≡×МЕНЮ

• Інтер'єр
• Вікна
• Стіни
• Проекти
• Будівлі

Ліквідаційна вартість - як можна розрахувати. Чинники ліквідаційної вартості. Найбільш прийнятні поняття визначення ліквідаційної вартості

Ліквідаційна вартість

У процесі взаємодії економічних суб'єктів найчастіше виникає необхідність визначення величини ліквідаційної вартості об'єкта економічних відносин. Наприклад, при видачі кредиту під заставу від точності визначення величини ліквідаційної вартості об'єктів застави залежить забезпеченість кредиту. У разі ліквідації підприємства виникає необхідність визначення ліквідаційної вартості його активів для їх реалізації. Проте оцінка вартості підприємства необхідна у випадку ліквідації підприємства. Вона важлива у багатьох інших випадках, наприклад, за фінансування підприємства боржника; за фінансування реорганізації підприємства; у разі зміни підприємства, що здійснюється без судового розгляду; при виробленні плану погашення боргів підприємства-боржника, який опинився під загрозою банкрутства; при аналізі та виявленні можливості виділення окремих виробничих потужностей підприємства в економічно самостійні організації; в оцінці заявок на купівлю підприємства; при експертизі шахрайських угод щодо передачі прав власності третім особам; під час експертизи програм реорганізації підприємства.

В умовах сучасної «інформаційної» економіки конкурентні переваги підприємства визначаються не наявністю якісних фізичних активів та налагоджених процесів виробництва, постачання та збуту, а можливостями створення інновацій та їх реалізації споживачам у формі наукомісткої продукції. Це вимагає кардинального перегляду традиційних підходів до управління, вироблення нових критеріїв та нової методології, що відповідають сучасним вимогам.

Головною метою будь-якого підприємства є чи має бути максимізація вартості для власників (акціонерів), тобто економічних вигод, які вони одержують від вкладення капіталу в дане підприємство. Як показують дослідження вітчизняних та зарубіжних авторів, у країнах, економіка яких не орієнтована на максимальне підвищення вартості для власників, інвестори отримують меншу віддачу від вкладеного капіталу, ніж у країнах, що мають таку орієнтацію. Подальша глобалізація ринку капіталу означає, що перші відчуватимуть відтік інвестицій та відставатимуть у всесвітній конкуренції. Таким чином, у міру посилення мобільності капіталу система управління підприємством, орієнтована на підвищення вартості, набуває все більшої ваги та значення.

Орієнтація на збільшення вартості для власника як критерій управління сучасним промисловим підприємством не суперечить довгостроковим інтересам решти всіх учасників бізнесу.

Більше того, власники – це єдині учасники бізнесу, які, дбаючи про максимальне підвищення свого добробуту, сприяють підвищенню добробуту всіх інших. Це зумовлено тим, що власник підприємства є залишковим власником та отримує економічні вигоди у вигляді дивідендів лише після здійснення розрахунків із рештою учасників бізнесу –

постачальниками, персоналом, державою та кредиторами. Складність і багатоплановість проблеми підвищення вартості бізнесу, її новизна для російської економіки сучасного періоду зумовлюють необхідність викладу у цьому параграфі основних понять та підходів до визначення вартості бізнесу відповідно до міжнародних стандартів та законодавства РФ, а також математичних моделей для її розрахунку. Відповідно до Міжнародних стандартів оцінки (МСО), вартість ( value) – це погляд ринку на вигоди, які купують ті, хто володіє цим товаром або користується даними послугами на дату визначення вартості. Основним типом вартості є ринкова вартість.

Ринкова вартість(market value) – це передбачувана грошова сума, за яку відбувся б продаж активу на дату оцінки зацікавленим продавцем зацікавленому покупцю в результаті комерційної угоди після проведення належного маркетингу, при якій кожна зі сторін мала б всю необхідну інформацію, діяла б розважливо і без примусу. Ринкова вартість розуміється як вартість активу, визначена без урахування витрат, пов'язаних з продажем або купівлею, і без компенсації витрат зі сплати будь-яких супутніх податків.

Балансова вартість(book value) являє собою різницю між загальною вартістю активів (за вирахуванням амортизації) та загальною сумою зобов'язань, відповідно до даних балансового звіту. Таким чином, на відміну від ринкової вартості, балансова вартість відображає історичні ціни, за якими були придбані активи в минулому.

Балансова вартість чистих активівпідприємства визначається відповідно до законодавства РФ шляхом віднімання із суми активів, що приймаються до розрахунку, суми зобов'язань, що приймаються до розрахунку.

Розрахунок величини чистих активів проводиться за формулою

А чистий = А − До позики,

де А - сума активів, що приймаються до розрахунку;

До позики - сума зобов'язань (позиковий капітал), що приймаються до розрахунку.

Балансова вартість, подана у фінансовій звітності, як правило, не відповідає дійсній ринковій вартості чистих активів підприємства.

З погляду перспектив розвитку підприємства виділяють ліквідаційну вартість та вартість чинного підприємства.

Ліквідаційна вартістьПідприємства є сумою, яку може виручити власник від продажу активів підприємства на ринку після розрахунків за всіма зобов'язаннями. Ліквідаційна вартість розраховується за формулою

Vлікв = VАчист - з лікв - з термінових,

де VАчист - ринкова вартість чистих активів (визначення див.нижче);

слікв – витрати на ліквідацію;

термін - знижка на терміновість.

Як очевидно з формули, в оцінці ліквідаційної вартості враховуються витрати, пов'язані з ліквідацією підприємства, і знижка на терміновість, що відбиває неможливість проведення адекватного маркетингу. Ліквідаційну вартість можна розглядати як мінімальну гарантовану грошову суму, яку може отримати власник бізнесу. Методично розрахунок ліквідаційної вартості виходить з оцінці ринкової вартості чистих активів підприємства.

Ринкова вартість чистих активівпідприємства є різницю між ринковою вартістю активів підприємства міста і наведеною до поточного часу вартістю його зобов'язань. Для розрахунку ринкової вартості чистих активів використовується формула

VАчист = VА − Vпро,

де VА – ринкова вартість активів підприємства; Vпро – наведена поточна вартість зобов'язань підприємства.

Вихідною точкою для оцінки ринкової вартості активів VА є їхня балансова вартість, розглянута вище. Для отримання обґрунтованої ринкової вартості здійснюється коригування окремих статей активу.

Ліквідаційна вартість поділяється на три види:

Впорядкована ліквідаційна вартість.Розпродаж активів підприємства здійснюється протягом розумного періоду часу, щоб можна було отримати високі ціни за активи, що продаються. Для найменш ліквідної нерухомості підприємства цей період становить близько 2-х років.

Примусова ліквідаційна ціна.Активи розпродаються настільки швидко, наскільки це можливо, часто водночас і на одному аукціоні.

Ліквідаційна вартість припинення існування активів підприємстваІ тут активи підприємства не розпродаються, а списуються і знищуються, але в цьому місці будується нове підприємство, що дає значний економічний чи соціальний ефект. У цьому випадку вартість підприємства єнегативною величиною

, оскільки потрібні певні витрати на ліквідацію активів підприємства. На підставізагальних правил про ліквідацію юридичних осіб, встановлених у ст.61-65 ЦК України, головна відмінність ліквідаціїюридичного лиця

(підприємства) від його реорганізації в будь-якій формі полягає в тому, що ліквідація не передбачає правонаступництва, тобто переходу прав та обов'язків підприємства, що ліквідується, до інших суб'єктів.

Існує можливість добровільної ліквідації (самоліквідації) підприємства, зокрема у зв'язку з банкрутством. Відповідно до ст.24 ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)», за відсутності заперечень кредиторів боржник, що є юридичною особою, може оголосити про своє банкрутство та добровільну ліквідацію.

Законодавство не обмежує і розсуд учасників юридичної особи щодо підстав прийняття рішення про його ліквідацію. Тому слід вважати, що акціонери - власники голосуючих акцій мають право в установленому порядку прийняти рішення про ліквідацію підприємства у зв'язку з недоцільністю продовження його діяльності з будь-яких причин, які вони визначають.

Розрахунок ліквідаційної вартості підприємства включає кілька основних етапів:

Береться останній балансовий звіт.

Розробляється календарний графік ліквідації активів, оскільки продаж різних видівактивів підприємства потребує різних часових періодів.

Визначається валовий виторг від ліквідації активів.

Оціночна вартість активів зменшується на величину прямих витрат (комісійні оцінним та юридичним фірмам, податки та збори). Скориговані вартості активів, що оцінюються, дисконтуються на дату оцінки за ставкою дисконту, що враховує пов'язаний з цим продажем ризик.

Ліквідаційна вартість активів зменшується на витрати, пов'язані з володінням активами до їх продажу, включаючи витрати на збереження запасів готової продукціїта незавершеного виробництва, збереження обладнання, машин, механізмів, об'єктів нерухомості, а також управлінські витрати на підтримку роботи підприємства аж до завершення його ліквідації.

Термін дисконтування відповідних витрат визначається за календарним графіком продажу активів підприємства.

Додається (віднімається) операційний прибуток (збитки) ліквідаційного періоду. Віднімаються переважні права на вихідну допомогу та виплатипрацівникам підприємства

, вимоги кредиторів за зобов'язаннями, забезпеченими заставою майна підприємства, що ліквідується, заборгованість за обов'язковими платежами до бюджету та у позабюджетні фонди, розрахунки з іншими кредиторами.

При формулюванні остаточного висновку щодо ліквідаційної вартості підприємства ще раз аналізуються фактори, що спричинили банкрутство підприємства. Якщо ситуація банкрутства обумовлена ​​низьким рівнем управління, то коригування отриманої результаті розрахунків величини ліквідаційної вартості не проводиться. Якщо ж причиною банкрутства стало місце об'єкта, зовнішні умови, як то: загальна економічна ситуація, податкова політика тощо, то отримана величина ліквідаційної вартості коригується у бік зменшення.

По можливості необхідно застосовувати кілька способів оцінки:

Розрахунок ринкової вартості активів (метод чистих активів).Він виконується на основі балансу на останню звітну дату та бажано одночасно з інвентаризацією майна підприємства на дату оцінки. Очевидно, що ступінь деталізації оцінки залежатиме від повноти та достовірності вартості наданої у розпорядження оцінювача інформації. Величина ліквідаційної вартості в даному випадку чисельно дорівнює отриманій методом чистих активів ринкової вартості, і залежатиме від таких факторів, як термін маркетингових досліджень та операцій, який у даному випадку становить тривалий період (до 18 місяців) та витрат, пов'язаних з маркетингом та процедурою ліквідації підприємства. Найімовірнішими зацікавленими особами у цьому виді оцінки ліквідаційної вартості будуть засновники та акціонери, які найчастіше хочуть зберегти підприємство у його нинішньому вигляді.

Оцінка ліквідаційної вартості відповідно до « Методичними рекомендаціямиза прискореним порядком застосування процедур банкрутства».

У такому способі оцінки зацікавлені ФСФЗ, які прагнуть максимально швидко знайти для організації-боржника ефективного господаря. Цей вид ліквідаційної вартості є нормативно-розрахунковою ліквідаційною вартістю, що має місце у зв'язку з плановою ліквідацією підприємства.Результатом такої оцінки ліквідаційної вартості та продажу підприємства відповідно до неї стає поява двох підприємств: одне з них залишається з боргами, але без майна, тоді як інше стає власником майна, але без боргів.

Оцінка ліквідаційної вартості класичним аукціонним способом

По-перше, придбання активів за ліквідаційною вартістю дозволяє підприємствам-покупцям отримувати очевидну вигоду як у разі подальшого перепродажу майна за ринковою вартістю (у вигляді різниці між ринковою та ліквідаційною вартістю), так і у разі його експлуатації (в іншій ситуації придбання аналогічного майна обійшлося б дорожче).

По-друге, керівним менеджерам необхідно пам'ятати, що одним із напрямів реструктуризації (реорганізації) бізнесу є стратегічний напрямок. У його рамках проводяться заходи щодо злиття, приєднання компаній, часткової ліквідації бізнесу в стислі терміни. Як правило, будь-яке рішення про подальшу долю підприємства ґрунтується на розробці кількох варіантів розвитку, серед яких передбачається можливість його ліквідації.

Таким чином, залучення кваліфікованих спеціалістів з оцінки дозволить максимізувати ефективність та строки розрахунку ліквідаційної вартості, що є важливою складовою підсумкового результату процесу ліквідації загалом.

При розрахунку ліквідаційної вартості підприємства необхідно врахувати та відняти з відновлювальної вартості активів витрати на ліквідацію підприємства. Це адміністративні витрати з підтримки роботи підприємства аж до завершення його ліквідації, вихідна допомога та виплати, витрати на перевезення проданих активів та ін. цим продажем ризик

Ліквідаційна вартість - це максимальна ціна, за якою організація може бути продана у разі екстреної ліквідації, тобто за обмежений період часу.Вона завжди менша за номінальну. Важливо, що під ліквідаційною вартістю розуміють саме максимальну ціну, за якою можна реалізувати. Нерідко компанії продаються за вартістю ще нижче, проте це недолік системи управління.

Ліквідаційна вартість залежить від безлічі факторів та структури підприємства, вона потрібна при банкрутстві або терміновому продажу. Оцінкою ліквідаційної вартості займаються приватні експерти чи спеціальні організації.

Важливе умова появи ліквідаційної вартості – непередбачені , які вплинули підприємство чи . Крім банкрутства ліквідаційна вартість може розраховуватися і як запобіжний захід.

Основні внутрішні та зовнішні фактори, від яких залежить ліквідаційна вартість

• Часовий період для продажу. Його ще називають терміном експозиції. Ціна компанії прямо пропорційна термінам, виділеним на продаж. Чим менша експозиція – тим менша вартість. Терміни визначаються з безлічі чинників, насамперед враховується попит і навіть тип підприємства.

• Положення компанії на ринку та економічна ситуація у певному сегменті.

• Привабливість для потенційних покупців. Зазвичай вона залежить від рівня оснащення підприємства та стан засобів виробництва.

• Важливо враховувати суб'єктивні чинники.

У яких випадках потрібно експертна оцінка:

• чи реальна загроза його виникнення.
• Випадки, коли підприємства свідомо нижчі, ніж прибуток від продажу. Тоді проводиться процедура ліквідації, що дозволяє зберегти частину коштів. Сюди ж належать ситуації різкої зміни кон'юнктури ринку, коли виробничий процесстає дорогим.

Якщо підприємство проводить оцінку ліквідаційної вартості, це не обов'язково свідчить про подальший продаж. Це запобіжний захід на випадок надзвичайних ситуацій.

Методики оцінки ліквідаційної вартості

Існує два основних методи – непрямий та прямий. Вибір методики залежить від типу підприємства, результати розрахунків можуть відрізнятися під час використання різних підходів.

• Метод прямого розрахунку. Заснований на порівнянні основних характеристик підприємства. Насамперед, аналізується обсяг продажів у компанії та у конкуруючих організацій. Потім оцінюють основні показники виробництва та на основі отриманих даних роблять висновок про оптимальну вартість. При застосуванні цієї методики мало уваги приділяється термінам експозиції, натомість він дає уявлення про те, наскільки ліквідаційна вартість менша за середньо. ринкової цінина таку компанію.

• Непряма методика розрахунку передбачає виділення ліквідаційної вартості з урахуванням ринкової. Спочатку розраховується , потім окремо визначають величину знижки, пов'язану з терміном експозиції. Головне утруднення при застосуванні даного методу полягає у розрахунку знижки, оскільки вона залежить від багатьох факторів, у тому числі суб'єктивних. Згідно зі статистичними даними на російському ринку середня величина знижки становить приблизно 20-50%. Непрямий метод застосовується переважно експертами, оскільки необхідно чітко представляти тенденції ринку, щоб розрахувати адекватну вартість вимушеного продажу.

Розрахунок ліквідаційної вартості у кризових умовах

Існує практика продажу виробництв за ринковою ціною за умов стабільного ринку. У разі кризи на реалізацію впливають додаткові чинники, які значно знижують вартість. Основна складність полягає в тому, що в кризові періоди неможливо отримати достовірні статистичні дані для розрахунку. Тому в умовах нестабільної економічної ситуації часто вдаються до непрямого методу. Точність оцінки ліквідаційної вартості залежить від компетентності експертів.

Ліквідаційна вартість -це оцінка об'єкта нерухомості чи активів підприємства у грошовій формі, під час продажу над ринком у короткий час, за гострої необхідності отримання виручки.

Дорогий читачу! Наші статті розповідають про типових способахрішення юридичних питаньале кожен випадок носить унікальний характер.

Якщо ви хочете дізнатися, як вирішити саме Вашу проблему - звертайтеся у форму онлайн-консультанта праворуч або телефонуйте.

Це швидко і безкоштовно!

Це сума, на яку доводиться погоджуватися продавцю, оскільки через обмежений час проведення угоди, немає можливості ознайомлення всіх потенційних покупців із власністю, що продається.

Ціну при реорганізації підприємства можна визначити у будь-якого майна, яким володіє підприємство.Для цього користуються балансом підприємства за останній звітний період. Докладно розглядається кожен розділ активу та пасиву, визначаючи активи у користуванні, дебіторську та кредиторську заборгованість, а також розмір зобов'язань, які необхідно погасити вирученими після реалізації коштам.

До майна підприємства належать:

1. Основні засоби. Це нерухомість, обладнання, автомобілі та інша власність, дорожче 10 000 рублів, термін використання більше 1 року.
2. Цінні папери, векселі. Володіючи ними, підприємство отримує прибуток, але їх реалізація може принести не малий дохід. Це можуть бути акції іншого підприємства чи облігації.
3. Нематеріальні активи. Це об'єкти, які мають фізичної форми. До них належать ліцензії, патенти, авторські права, інтелектуальна власність тощо.
4. Продукція для виробництва.
5. Готовий товар на складах.
6. Матеріали у коморі.

Визначення ліквідаційної ціни всіх цих статей балансу, необхідне в різних випадках, але в будь-якому з них йдеться про термінову угоду в обмежені терміни, З метою отримання доходу.

У яких випадках виникає ліквідаційна вартість

Застосування цього поняття необхідно у ряді випадків:

1. Ліквідація організації.
2. Реалізація заставного имущества.
3. Екстрений розпродаж усієї власності.

Ліквідація організації поділяється на два види:

1. Планова- коли підприємство припиняє свою діяльність у вирішенні її засновників. Це трапляється, якщо прийнято рішення про реорганізацію або реструктуризацію фірми, наприклад. При цьому складається план реалізації майна, визначається сума одержаного прибутку, залежно від зносу активу, його актуальності та інших факторів. Розпродаж майна відбувається у плановому режимі.
2. Примусова- йдеться про банкрутство юридичної особи. При цьому оцінюється вся власність і визначається так звана конкурсна маса. Далі вона реалізується за допомогою торгів, у найкоротші терміни.

Під час продажу заставного майна використання поняття ліквідаційної ціни майна, необхідне визначення нижньої межі суми позики чи кредиту. Визначаючиданий вид вартості, кредитор може чітко розуміти, якиймінімальну суму

зможе отримати під час реалізації такого об'єкта, у разі несплати позичальником кредиту.

Якщо така ситуація станеться, майно буде реалізовано в рахунок погашення зобов'язань за кредитами та позиками.

У разі потреби екстреної реалізації всієї наявної власності час зазвичай дуже обмежений. При цьому також розрізняють два види реалізації.

1. Вона, як і у першому випадку, буває добровільна і примусова:Добровільна реалізація об'єктів відбувається у разі реалізації всього підприємства цілком.
2. Після цього воно продовжує свою діяльність і надалі.

При примусовому продажу відбувається реалізація заарештованого майна в ході судових процесів у разі несплати підприємством податків або інших порушень законодавства.

Угода проходить у прискореному режимі, через необхідність терміново погасити заборгованість, що утворилася, оскільки її сума з кожним днем ​​зростає на розмір пені та штрафів.

Але який би з варіантів не використовувався, у будь-якому разі час на угоду дуже обмежений. Невиплата за кредитами та позиками призводить до збільшення заборгованості за рахунок додавання до основної суми боргу штрафів та пені за прострочення. Тому час, протягом якого позичальник може отримати гроші за свою власність, грає вирішальну роль.

Законодавчі казусиРегулюючому правили поняття у виконавчому провадженні, необхідно обчислити ціну майна за ринковою ціною, яке протягом 60 днів має бути продано з торгів.

А якщо його збут відбувається за допомогою торгів, тобто в стислих часових рамках, що властиво неринковим способам збуту.

Усе це підходить для визначення ринкової вартості, описаному у законі №135-ФЗ від 29.07.1998 р., закрепляющего правничий та обов'язки у оціночної сфері. У такій ситуації оцінювачам у своїй діяльності варто застосовувати не ринкову, а ціну майна, на яке накладено арешт.

Чинники, що впливають на ліквідаційну вартість

1. У разі необхідності обчислення ліквідаційної вартості майна юридичної особи, здійснити це не завжди буває просто, тому що на її розмір впливають багато факторів:Час.
2. Як правило, у таких випадках терміни для реалізації об'єктів нерухомості дуже стислі. А за короткий проміжок часу знайти покупця, який погодитися на угоду за прийнятною ціною не так просто. Тому й доводиться на зниження вартості об'єкта. Залежність дуже проста – чим менше часу для продажу, тим нижча виручка від продажу майна.Попит. Залежно від попитуданий час
3. на конкретний вид майна залежить максимальна ціна, за якою його можна реалізувати. Якщо попит великий, то реалізація буде здійснено в найкоротший термін, а продавець отримає максимальну вигоду.Привабливість.
4. Чим більше зацікавлений покупець у придбанні підприємства, тим вигідніша угода. Тут багато що залежить стану основних засобів, їх зносу, і укомплектованості підприємства у целом.Сфера діяльності.
5. Багато залежить і від того, якою саме діяльністю займаються юридичні особи, і наскільки вона конкурентоспроможна та економічно вигідна. Якщо компанія займає певну нішу на ринковому сегменті і продукт чи послуга, що продається їй, користуються попитом, виручка за її майно значно зростає.Форс мажор.

Необхідно враховувати та інші, незалежні ні від чого обставини, які, за її виникненні, можуть вплинути на обсяг виручки від угоди.

Методи оцінки ліквідаційної вартості
З визначенням трохи розібралися, тепер варто розглянути, як оцінити майно та які засоби для цього існують. Виділяють два основні методи оцінки: прямий та непрямий.

Але такий метод неінформативний в умовах російського законодавства, оскільки заборонено розголошувати інформацію про угоди при вимушеній реалізації, а також суму, отриману за їх здійснення.

Непрямий спосіб полягає у обчисленні вартості з урахуванням ринкової.

Він включає три щаблі:

1. Визначення ринкової ціни об'єкта.
2. Обчислення знижки, що виникла через терміновість угоди.
3. Безпосередній розрахунок ліквідаційної ціни.

А для розрахунку вартості об'єкта при ліквідації обчислюють різницю між виручкою від його продажу та витратами, пов'язаними з її здійсненням.

Але при цьому краще звернутися за допомогою до кваліфікованих оцінювачів, як вони мають великий досвід і інформацію, для дачі більш точної оцінки виручки від угоди.

Ліквідаційна оцінка, які проблеми можуть виникнути

Іноді при розпаді підприємства досить важко визначити, скільки коштують його активи. З якими проблемами можна зіткнутися?

Основною труднощами при угодах з нерухомістю, при усуненні юридичної особи є обмежений час для продажу.
Оформлення правочину та перехід права власності процес не простий та нешвидкий. І щоб укластися у встановлені терміни, а для цього доводиться вдаватися до зниження ціни.

Ще одна труднощі в тому, що значно звужується коло потенційних покупців, і не всі вони можуть ознайомитися з умовами угоди, це знову-таки відбувається через швидкоплинність угоди.

Також, при нестабільній економічній обстановці може виникнути необхідність зниження суми вирученої за нерухомість через зниження платоспроможності покупців.Оцінка ліквідаційної вартості в умовах кризи

Нестабільна економічна ситуація позначається на всіх аспектах життя людей та діяльності підприємства.Вона істотно впливає і визначення вартості активів при реорганізації організації. Однією з ознак нестабільності в економіці є звільнення робочих місць. Всі галузі виробництва та сфери бізнесу страждають при цьому, втрачаючи прибуток, а деякі зовсім не витримують такої ситуації. Але існують і позитивні аспекти у цій ситуації.Нерухомість дешевшає і можна зайнятися її придбанням або інвестувати в неї гроші. Для цього необхідний

Тут і застосовують ліквідаційну вартість, тобто це ринкова ціна, з урахуванням знижки різні чинники, які впливають її у бік зменшення. З плином кризи всі ці фактори стають актуальнішими через нестабільність в економіко-фінансовій сфері.

Відмінність ліквідаційної вартості від ринкової

Перед тим як розумітися на відмінностях цих типів цін, необхідно дати визначення ринкової ціни.

Ринкова вартість- це сума грошей, яку можна отримати за об'єкт над ринком, за умов відкритої конкуренції, коли кожна зі сторін угоди діє, усвідомлено, враховуючи всю наявну інформацію про об'єкт, але в ціну об'єкта впливають сторонні, надзвичайні чинники.

При цьому часу для збуту достатньо для того, щоб достатньо потенційних покупців змогли ознайомитися з умовами угоди. Вся інформація про предмет угоди, максимальна доступна, і кожна сторона легко може їй скористатися. Сума угоди при цьому влаштовує обидві сторони, для покупця вона мінімальна із запропонованих, а для продавця навпаки максимальна.

Відсутність впливових надзвичайних чинників означає, як і продавець і покупець діють у інтересах, без тиску.

Тому вся операція проходить планово, без поспіху і досить тривалий час.У цьому й основне різницю між цими типами цін.

По суті ліквідаційна собівартість дорівнює ринковій, але з урахуванням факторів, що впливають на неї у бік зменшення. І головним чинником є ​​часові рамки, протягом яких необхідно провести продаж. Тобто ліквідаційний тариф відрізняється від ринкової тим, що на неї не впливають сторонні фактори, а її розмір встановлюється відповідно до стану ринку.

Як здійснюється перехід від ринкової ціни до ліквідаційної

Ці два поняття вартості існують паралельно, і ціна при ліквідації безпосередньо залежить від ринкової. З використанням непрямого способу оцінки нерухомості, ці типи цін зіставляють, для кінцевого розрахунку ціни. При цьому розраховується знижка за термін проведення угоди. Вона може сягати 50% від ринкової вартості об'єкта. Розмір знижки залежить не тільки від тимчасових кордонів, на неї також впливають і попит на ринку, і стан економіки тафінансовий стан

Таким чином, перехід здійснюється при оцінці майна юридичної особи непрямим методом, з урахуванням різних факторів.

Ліквідаційна вартість (Liquidation Value - LV) визначається як різниця між валовою виручкою від продажу активів та витратами, пов'язаними з ліквідацією та розпродажем активів, тобто. це - вартість чистого виторгу від реалізації активів підприємства, що ліквідується. Визначення цього виду вартості передбачає «припинення або згортання діяльності компанії шляхом обігу активів у готівку з метою подальшої виплати цих коштів кредиторам у порядку переважних прав, які вони мають. А залишок, якщо такий виявиться, надійде власникам компанії пропорційно до їх участі в капіталі».
Розглянемо питання: коли потрібна оцінка ліквідаційної вартості? Її слід проводити у таких випадках:

• коли компанія ліквідується через банкрутство;
• за добровільної ліквідації бізнесу;
• якщо прогнозовані грошові потоки від продовження діяльності підприємства виявляються нижчими за розміри її чистих активів. Саме тоді LV може бути максимальною потенційною оцінкою такого бізнесу.

При визначенні LV необхідні оцінювачі тонкої спеціалізації, тобто. вміють професійно оцінити якісно різні активи підприємства, що ліквідується:

• нерухомість, у т.ч. земельні ділянки;
• Машини та обладнання;
• нематеріальні активи, зокрема. клієнтську базу, ліцензії на розробку окремих видівкорисних копалин та пов'язані з цим запаси, наприклад, запаси нафти та газу;
• фінансові активи, зокрема. дебіторську заборгованість, вкладення цінних паперів.

Іноді потрібні, як це сталося при оцінці активів одного збанкрутілого банку, фахівці з оцінки антикваріату та художніх цінностей (картин), що належали цій організації.
Справді, лише досить вузькі фахівці з оцінки окремих видів активів здатні оцінити, наскільки їхня потенційна продажна вартість відрізняється від зафіксованих у бухгалтерській звітності грошових показників.
При оцінці LV виходять із можливості її визначення залежно від тимчасових умов продажу активів підприємства, а саме:

• або вартість за форсованого розпродажу активів; іноді, як зазначалося, таку LV називають аукціонної вартістю;
• або вартість при впорядкованому, хоч і обмеженому за часом, продажу активів для отримання можливо вищої виручки. У Керівництві такий вид LV називають нормальною вартістю (п. 705.11, 241), тобто. «Вартість активів при нормальному ліквідаційному процесі» (там же).

Умови продажу всіх активів підприємства визначаються законодавством щодо банкрутства. «У рішенні про продаж підприємства має бути зазначена мінімальна ціна... Початкова ціна продажу підприємства... встановлюється... виходячи з ринкової вартості майна, визначеної відповідно до звітом незалежного оцінювача...» (ст. 110 Федерального закону№ 127-ФЗ «Про неспроможність (банкрутство)»).
По суті обґрунтування того чи іншого розміру ліквідаційної вартості (або за аукціонного розпродажу, або за впорядкованого в часі продажу активів) - це завдання досягнення оптимальних розмірівчистої виручки. Критерієм оптимізації виступає максимізація чистої виручки. Розв'язати це без дисконтування можливих розмірів виручки та відповідних витрат, тобто. без отримання наведеної, поточної вартості (PV) неможливо.
Покажемо це на умовному прикладі(Табл. 22).
ТАБЛИЦЯ 22. Приклад вихідного балансу

Конкурсний управляючий представляє на вибір кредиторам такі варіанти продажу активів (без урахування фактора інфляції):

• 1-й варіант – продати активи протягом 30 днів;
• 2-й варіант – продати всі активи повністю через 12 місяців;
• 3-й варіант – продати короткострокові активи через 6, а довгострокові активи – через 12 місяців.

Ставка дисконтування, наприклад, дорівнює 40 % (обсяг ставки дисконтування впливає вплинув на вибір найкращого варіанта).
Отже, 1-й варіант: активи можуть бути продані, враховуючи терміни цих операцій (30 днів), з високою знижкою, припустимо, 50%. Загальна сума продажу становитиме 500 (250 + 250), що досягає 71% до загальної суми зобов'язань (500/700); тут не потрібна операція дисконтування (термін менше 1 місяця).

1. й варіант: є можливість продати активи без знижки, проте за 12 місяців фактор поточної вартості при ставці дисконтування в 40% становитиме 0,675. У разі реальної цінності грошей можна отримати 675 крб. (500 х 0,675 + 500 х 0,675), що становить 0,96 по відношенню до зобов'язань (675/700).
2. й варіант: за 6 місяців фактор поточної вартості дорівнюватиме 0,821, а за 12 місяців - 0,675. Загальна виручка дорівнюватиме 749 (500 х 0,82 500 х 0,675), а по відношенню до зобов'язань - 1,07.

Як видно, для кредиторів найкращий третій варіант дій. З огляду на знецінення грошей у часі, що відображають умови дисконтування, вони можуть розраховувати на повне погашення зобов'язань підприємства перед ними. Певною мірою були задоволені цим варіантом і акціонери. Не виключено, що від розпродажу активів дещо залишиться і їм (щоправда, не так багато).
Кінцеві результати продажу активів щодо вартості зобов'язань мають такий вигляд (табл. 23).
ТАБЛИЦЯ 23. Кінцеві результати продажу активів щодо вартості зобов'язань

1-й варіант		2-й варіант	3-варіант

Зрозуміло, цей розрахунок є досить умовним: ми виходили з єдиної по відношенню до всіх активів ставки дисконтування. Насправді ризики продажу окремих видів активів неоднакові, отже, різними мають виявитися і ставки дисконтування.
Зауважу, що одного разу я зіткнувся з негативною оцінкою можливостей застосування ставок дисконтування при визначенні умов продажу окремих видів активів підприємства, що ліквідується. Один із слухачів проведених мною курсів з оціночної діяльності заявив, що жодного дисконтування взагалі не потрібно застосовувати, оскільки погашення заборгованостей все одно має вестися за їхнім номіналом. Але одна справа, відповідав я йому, отримати на погашення заборгованості 1 млн руб. вже завтра і зовсім інша річ – через 12 місяців. Тому встановлення термінів реалізації окремих активів підприємства, що ліквідується, дозволяє вибрати найбільш прийнятний для кредиторів варіант продажу активів.
У той же час я не цілком згоден з авторами «Посібника з оцінки вартості бізнесу» в тому, що при визначенні ЬУ «чистий виторг, що отримується після ліквідації (продажу. – В.Р.) активів компанії та виплати заборгованості дисконтується (наводиться) до поточної вартості» (п. 705.01, с. 237). Кредиторів зовсім не цікавить те, що баланс ліквідаційної вартості можна подати з урахуванням знецінення грошей у часі. Головним чином подібні розрахунки потрібні для того, щоб обґрунтувати найприйнятніші для кредиторів терміни продажу активів підприємства, яке мало перед ними зобов'язання. Адже з цієї виручки конкурсний керуючий повинен розрахуватися з кредиторами. Тому дисконтування виручки має, можна сказати, службовий характер. Але без дисконтування чистого виторгу, ще раз підкреслю, не можна обґрунтувати розумні терміни продажу різних активів.
Складати ж бухгалтерський баланс з урахуванням дисконтованих величин можна, але необов'язково. Саме в цьому пункті я розходжуся з авторами Посібника, що цитується мною.
Але ось у чому я з ними згоден, то це в тому, що ставка дисконтування для визначення ЬУ повинна бути досить високою. У прикладі відповідних розрахунків за допомогою ставки дисконтування щодо ліквідаційної вартості, на перший погляд, ці автори використовують надзвичайно значну ставку - 48 % (п. 715.19, с. 252).
Як правило, при визначенні ліквідаційної вартості, зазначається в Посібнику, «консультант (оцінювач. - В.Р.) ... використовує більш високу ставку дисконтування, ніж звичайна норма для чинного підприємства... Ставки дисконтування можуть дорівнювати необхідній ставці окупності інвестицій венчурного капіталу... Такі ставки можуть сягати 35-60 % і більше» (п. 715.15, с. 251).
Я вважаю, що тут потрібне одне уточнення, що стосується продажу окремих видів активів, що належать підприємству, що ліквідується: не завжди допустима одна і та ж ставка для будь-яких видів активів; щодо менші ставки дисконтування повинні застосовуватись щодо порівняно більш ліквідних активів. Але щодо оцінюваних активів базова ставка дисконтування має бути не менше 36 %. Як можна обґрунтувати цю величину? Мінімальна величина ставки відсотків, що враховуються як елементи витрат, згідно з НК РФ дорівнює ставці рефінансування Центрального банку Російської Федерації, Помноженої на коригувальний коефіцієнт 1,1. Нині така ставка становить 11,5%, тобто. мінімальна величина вигод від альтернативного використання грошових коштівпокупцем зазначених активів становитиме 12,7 % (11,5 х 1,1). До цього слід додати оцінку рівня річної інфляції. Краще використовувати індекс, розрахований стосовно тих активів, які передбачається продавати під час ліквідації підприємства. У сучасних умовахце приблизно 11% річних. Разом 23,7% (12,7 + 11,0). Слід також зважити на ризики, пов'язані з труднощами продажу окремих видів активів, скажімо 12 %. У такому разі ставка дисконту становитиме 357 % (23,7 + 12,0). А верхня?
Напевно, не буде значним перебільшенням назвати ту цифру, яка наведена у Посібнику, – максимальна ставка дисконтування при визначенні ЬУ становить 60%.
Отже, ми назвемо "вилку" ставки дисконту для оцінки ліквідаційної вартості російських підприємств, які залучені до процесу реалізації конкурсної маси: 36-60 %. Зауважу, що є тенденція зменшення цих ставок дисконтування, що пов'язано зі зниженням ставок рефінансування та темпів інфляції.
Як правило, виручка від реалізації активів виявляється суттєво меншою за ту, яка зафіксована в бухгалтерській звітності. "В умовах ринкової економіки типовою є ситуація, коли при ліквідації підприємства виручають 40% і менш облікової вартості запасів", - сказано в навчальному посібнику, виданому Фінансовою академією при Уряді Російської Федерації Ще складніше складається ситуація, коли справа стосується обладнання, особливо спеціального призначення.
Зазначимо вплив інфляції. Чим вищий її рівень, тим за інших рівних умов для кредиторів важливіше, щоб активи збанкрутілого підприємства були продані якнайшвидше.
Уявімо схему визначення ліквідаційної вартості.
При визначенні балансу ліквідаційної вартості виходять із реальних можливостей отримання тієї чи іншої виручки від окремих видів активів. Саме у такий спосіб формується розділ «Актив» балансу ліквідаційної вартості.
У розділі «Зобов'язання та власний капітал»(«Пасив») також включаються і витрати, пов'язані з діяльністю конкурсного керуючого та його команди. Ці нові зобов'язання включають управлінські витрати, і навіть видатки зберігання активів досі реалізації.
Різниця між вартістю активів (за ціною їх реалізації) та зобов'язаннями + власний капітал може бути:

• позитивною: ця різниця посідає частку акціонерів (реально таке трапляється надзвичайно рідко);
• негативною: акціонерам, можна сказати, нічого не залишається; зберігаються постійними зобов'язання перед конкурсним керівником, і стискається та частина, що припадає частку кредиторів.

Ліквідаційна вартість (за текстом далі – ЛЗ) необхідна у багатьох випадках. Наприклад, її визначення затребуване під час передачі об'єкта у заставу у разі отримання кредиту; при закритті підприємства чи фінансуванні підприємства-боржника, тощо.

Від правильності визначення цієї ліквідаційної оцінки залежить якість прийнятих рішень.

Що таке «ліквідаційна вартість» та що впливає на її величину?

У загальному виглядіпід ліквідаційною вартістю розуміється ціна, яку актив може бути реалізований над ринком у суворо обмежені терміни.

Як правило, вказана оцінка завжди нижча за ринкову. І це пояснюється безліччю причин, зокрема:

Крім вище зазначених чинників на величину ЛЗ впливає і методика оцінки.

Методи оцінки ЛЗ

Розрізняють два основні варіанти оцінки ЛЗ:

Тому оцінка зазначеної знижки відбувається експертним шляхом, та її величина зазвичай коливається не більше 10-50% і навіть вище.

Якщо Ви ще не зареєстрували організацію, то найпростішеце зробити за допомогою онлайн сервісів, які допоможуть безкоштовно сформувати всі необхідні документи: Якщо у Вас вже є організація, і Ви думаєте над тим, як полегшити та автоматизувати бухгалтерський облік та звітність, то на допомогу приходять наступні онлайн-сервіси, які повністю замінять бухгалтера на Вашому підприємстві та зекономлять багато грошей та часу. Вся звітність формується автоматично, підписується електронним підписомта відправляється автоматично онлайн. Він ідеально підходить для ІП або ТОВ на УСН, ЕНВД, ПСН, ТС, ОСНО.
Все відбувається в кілька кліків, без черг та стресів. Спробуйте і Ви здивуєтесяЯк це стало просто!

Види

Ліквідаційна вартість поділяється на три основні види:

• упорядкована ЛЗ (або довгострокова). Вона виникає тоді, коли реалізація активів відбувається протягом тривалого часу, що дозволяє продати майно за реальною ціною. Цей вид ліквідаційної вартості характеризується найвищою оцінкою. Для важкореалізованих активів (найнеліквідніших) період часу, який дається для розпродажу активів, дорівнює, як правило, 2-м рокам. Головне завдання при довгостроковому продажу активів – це максимальне наближення їхньої вартості до поточної ринкової.
  Упорядкована ЛЗ є величину розрахункову, що обчислюється в поточних цінах за вирахуванням витрат на продаж майна. Це виручка, яку підприємство отримує у результаті відкритої реалізації своїх активів протягом деякого проміжку часу. За цей період продавець має можливість провести певні заходи, орієнтовані на збільшення привабливості активів (наприклад, проведення ремонту, тощо);
• примусова ЛЗ (або короткострокова). Такий розпродаж характеризується дуже високою швидкістю, внаслідок якої одержати реальну вартість активів неможливо. Розпродаж всіх активів зазвичай проводиться одночасно на одному аукціоні. Мета такої швидкої реалізації – отримання коштів до розрахунку з короткостроковими зобов'язаннями підприємства чи з тими боргами, якими настав термін погашення.
  Примусова ЛЗ являє собою виручку від відкритого та швидкого продажу майна, зменшену на величину витрат, пов'язаних з цим процесом. Але час на реалізацію активів настільки мало, що на проведення заходів щодо підвищення ліквідності активів його не вистачить. Отже, оцінка буде мінімальною;
• ліквідаційна вартість знищуваних активів. Ця назва умовна, але вона точно відображає суть процесу: ЛЗ визначається для того, щоб спочатку активи списати з обліку, а потім їх знищити, а не продати. Як правило, такий порядок ліквідації підприємства використовується для зведення на його місці нових об'єктів – і економічний ефект від такого будівництва набагато вищий, ніж від розпродажу підприємства, що ліквідується.

У яких випадках потрібен цей розрахунок

Насамперед, ЛЗ потрібно у випадку:

Поетапний порядок оцінки

У загальному вигляді оцінка ЛЗ - це визначення ринкової вартості активу та витрат на його ліквідацію (продаж або знищення).

Варто відзначити, що розрахунок ЛЗ повинен спиратися не на швидкий продаж активів, а на максимальне вилучення доходу від їх вибуття, яке дозволить вирішити всі ці завдання або їх більшу частину.

Формула

Дана формула визначення ЛЗ застосовується найчастіше, оскільки дозволяє максимально наблизити цю оцінку до її ринкової величини:

Вартість ліквідаційна = Ринкова вартість х (1 – Коефіцієнт вимушеного продажу)

Коефіцієнт вимушеного продажузнаходиться в межах 0,1 - 0,5 або від 10 до 50% від ринкової вартості об'єкта.

Визначається величина цього коефіцієнта окремо шляхом .

І на неї надає вплив безліч факторів:

• термін продажу майна;
• тип та стан майна;
• ринкова оцінка аналогічного майна;
• стан економіки на поточний момент, та інші фактори.

Тому експерти вважають, що зазначений коефіцієнт повинен мати нижню межу щонайменше 0,5, тобто. 50%. Крім того, розрахунок за цією формулою часто доповнюють показником витрат на ліквідацію, який показує реальну виручку від вибуття активів.

Нюанси в оцінці ліквідаційної вартості

При ліквідації підприємства через його банкрутствослід врахувати таке:

• оцінка майна підприємства може здійснюватися як цілого комплексу;
• оцінка може виконуватися аукціонним способом, у якому відбувається продаж майна окремо.

У першому випадку швидкий і вигідний продаж утруднений тим, що вартість підприємства як цілого комплексу завжди висока, навіть якщо вона не відповідає реальній ринковій вартості активів. Крім того, при визначенні ЛЗ у такому разі часто забувають про вартість бізнесу – його репутацію та зароблене ім'я.

У разі використання аукціонного способу продажу майна підприємства є шанс його реалізувати дуже вигідно, але не в повному обсязі. Тоді слід спочатку визначитися з тими активами, які підлягають вибуттю не через продаж, наприклад, з допомогою їх у металобрухт, шляхом знищення, тощо. Зазвичай такі активи лише поповнюють витрати на ліквідацію підприємства.

Ліквідаційна оцінка основних засобів, в тому числі і обладнання, часто залежить від їх залишкової вартості, яка обчислюється за терміном експлуатації активу та його первісної ціни. Крім того, на величину ЛЗ впливає ще безліч факторів, один з яких термін експлуатації, технічний станоб'єкта, а також наявність на ринку сучасніших аналогів. Але це не стосується будівель, які оцінюються, насамперед, за їх місцем розташування та за кількістю у них власників.

Ліквідаційна вартість акційявляє собою ту суму, яка залишиться після продажу активів підприємства, погашення за їх рахунок зобов'язань підприємства та здійснення виплат за привілейованими акціями. Зазвичай ця ЛЗ служить лише оцінним показником для , але до тих пір, поки дійсно не відбувається ліквідація підприємства. Тоді ЛЗ стає важливою для тих, хто збирається викуповувати цей бізнес.

Про те, що таке ліквідаційна вартість та навіщо вона потрібна, розказано у наступному відео матеріалі: