizjen e kapitalit në të gjitha fazat e qarkullimit, por edhe për kthimin maksimal të tij, i cili shprehet në një rritje të shumës së fitimit për rubla të kapitalit. Rritja e kthimit të kapitalit arrihet me përdorimin racional dhe ekonomik të të gjitha burimeve, duke parandaluar mbishpenzimet dhe humbjet e tyre në të gjitha fazat e qarkullimit. Si rezultat, kapitali do të kthehet në gjendjen e tij origjinale në një sasi më të madhe, d.m.th. me fitim.
Kapitali fiks - ajo pjesë e kapitalit prodhues që është plotësisht e përfshirë në prodhim për një periudhë të gjatë kohore, por e transferon vlerën e saj tek produktet e gatshme gradualisht dhe i kthehet biznesmenit në para në pjesë. Këtu përfshihen mjetet e punës - ndërtesat e fabrikës, makinat, pajisjet, etj. Ato blihen menjëherë dhe kostoja e tyre transferohet në produktin e krijuar pasi ato konsumohen. Kështu, ndërtesat industriale prej guri mund të zgjasin 50 vjet, makinat - 10-12 vjet, mjetet - 2-4 vjet. Le të themi se një sipërmarrës shpenzoi 100 mijë rubla për blerjen e makinerive dhe ato do të funksionojnë për 10 vjet. Prandaj, makinat do të transferojnë 1/10 të kostos së tyre në produktet e gatshme çdo vit - 10 mijë rubla.
Tabela 9.1. Kapitali fiks dhe qarkullues
|
Kapitali fiks |
Kapitali qarkullues |
|
1. Ruan formën e saj natyrale për një kohë të gjatë (dobishmëria) |
1. Forma natyrore shndërrohet në prodhim në një dobi tjetër |
|
2. Merr pjesë në shumë qarqe |
2. Merr pjesë në një qark |
|
3. Transferon koston e tij tek produktet e gatshme gradualisht, pjesë-pjesë. |
3. Transferon koston e tij tek produktet e gatshme menjëherë dhe plotësisht. |
Në të kundërt, kapitali qarkullues është një pjesë tjetër e kapitalit prodhues, vlera e të cilit transferohet plotësisht në produktin e krijuar dhe kthehet në para në dorë gjatë një cikli. Po flasim për objekte pune dhe mjete që konsumohen shpejt (në një vit). Siç dihet, pas përpunimit, lëndët e para dhe lëndët ndihmëse humbasin cilësitë e mëparshme të dobishme dhe marrin të reja. Për sa i përket karburantit dhe energjisë elektrike, ato nuk përfshihen materialisht në produkt dhe zhduken pasi konsumohen, megjithëse pa to është e pamundur të krijohet përfitimi i dëshiruar.
Te kapitali qarkullues në praktikë, ato përfshijnë pagat, pasi metoda e qarkullimit të fondeve të shpenzuara për punën është e njëjtë me qarkullimin e kostos së objekteve të punës. Prandaj interesi i biznesmenit për të përshpejtuar lëvizjen e kapitalit qarkullues: sa më shpejt, veçanërisht, të kthehen paratë e shpenzuara për paga, aq më e madhe është mundësia për të punësuar më shumë punëtorë në të njëjtin vit. Kjo përfundimisht do të rrisë marzhet tuaja të fitimit.
Sipërmarrësit i kushtojnë vëmendje të veçantë ruajtjes dhe rimbursimit të vlerës së kapitalit fiks, i cili për nga natyra e tij ekonomike është një kapital vazhdimisht i rinovueshëm. Një rivendosje e tillë e vazhdueshme e vlerës së mjeteve të punës kryhet sipas standardeve të caktuara në përputhje me konsumimin e tyre. Ky konsumim mund të jetë i dyfishtë: 1) fizik dhe 2) kosto (Fig. 9.2).
Konsumimi fizik i kapitalit fiks nënkupton që mjetet e punës humbasin dobinë e tyre, si rezultat i së cilës ato bëhen materialisht të papërshtatshme për përdorim të mëtejshëm. Ky konsumim ndodh në dy raste: a) në procesin e përdorimit produktiv (dëmtimi i makinerive, shkatërrimi i një ndërtese fabrike nga dridhjet, etj.) dhe b) nëse pajisja është joaktive dhe humbet cilësitë e saj (shkatërrohet nën ndikimin e nxehtësisë). , të ftohtë, ujë, etj.).
Zhvlerësimi i kostos (shpesh i quajtur "moral") është humbja e vlerës së kapitalit fiks. Ky proces ndahet në dy lloje: a) kur inxhinieria mekanike krijon mjete teknike më të lira, si rezultat i të cilave amortizohen pajisjet e vjetra funksionale, dhe b) kur makinat e vjetra zëvendësohen nga ato më produktive (në të njëjtën kohë prodhojnë më shumë produkte. ), si rezultat i së cilës pajisja e transferon vlerën e saj tek produktet e gatshme më shpejt.
Në kushtet e progresit bashkëkohor shkencor dhe teknologjik dhe konkurrencës pa çmime, plakja e kapitalit fiks është përshpejtuar. Mjetet e reja, më të avancuara të punës janë futur edhe para konsumimit fizik të pajisjeve të vjetra. Në Perëndim, biznesmenët përpiqen të sigurojnë që kostoja e kapitalit fiks të shlyhet shumë përpara konsumimit të tij fizik dhe kostos. Ata e arrijnë këtë duke futur disa turne gjatë ditës dhe duke ngarkuar makineritë dhe makineritë më plotësisht.
Fondet për riprodhimin e thjeshtë të kapitalit fiks grumbullohen në fondin e amortizimit. Në kohën kur elementet materiale të këtij kapitali konsumohen, një shumë e tillë parash përqendrohet në fondin e amortizimit, në kurriz të të cilit blihen makineri dhe pajisje të reja të ngjashme, si dhe kryhen riparime të mëdha të pajisjeve të punës (punë për të rivendosur cilësitë teknike të pajisjes dhe produktivitetin e saj).
Fondi i amortizimit formohet nëpërmjet tarifave të amortizimit. Këto të fundit përfaqësojnë formën monetare të vlerës së aktiveve fikse ekzistuese të transferuara në produkte. Këto zbritje përfshihen në koston totale të ndërmarrjes për prodhimin e produkteve.
