Фінансово-промислові групи у Росії (аналітичний огляд). Фінансово-промислові групи: російський досвід
ФПГ об'єднує промислові підприємства з фінансовими установами, наприклад, у холдинги чи концерни, для максимальної концентрації та інтеграції капіталу. У статті ми розглянемо найбільші російські фінансово-промислові групи.
Лукойл
ВАТ «Лукойл» по праву вважається однією з наймасштабніших вертикально-інтегрованих нафтогазових компаній, що забезпечує 2,2% світової нафти.
Фінансово-промислова група видобуває 16,6% чорного золота в Росії і переробляє 16,7% російської нафти.
Адреса центрального офісу «Лукойл» (він ж юридична адреса): Москва, Стрітенський бульвар, Д.11. Крім того, компанія має ще одну штаб-квартиру, розташовану в Іст-Медоу (передмістя Нью-Йорка, США).
Президентом компанії є Вагіт Алекперов, один із найбагатших людей у світі з офіційним річним доходом у районі 1,5 мільйона доларів. Йому належить близько 21% акцій "Лукойлу".
Імперія Алекперова володіє родовищами у Сибіру, нафтопереробними заводами по всій Росії, мережею бензоколонок у Латвії, Литві, Україні, Іраку, Чехії, Хорватії, Польщі, Америці, Румунії, а також офшорами на Кіпрі, острові Мен, на Віргінських та Кайман. на Байконурі.
У 2013 році виторг цієї фінансово-промислової групи склав 3617,9 млрд. рублів, а чисельність персоналу перевищила 112 000 співробітників.
Окрім розвідки, видобутку та переробки нафти та газу, Лукойл займається збутом нафтопродуктів та електроенергетикою.
ЄВРАЗ
ЄВРАЗ – найбільша вертикально-інтегрована гірничодобувна та металургійна компанія. Вона володіє активами у Росії, а й у Канаді, США, Італії, Чехії, Південній Африці, Казахстан та Україна.
ЄВРАЗ входить до «двадцятки» найбільших виробників сталі у світі. У 2013 році компанія виробила понад 16 мільйонів тонн сталі. До речі, власна базакоксівного вугілля та залізнякупрактично повністю забезпечує внутрішні потреби Євраз Груп.
Компанія займається продажем та виробництвом сталевої продукції, видобутком вугілля та залізняку, виробництвом та продажем ванадія та ванадієвих продуктів, логістикою та торгівлею. ФПГ включає близько 30 підприємств.
Штаб-квартири фінансово-промислової групи розташовані у Москві (вул. Біловезька, 4, блок «В»), а також у Лондоні та Люксембурзі. За всю історію існування компанія вона тричі змінювала свою назву та місце розташування центру.
У 1992 році компанія називалася "Євразметал" і управлялася зі штаб-квартири в Москві, в 2004 році назва змінилася на Evraz Group, а центр управління переїхав до Люксембургу. 2011 року з'явився Evraz Plc зі штаб-квартирою в Лондоні.
Володіють гірничо-металургійним холдингом Роман Абрамович (32,99%), Олександр Абрамов (23,45%), Олександр Фролов (11,72%), Євген Швідлер (3,33%).
У минулому році виторг компанії склав 457,6 млрд. рублів, а чисельність персоналу перевищила 110 000 осіб.
На даний момент Evraz Plc переживає не найкращі часи. Через агресивну стратегію покупок компанія увійшла в кризу із серйозною заборгованістю. Швидко вирішити цю проблему заважає падіння цін на сталь. В результаті, лише за перше півріччя 2013 чистий борг Evraz Plc збільшився майже на 700 млн. рублів.
У липні минулого року ринкова капіталізація компанії впала до історичного мінімуму – $1,4. До вересня вартість Evraz Plc зросла до 2,95 $, проте це все ще набагато нижче передкризових значень.
Татнафта
ВАТ "Татнафта" - найбільша російська нафтова компанія, що має статус вертикально-інтегрованої групи. На даний час на частку компанії припадає 8% видобутку нафти в Росії та 80% - у Татарстані.
Татнафта спеціалізується на розвідці, видобутку, переробці та збуті газу та нафти.
У 2013 році офіційний виторг компанії склав 444,1 млрд. рублів, а чисельність персоналу перевищила 77 000 осіб.
До складу ФПГ входить близько 60 підприємств у сфері геологорозвідки та буріння, видобутку нафти, а також представництва в Україні та Москві, філії у Литві та Туркменістані.
Структура Татнафти включає автотранспортні підприємства, механічні заводи, мережу АЗС, Торговий дім «Кама», Інститут «ТатНІПІнафта», підприємства з виробництва шин («Нижньокамськшина)», страхову компанію «Чуплан», Національний недержавний Пенсійний фонді багато іншого.
Штаб-квартира компанії розташована у м. Альметьєвську (Татарстан).
Колишній генеральний директор ВАТ «Татнафта» Шафагат Тахаутдінов, пропрацювавши в компанії 23 роки, наприкінці осені 2013 поступився посадою своєму заступнику Наїлю Маганову.
Татнафта тісно пов'язана з урядом Татарстану. Найбільшим акціонером компанії є державна компанія «Связьинвестнефтехим», а раду директорів очолює президент Татарстану Рустам Мініханов.
Північсталь
ВАТ Северсталь – російська вертикально-інтегрована гірничодобувна та сталеливарна компанія. Саме цій ФПГ належить Череповецький металургійний комбінат у Вологодській області – другий за величиною сталеливарний комбінат Росії. У Череповці розташована і штаб-квартира компанії.
ВАТ «Северсталь» складається з трьох дивізіонів: «Сєвєрсталь Ресурс», «Сєвєрсталь Інтернешнл» і «Сєвєрсталь Російська Сталь».
У 2013 році компанія заробила 432,8 млрд рублів. Чисельність персоналу перевищила позначку 67 000 чоловік.
Основний власник компанії - Олексій Мордашов (йому належить практично 80% акцій), який контролює діяльність "Сєвєрсталі" через кіпрську офшорну компанію Frontdeal Ltd. Крім того, Мордашов володіє великими пакетами акцій золотодобувних, медійних, рітейлових та машинобудівних компаній.
Зараз «Северсталь» володіє підприємствами в Україні, Латвії, Ліберії, Польщі, США та Бразилії.
Сибур
"Сібур Холдинг" - найбільший російський нафтохімічний та газопереробний холдинг. Штаб-квартира компанії розташована у Москві, а зареєстрований холдинг у Санкт-Петербурзі.
СИБУР відрізняється унікальною бізнес-моделлю, орієнтованою на інтегровану роботу двох основних сегментів. Сибур посідає перше місце в Росії за обсягами переробки попутного нафтового газу, виробляє понад чверть усіх зріджених вуглеводневих газів, від 30% до 49% синтетичних каучуків та шосту частину всього російського поліетилену.
Загальна чисельність персоналу на підприємствах Сибур перевищує 30 тисяч осіб.
На сьогодні 82,5% акцій у статутному капіталі ВАТ «Сібур Холдинг» належить Геннадію Тимченку та Леоніду Міхельсону.
ТАІФ
Група компаній ТАІФ – великий російський холдинг, який контролює 96% нафтогазопереробної, нафтохімічної та хімічної галузей Татарстану. Компанія заснована у 1995 році, зараз її штаб-квартира знаходиться у Казані.
Назва розшифровується як "Татаро-американські інвестиції та фінанси".
У ТАІФ входить 34 компанії у сфері нафтопереробки та нафтохімії (наприклад, «ТАІФ – НК»), чотири компанії у сфері інвестиційно-фінансових та управлінських послуг (ТАІФ – ІНВЕСТ), 8 компаній у сфері будівництва та 6 компаній у сфері телекомунікацій та комплексних послуг .
Керівник компанії – Альберт Шігабутдінов. Його статки оцінюються в 1,15 млрд. доларів США.
На закінчення
Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче
Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.
Подібні документи
Сутність, структурні елементита учасники фінансово-промислових груп. Класифікація фінансово-промислових груп. Світовий досвід діяльності фінансово-промислових груп. Фінансово-промислові об'єднання континентальної Європи та Південно-Східної Азії.
курсова робота , доданий 09.02.2008
Дослідження та вивчення закономірностей становлення, функціонування та розвитку фінансово-промислових груп. Аналіз основних показників фінансової діяльностіфінансово-промислових груп та характеристика особливостей фінансів агропромислових груп.
курсова робота , доданий 18.10.2011
Види фінансово-промислових груп. Обмеження щодо участі у складі фінансово-промислової групи. Повноваження органів управління фінансово-промислової групи. Поняття "холдинг" та "холдингова компанія". Профільні та непрофільні активи великих холдингів.
реферат, доданий 10.11.2009
Теоретичні основифункціонування фінансового капіталу Фінансово-промислові групи: поняття, види, переваги. Зарубіжний досвідфункціонування фінансового капіталу Позитивний впливФПГ на економіку та специфіка функціонування в Україні.
реферат, доданий 19.09.2011
Фінансово-промислова група як специфічна організаційна форма підприємницької діяльності. Сучасні тенденціїстворення ФПГ там. Досвід функціонування вітчизняних ФПГ, принцип їхньої класифікації та економіко-правове регулювання.
реферат, доданий 21.04.2009
Особливості аналізу фінансово-господарську діяльність підприємства з прикладу Брянського міського пасажирського автотранспортного підприємства. Фінансова стійкістькомпанії. Заходи на підвищення рівня фінансово-господарську діяльність.
дипломна робота , доданий 21.06.2011
Сутність фінансово-кредитної системи та її ланок. Бюджетна ланка фінансово-кредитної системи. Державні позабюджетні фонди РФ. Державний кредит. Банківська та страхова ланка. Фінанси підприємств різних формвласності.
курсова робота , доданий 05.12.2003
Фінансово-промислові групи (ФПГ) - об'єднання промислових підприємств із фінансовими установами на основі встановлених між ними відносин економічної та фінансової взаємодії. Найбільш важливим видом фінансово-промислових груп є концерн – об'єднання кількох торгово-промислових підприємств під загальним фінансовим керівництвом.
Завдання :
активізація перетворень економіки;
покращення інвестиційної ситуації;
розвиток конкурентоспроможності вітчизняних товарів
Держава законодавчо визначає загальні норми та правила господарювання, забезпечує правову основувиконання господарського законодавства, що підтримує ефективну конкуренцію, встановлюючи заходи проти монополізації ринку, надає підтримку національним виробникам.
Основною метою створення фінансово-промислових груп є технологічна чи економічна інтеграція для реалізації інвестиційних проектів та програм, спрямованих на підвищення ефективності виробництва, створення нових робочих місць, зростання конкурентоспроможності та розширення ринків збуту товарів та послуг.
Недоліками діючих ФПГ як форми інтеграції підприємств є характерне для Росії домінування інсайдерського контролю на підприємствах, слабка структура власності та корпоративного управління, незначна роль централізованого прийняття рішень, і як наслідок – відносна слабкість процесів інтеграції.
Можливі три шляхи об'єднання підприємств:
1. На добровільній основі-з юридичним оформленням або без оформлення установчих документів;
2. Шляхом консолідації одним учасником групи (це може бути як підприємство, так і банк) пакетів акцій інших учасників, які він купує.
3. Адміністративним шляхом - створення об'єднань за рішенням Уряду РФ, регіональної влади, або на основі міжурядових угод.
Фінансово-промислові групи можна класифікувати так, виходячи з того, чого саме хочуть засновники ФПГ:
1. Перший вид ФПГ може формуватися з ініціативи фінансових інститутів, зацікавлених у надійному та досить прибутковому вкладенні коштів.
ФПГ цього виду відрізняються широким розмаїттям підприємств, що входять до них, які можуть бути абсолютно не пов'язаними один з одним ні по виробничій кооперації, ні за іншими господарськими інтересами. Цей вид ФПГ виникає внаслідок диверсифікації капіталу фінансово-кредитних установ, що підвищує його надійність у мінливій кон'юнктурі ринку.
2. Другий вид ФПГ може виникнути за необхідності забезпечити виробничо-технічний розвиток групи промислових підприємств та науково-дослідних організацій, які мають спільні інтереси у технологічній взаємодії щодо створення певної продукції та освоєння нових технологій.
Організаторами цієї форми ФПГ виступають промислові підприємства, але вони потребують інвестицій, які мають банки, страхові та інвестиційні компанії.
Оскільки фінансово-кредитні інститути не бажають фінансувати промисловість, промислові підприємства змушені створювати свої банки.
3. Цей вид ФПГ покликаний сприяти формуванню державного сектору економіки. Зародки таких ФПГ вже створено у формі холдингових компаній. Щоб перетворити їх на ФПГ, потрібно ввести до їх складу велику фінансово-кредитну установу.
4. Цей вид передбачено створювати з урахуванням міжурядових угод.
Ці ФПГ мають дві особливості:
Створюються за участю іноземного капіталу, що залучається міжурядовими угодами у різних формах,
Перелік російських учасників ФПГ визначається Урядом РФ у складі підприємств із часткою державної власності у тому капіталі щонайменше 25%.
Також слід виділити офіційні та неформальні ФПГ. Більшість промислових ФПГ офіційно зареєстровані, тоді як більшість банківських ФПГ є неформальними.
Найбільшими ФПГ у Росії є : Альфа-Груп, Базовий елемент, Швидкісний флот, Інтеррос, Росстрой, Нафта-Москва, Ренова, Северсталь-груп, Система (група), Газпром.
За кордоном - найбільша компанія з випуску каталізаторів "Грейс" (США), "Коноко-Філіпс", Аравійська компанія "Арамко" (компанія з видобутку нафти), нафтохімічний комплекс "САБІК".
Фінансово-промислові групи Японії
Фінансово-промислові групи Японії немає юридично оформленої організації та єдиного офіційного органу контролю (що виводить їх із сфери дії антимонопольного законодавства). Координація діяльності групи здійснюється на основі нарад президентів корпорацій і банків, що входять до них. На цих нарадах приймаються рішення про політику групи в галузі цін, інвестицій та розвитку виробництва, взаємовідносин з іншими групами та корпораціями, державними органами та політичними партіями. Важлива інтегруюча роль фінансово-промислових групах належить універсальним торговим компаніям. До їх колишніх функцій - постачальників сировини та організаторів збуту продукції компаній групи, в т. ч. і за кордоном, - Останнім часомдодалася і низка нових, насамперед надання всілякої інформації та послуг маркетингу. У Японії існує 6 основних фінансово-промислових груп. Три основні фінансово-промислові групи - "Міцубісі", "Міцуї" та "Сумітомо". У центрі кожної їх стоїть потужний комерційний банк. Група "Міцубісі" має у своєму складі корпорації практично всіх галузей, але особливо міцні позиції займає у виробництві обладнання та будівництві атомно-енергетичних об'єктів, в аерокосмічній промисловості, виробництві військової техніки, обладнання для добувної промисловості, електромашинобудування. Їх характерні нижча ступінь взаємного тримання акцій і менша частка внутригруппового обороту у загальному обсязі операцій що входять у ці групи підприємств. У галузевому складі останніх відносно висока частка фірм, які у високотехнологічних наукомістких виробництвах.
Фінансово-промислові об'єднання континентальної Європи
Загальна кількість фінансово-промислових груп у Федеративній Республікі Німеччини на сьогоднішній день, які мають загальногосподарське значення, не досягає десяти. На чолі трьох провідних ФПГ, стоять найбільші національні банки: "Дойче Банк" (Deutsche Bank AG), "Дрезднер Банк" (Dresdner Bank AG) та "Комерц Банк" (Сommerzbank AG). На них припадає, відповідно, 1/3, 1/4 та 1/8 акціонерного капіталу країни.
Ядро ФПГ, створених з урахуванням даних банків, утворюють кілька (від 3-5 до 10) банківських, промислових, торгових, страхових і транспортних монополій, нерідко проникають й інші сфери хозяйства.
Комерційні банки, є безперечним центром групи, є універсальні кредитно-фінансові комплекси що поєднують кредитно-розрахункову діяльність із широким набором послуг.
Виробнича діяльність промислових концернів, переважно, охоплює одну певну галузь чи підгалузь економіки, де розвинене велике та масове виробництво з урахуванням застосування високих технологій. Винятки становлять концерн Siemens, який поширює свою діяльність на всю електротехнічну промисловість, і концерн Thissen – сталеливарну.
У свою чергу навколо відносно стійкого ядра групується безліч великих і середніх компаній, що утворюють досить аморфну в порівнянні з ядром периферію. У середньому, головні холдинги групи володіють акціями та контролюють діяльність близько 150 компаній.
Крім трьох найбільших ФПГ Німеччини, на чолі яких знаходяться провідні банки країни, існують і такі ФПГ, де банківський капітал має кілька рівних за силою та значенням представників, а цементуючою ланкою є промислове об'єднання (концерн).
У Франції найбільшого поширення набули фінансово-промислові об'єднання, створені навколо найбільших виробничих комплексів (наприклад, "Ельф-Акітен" (ELF Aquitane), "Компані франсез де петроль" (нафтохімічна промисловість); "Компані женераль електроситі" (електроніка та електротехніка) та і т.д.).
Поряд із промисловими групами у Франції набули поширення і торгові. Великі торгові компанії ("Кора", "Інтермарше", "Ошан") стояли біля витоків, а згодом і контролювали низку банків ("Банк акорд", "Банк шабрієр"), що поширюють свій вплив на деякі сектори французької економіки.
Характерною особливістю фінансово-промислових груп Швеції є переважання промислових об'єднань, пов'язаних із сім'ями великих шведських бізнесменів та фінансистів. Загалом, дані ФПГ демонструють характеристики, близькі до фінансово-виробничих об'єднань Німеччини. Як і в німецьких групах, у яких стала вельми поширеною набуло перехресне володіння акціями, доходить до 25%.
У Італії головне становище займають банківські фінансово-промислові групи. Насамперед це пов'язано з тим, що залучення капіталу за допомогою випуску додаткових емісій акцій промисловими підприємствами не призвело до очікуваних результатів. Тому італійські концерни, з метою збільшення капіталовкладень, були змушені вдатися до використання банківського кредиту, у свою чергу, все більше і більше потрапляючи в залежність від банків, що їх кредитують.
Крім приватних компаній, у країнах Західної Європи достатнього поширення набули державні концерни, що становлять основу державних фінансово-промислових об'єднань.
Усі державні холдингові компанії фінансуються державою, звільнені від виплати відсотків за отриманими капіталами, мають право випускати облігації, що гарантуються державою, при цьому 65% річного прибутку переводиться державному казначейству. Їм надано велику самостійність у розробці своєї власної ринкової стратегії.
Прикладами таких структур, що займаються управлінням державним майном, діють і в інших країнах можуть служити Національний інститут промисловості (ІНІ) в Іспанії - найбільший державний холдинг Західної Європи, утворений у 1941 р. з особистої ініціативи Франка. У Франції – це "Рено" (Національне управління заводів "Рено").
Фінансово-промислові групи у російській економіці
До 2006 р. офіційний Реєстр фінансово-промислових груп включав 75 ФПГ, що об'єднують загалом 1212 підприємств, на яких було зайнято 3,33 млн. осіб. Крім офіційно зареєстрованих груп, виникло також значне число неформальних ФПН.
Негативна сторона діяльності великих фінансово-промислових груп у перехідній економіці полягає в тому, що вони можуть блокувати діяльність підприємств, що входять до них, за певними напрямками. Внаслідок цього дані підприємства можуть виявитися менш пристосованими до швидких змін довкілля, ніж незалежні малі та середні підприємства.
З діяльністю ФПГ пов'язаний також блокуючий ефект іншого. Історія розвитку універсальних банків у Німеччині, Японії та Кореї показує, що після встановлення зв'язків між фінансовими та промисловими компаніями економіка може опинитися у жорстких межах подібної системи, внаслідок чого стає неможливим розвиток фінансових ринківза англо-саксонською моделлю. Усі кредитні ресурси економіки розподіляються між цими групами, тоді як малі фірми, що не входять до них, стикаються з жорсткими фінансовими обмеженнями.
Більшість промислових ФПГ офіційно зареєстровані, тоді як більшість банківських ФПГ є неформальними (двома важливими винятками є група "Роспром", очолювана банком "Менатеп", та група "Інтеррос", очолювана ОНЕКСІМ-банком). Промислові ФПГ зазвичай формувалися виходячи з господарських зв'язків, які у соціалістичної економіці. Їхніми засновниками, як правило, виступали колишні радянські промислові міністерства або великі промислові компанії. В обох випадках компанії, що входять до ФПГ, можуть інтегруватися за вертикальним або горизонтальним принципом.
Неформальні ФПГ формувалися навколо великих банків і поступово дедалі більше диверсифікували свою діяльність. Спочатку вони концентрували свої зусилля у певних галузях (наприклад, Інкомбанк приділяв основну увагу харчовій промисловості, Альфа-Банк - будівництву та харчовій промисловості). Однак на другому етапі приватизації (у ході проведення так званих заставних аукціонів) банки укладали вигідні угоди незалежно від того, чи вони раніше контролювали підприємства у відповідних галузях (зокрема, всі великі фінансово-промислові групи придбали нафтові компанії).
Офіційно зареєстровані та неформальні ФПГ різняться за рівнем інтеграції. Інтеграція в неформальних групах ґрунтується на перехресній участі у власності, тоді як координація діяльності членів офіційно зареєстрованих груп здійснюється за допомогою довгострокових контрактів. Таким чином, інтеграція в офіційно зареєстрованих групах менш глибокої. Замість взаємного обміну акціями члени офіційно зареєстрованих фінансово-промислових груп укладають угоди про співробітництво, які допомагають їм координувати свою діяльність та забезпечують зацікавленість у результатах господарської діяльності один одного.
Однак можна відзначити чітко виражену еволюцію відносин між компаніями, які є членами офіційно зареєстрованих груп, у бік перехресної участі у власності. Цей факт підтверджує ідею про те, що офіційно зареєстровані ФПГ є проміжною стадією формування структури власності в російській економіці.
Таким чином, сукупність незалежних компаній та компаній - членів неформальних ФПГ може загалом поводитися майже так само, як сукупність компаній - членів ФПГ.
На базі інформації про структуру власності розділимо неформальні ФПН на три категорії:
Банківські групи (де центральна роль здійсненні інтеграції належить найбільшим російським банкам);
Промислові групи або структури холдингового типу;
Групи, які координуються регіональними адміністраціями.
У 90-х роках. ХХ ст. внаслідок масштабних процесів приватизаціїдержавних підприємству Росії почався розпад промислових та виробничих об'єднань, що призвело до дезінтеграції економіки. Однією з основних передумов для законодавчого регулюванняоб'єднань юридичних осібу формі фінансово-промислових груп стало визнання необхідним функціонування економіки нашої країни поруч із малими і середніми підприємницькими структурами великих виробничо-господарських комплексів. Оскільки саме великі структури забезпечують конкурентоспроможність продукції підприємств наукомістких промислових галузей та активізують процеси інвестування у сфери реальної економіки.
Фінансово-промислові групи (далі – ФПГ) найчастіше називають "особливими економічними зонами", оскільки вони дозволяють мінімізувати багато ризиків, отримати вигідний податковий режим. ФПГ є досить привабливими і для іноземних інвесторів. У Росії зараз є близько 100 офіційно зареєстрованих фінансово-промислових груп ("Інтеррос", "Нижегородські автомобілі", "Мостатнафта", "Магнітогорська сталь", "Сибагромаш" та ін.), а неофіційних груп - у кілька разів більше (наприклад, "Альфа-груп"). За своєю суттю багато підприємницьких об'єднань відповідають усім ознакам фінансово-промислової групи, але не є такими, оскільки не проходили процес державної реєстрації.
Фінансово-промислові групи створюються у всіх державах- учасників СНД, але в західній економіці цей особливий організаційний різновид об'єднань відсутній. Зарубіжними аналогами вітчизняних ФПГ можна вважати пов'язані підприємства чи концерни у Німеччині, групи товариств у Франції, холдингові компанії у Великій Британії та США. Суть таких утворень у тому, що це об'єднання учасників, яке не має статусу юридичного лиця, яке засноване на економічній субординації та контроліодного учасника з інших.
У нашій країні холдингові компанії зазвичай створюються у формі акціонерних товариств. Порядок їх організації та діяльності зараз встановлений лише стосовно холдингових компаній, створених у процесі приватизації, та регламентується Тимчасовим положенням про холдингові компанії, що створюються при перетворенні державних підприємствв акціонерні товариства, Затв. Указом Президента РФвід 16 листопада 1992 р. N 1392.
Згідно з Тимчасовим положенням, холдинговою компанією визнається підприємство, до складу активів якого входять контрольні пакети акцій інших підприємств. Підприємства, контрольні пакети акцій яких входять до складу активів холдингової компанії, називаються "дочірніми". Холдингові компанії та їх дочірні підприємства створюються у формі відкритих акціонерних товариств.
Холдингова компанія є акціонерним товариством, яке керує іншими товариствами. Керівництво це здійснюється визначальним впливом на рішення, що приймаються загальними зборами акціонерів та іншими органами управліннядочірніх товариств. У цьому забороняється перехресне володіння акціями, тобто. лише холдингова компанія має акції дочірніх компаній; самі дочірні підприємства не можуть володіти акціями холдингової компанії.
Однак Тимчасовий стан поширюється лише на акціонерні товариства, у яких частка державної участі становить понад 25%. У разі продажу приватним особам та організаціям понад 75% акцій на це суспільство поширюється дія загальних норм Закону про акціонерних товариствах. Крім того, спеціальними указами зі сфери дії цього Тимчасового положення було виключено нафтові холдинги, у тому числі "Транснафта" та "Транснафтопродукт", холдинги вугільної промисловості, авіабудівний холдинг "Іллюшин" та ін.
Холдингова модель організації бізнесу, безперечно, має багато переваг. Однак усередині холдингу, як правило, відсутня конкуренція, що вимагає постійного поліпшення якості продукції та надання послуг. У ньому можуть штучно підтримуватись нерентабельні підприємства, що знижує економічну ефективністьтакого об'єднання загалом. У холдингів, порівняно з самостійними комерційними організаціями, менш вигідний режим оподаткування Будь-яке подолання "кордону юридичного лицятягне за собою виникнення бази оподаткування. В окремій юридичній особі збитки одного виробництва можуть погашатися прибуткоміншого, встановлюється справедливий баланс доходіві витрат. Однак у Росії не застосовується характерний, скажімо, для СШАпринцип унітарного оподаткування. У нашій країні холдинги мають, по суті, подвійне оподаткування. Дочірнє суспільство, отримуючи доходи, оплачує непрямі податкиі податок на прибуток, а потім передає цей прибуток основному суспільству у вигляді дивідендів, які також оподатковуються на прибуток як позареалізаційний дохід основного товариства.
Щодо холдингових компаній діють особливі правила виконавчого провадження. Так, акції дочірніх компаній, що є активами основного товариства, належать до майна, стягнення на яке в ході виконавчого провадження звертається в третю чергу, тому що від цих пакетів акцій безпосередньо залежить виробнича діяльністькомпанії, адже всі дочірні суспільства вертикально інтегровані у єдину економічну систему. Такий підхід підтверджує тезу про часткову правосуб'єктність холдингу.
Незважаючи на те, що закон про холдинг дотепер не прийнятий і універсального визначення поняття "холдинг" немає, деякі законодавчі норми визнають самостійну участь холдингу як суб'єкта у певних правовідносинах. Зокрема, Закон про конкуренцію та обмеження монополістичної діяльності на товарних ринкахназиває як один з різновидів господарюючого суб'єкта на товарному ринку"групу осіб". У ст. 20 НК РФ йдеться про "взаємозалежні особи" у випадках, коли одна організація безпосередньо чи опосередковано бере участь у статутному капіталііншої юридичної особи та сумарна частка цієї участі становить понад 20%. Федеральний законвід 25 лютого 1999 р. N 39-ФЗ "Про інвестиційну діяльність у Російської Федерації, що здійснюється у формі капітальних вкладень" у ст. 4 передбачає, що інвесторами можуть бути об'єднання юридичних осіб, які створюються на основі договорупро спільної діяльностіта не мають статусу юридичної особи. Нарешті, Закон про банки та банківську діяльність допускає утворення банківських холдингів та банківських груп. Як уже говорилося, холдингова модель може бути втілена і в рамках фінансово-промислової групи відповідно до Закону про фінансово-промислові групи.
