≡× JÍDELNÍ LÍSTEK

• Interiér
• Okno
• Stěny
• Projekty
• Budovy

Posouzení finanční stability podniku. Cvičení: Hodnocení finanční stability podniku

Na rozdíl od analýzy likvidity provedené v krátkodobý, účelem analýzy finanční stability podniku je posoudit míru jeho finanční nezávislosti, schopnost udržet si dlouhodobou platební schopnost a financovat svou činnost pomocí vlastního i cizího kapitálu.

V kontextu financí lze rozlišit tři oblasti, které vyžadují zvláštní pozornost při analýze finanční stability podniku: kapitálová struktura, zachování likvidity a solventnosti a přijatelná finanční rizika.

Finanční stabilita podniku je tedy schopnost zajistit růst podnikatelské činnosti při zachování solventnosti v podmínkách přípustná úroveň rizika.

Na základě výsledků hodnocení finanční stability lze vyvodit určité závěry:

• 1) o míře závislosti podniku na závazcích („cizí peníze“);
• 2) intenzita využití vypůjčených prostředků, možnost navýšení podílu vypůjčeného kapitálu;
• 3) efektivnost využití vypůjčených prostředků.

Metodika analýzy finanční stability by podle finančních analytiků měla být přizpůsobena provozním podmínkám konkrétní společnosti, ale zpravidla se rozlišují následující oblasti analýzy.

• 1. Posouzení kapitálové struktury, optimalizace poměru vlastního a cizího kapitálu.
• 2. Stanovení faktorů ovlivňujících kapitálovou strukturu s přihlédnutím ke specifikům finanční a ekonomické činnosti podniku a zájmům konkrétní skupiny uživatelů.
• 3. Hodnocení finančních rizik.

Analýza a posouzení kapitálové struktury společnosti

Ovlivnil vnější prostředí a faktory vnitroekonomické činnosti prochází kapitálová struktura podniku neustálými změnami, což má zase přímý dopad na jeho likviditu a solventnost. Tedy s poklesem podílu spravedlnost V celkové výši zdrojů finančních prostředků se zvyšuje riziko nezajištění úvěru, zvyšuje se míra nedůvěry partnerských bank a potenciálních investorů.

Zpravidla existuje několik vzájemně propojených fází analýzy struktury zdrojů:

• horizontální a vertikální analýza pasiv s důrazem na způsob umístění zdrojů v rozvaze aktiv;
• identifikace faktorů ovlivňujících změny poměru vlastních a cizích zdrojů podniku s přihlédnutím ke specifikům jeho finančních a ekonomických činností;
• výběr a výpočet souboru relativních ukazatelů (koeficientů), interpretace jejich dynamiky.

První fáze hodnocení finanční stability podniku je spojena s analýzou podílu prvků tvořících vlastní a cizí kapitál. Ve struktuře vlastního kapitálu je zvláštní pozornost věnována složkám jako základní kapitál a nerozdělený zisk. Odborníci například uznávají schopnost zvýšit velikost vlastních prostředků zvýšením nerozděleného zisku, který slouží jako zdroj reinvestic do hlavních činností a rozšíření jejich rozsahu, jako faktor udržitelného růstu společnosti. Vážnou pozornost je třeba věnovat rozboru dlouhodobého a krátkodobého dluhu, tzn. struktura vypůjčeného kapitálu. Přítomnost nepřiměřeně rostoucích závazků na odvody do rozpočtu, mezd a dalších závazků, o jejichž vzniku lze polemizovat, má za následek zhoršení finanční situace společnosti a v důsledku toho snížení její finanční stability.

Relativní ukazatele kapitálové struktury (ukazatele) charakterizují míru její finanční nezávislosti. Postup jejich výpočtu je uveden v tabulce. 11.9.

Tabulka 11.9.

Stručný popis klíčových ukazatelů finanční stability je uveden v tabulce. 11.10.

Tabulka 11.10. Ukazatele finanční stability

Index	Možný výklad a komentáře
1. Poměr finanční nezávislosti Charakterizuje podíl vlastního kapitálu v měně rozvahy	Charakterizuje podíl vlastníků společnosti na celkové výši zálohových prostředků. Čím je ukazatel vyšší, tím je společnost stabilnější a nezávislejší na věřitelích. Některé společnosti, vzhledem k oborovým specifikům, operují primárně s vypůjčeným kapitálem (LC) a musí odůvodnit efektivitu jeho použití jako prostředků „rovných jejich vlastním“. U společností, které mají trvale vysoký podíl vypůjčených prostředků na celkovém objemu zdrojů, se poměr finanční závislosti vypočítá jako poměr vypůjčeného kapitálu k měně rozvahy.
2. Poměr finanční stability Charakterizuje podíl financování organizace z vlastních prostředků a dlouhodobých závazků (LO)	Ukazuje, jaká část aktiv je financována investovaným (použitým kapitánem). Má se za to, že pokles hodnoty tohoto koeficientu pod 0,6 je alarmující signál. Zároveň je nutné zajistit, aby podíl vlastního kapitálu na investicích převyšoval podíl dlouhodobých závazků, což snižuje riziko úvěrování společnosti
3. poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (pákový efekt) Charakterizuje kapitálovou strukturu podniku.	Ukazuje, kolik vypůjčených prostředků je k dispozici pro každý rubl vlastních prostředků. V mnoha zemích (či jednotlivých bankách) je zvykem stanovit maximální poměr dluhu k vlastnímu kapitálu podniku (1:1, 2:1), úvěrování nad tento poměr povede ke zvýšení rizika. Při překročení tohoto poměru se říká, že společnost dosáhla bonity, pokud je poměr pod stanovenou hranicí, má společnost úvěrový potenciál. V interní analýze tento poměr umožňuje strategickou kontrolu finanční nezávislosti. Vysoký podíl vlastního kapitálu zároveň omezuje možnosti financování podnikatelských aktivit. V předkonkursním stavu je tento koeficient vždy větší než jedna, což potvrzuje platební neschopnost podniku
4. Podíl dlouhodobých úvěrů na celkové výši dluh	Koeficient se používá pro úplnější analýzu bonity, ukazuje specifická gravitace nejspolehlivější a trvalé zdroje financování. Podniky ve stavu před bankrotem takové zdroje zpravidla nemají

Vypočítejme ukazatele charakterizující finanční stabilitu společnosti Telek pomocí rozvahových údajů (tabulka 11.11)

Tabulka 11.11. Ukazatele finanční stability společnosti Telek, tisíce rublů.

Analýza dat v tabulce. 11.12 zaznamenáváme zachování vysokého podílu vlastního kapitálu ve struktuře zdrojů po celé analyzované období a jeho výrazné navýšení do konce roku 2010 (ze 71 na 93 %). V souladu s tím jsou rizika věřitelů relativně nízká, protože společnost je formálně považována za finančně nezávislou, což je způsobeno splacením všech dlouhodobých závazků a výrazným snížením krátkodobých závazků (o 76 455 tisíc rublů).

Měli byste však získat další informace o zdrojích tvorby dodatečného kapitálu společnosti a předpokládaných hodnotách čistého zisku. Navíc nemluvíme o skutečné aktuální solventnosti společnosti, tzn. možnost splácení závazků z úvěrů a půjček na úkor Peníze a jejich ekvivalenty, protože peněžní zůstatky podle rozvahy jsou nevýznamné; je nutné čerpat z informací uvedených ve výkazu o peněžních tocích.

Nízká koncentrace dluhového kapitálu poskytuje společnosti možnost udržovat v rámci všech ukazatelů finanční stability přijatelné hodnoty; koeficienty finanční nezávislosti a stability se blíží horní hranici standardu a mají tendenci růst.

Stávající kapitálová struktura s převahou podílu vlastních zdrojů tedy určuje schopnost udržet finanční stabilitu v běžném období, riziko ztráty finanční stability je nízké; prognóza finanční stability je neutrální.

MYSLÍTE SAMI PRO SEBE

Znamená to, že by společnosti v jakémkoli odvětví měly usilovat o dosažení takového standardu? Vzhledem k tomu, že aktiva mají různý stupeň likvidity, je nutné běžnou hodnotu koeficientu vypočítat v souladu se strukturou aktiv.

Předpoklad: vlastní kapitál financuje nejméně likvidní dlouhodobá aktiva (VA) a oběžná aktiva (TA) (např. nedokončená výroba, suroviny a materiály). Poměr finanční nezávislosti (normativní)

Normy KfN = VA + WIP + Suroviny a zásoby.

Formulujte vlastní závěr pro situaci, kdy došlo ke snížení hodnoty Kf, ale rozdíl mezi standardní a skutečnou hodnotou ukazatele se výrazně nezměnil.

Problém optimalizace kapitálové struktury úzce souvisí s problémem hodnocení finančních rizik a schopnosti firmy pokrýt semifixní náklady.

Ve většině výzkumná práce Pro predikci finanční stability podniku se doporučuje používat integrální modely hodnocení (Altmanův, Springateův, Fulmerův model atd.).

Integrálním hodnocením se rozumí získání jednoho nebo celého souboru výsledných ukazatelů, na základě kterých je učiněn závěr o stabilní pozici podniku nebo o hrozbě ztráty finanční stability.

V rámci tradiční analýzy účetního výkaznictví je považována za jednu z nejběžnějších metod integrálního hodnocení bodovací analýza finanční stabilita. Na základě posouzení skutečného stavu společnosti pomocí souboru poměrových ukazatelů je učiněn závěr o úrovni její finanční stability. Pro tento účel se počítají speciální ukazatele (například rentabilita vlastního kapitálu, aktuální poměr, poměr finanční nezávislosti atd.), pro které jsou známy doporučené hodnoty. Společnost je pak zařazena do jedné ze stanovených tříd na základě přidělení určitého počtu bodů v souladu s hodnotou ukazatelů. Odhadované ukazatele zahrnují tak významnou charakteristiku, jako je vliv finanční páky (stupeň finanční páky, DFL). DFL charakterizuje vztah mezi kapitálovou strukturou, čistým ziskem a rentabilitou vlastního kapitálu k čistému zisku. Na základě konceptu ziskovosti (evropské pojetí) se efekt finanční páky projevuje v možném zvýšení rentability vlastního kapitálu (blíže viz odborná literatura o finančním řízení).

Finanční stabilita Organizace je schopnost fungovat a rozvíjet se, udržovat rovnováhu svých aktiv a pasiv v měnícím se vnitřním a vnějším prostředí, zaručující její solventnost a investiční atraktivitu dlouhodobě v rámci přijatelné míry rizika.

Analýza finanční stability je založena především na relativních ukazatelích, neboť absolutní bilanční ukazatele v podmínkách inflace je obtížné zařadit do srovnatelné řady.

Finanční situace podniku a jeho stabilita do značné míry závisí na optimální struktuře kapitálových zdrojů (poměr vlastních a cizích zdrojů) a na optimální struktuře majetku podniku a především na poměru fixního a pracovního kapitálu. , jakož i na stavu aktiv a pasiv podniku na funkční bázi.

Proto je na začátku nutné analyzovat strukturu zdrojů podniku a posoudit míru finanční stability a finančního rizika. Za tímto účelem se vypočítávají následující ukazatele:

1. Koeficient koncentrace akcií (Кск).

Koeficient koncentrace vlastního kapitálu (finanční nezávislost nebo autonomie) vyjadřuje podíl vlastního kapitálu podniku na celkovém objemu finančních prostředků a charakterizuje důvěru věřitelů v podnik. Ukazuje, jakou část majetku podniku tvoří vlastní zdroje finančních prostředků.

K sk = Vlastní kapitál / Měna rozvahy

K sk (na začátku roku) = 40607/81805 = 0,496

K sk (na konci roku) = 48408/95455 = 0,507

Čím vyšší je hodnota tohoto koeficientu, tím více je podnik finančně nezávislý na vnějších věřitelích, stabilní a spolehlivý při uzavírání smluv a dohod s partnery a méně rizikový pro věřitele a potenciální investory.

2. Ukazatel koncentrace dluhového kapitálu (Kzk).

Ukazatel koncentrace dluhového kapitálu je podíl vypůjčených prostředků na celkové měně rozvahy. Ukazuje, jaká část majetku podniku je tvořena z dlouhodobých a krátkodobých vypůjčených prostředků.

KZK = Vypůjčené prostředky / Měna rozvahy

Kzk (na začátku roku) = 41198/81805 = 0,504

Kzk (na konci roku) = 47047/95455 = 0,493

Čím menší je tento koeficient, tím stabilnější finanční pozici podniky. Jeho horní mezní hodnota je 0,4 (nebo 40 %). Překročení tohoto ukazatele indikuje finanční nestabilitu podniku.

Ukazatel koncentrace dluhového kapitálu a ukazatel koncentrace vlastního kapitálu jsou dva vzájemně související ukazatele, jejich součet je roven 1 (neboli 100 %) (0,496+0,504 = 1; 0,507+0,493 = 1).

3.Koeficient finanční závislosti (FDC).

Ukazatel finanční závislosti charakterizuje závislost podniku na půjčených finančních prostředcích a vyjadřuje jejich podíl na celkovém objemu finančních prostředků. Toto je inverzní ukazatel poměru finanční nezávislosti, který ukazuje, kolik aktiv tvoří 1 rubl vlastního kapitálu. Je-li jeho hodnota 1, znamená to, že veškerá aktiva podniku tvoří pouze jeho vlastní kapitál.

Kfz = Měna rozvahy / Vlastní kapitál podniku

Kfz (na začátku roku) = 81805/40607 = 2,01

Kfz (na konci roku) = 95455/48408 = 1,97

Podle federálního zákona je zřejmé, že na začátku roku na každých 2,01 rublů investovaných do aktiv připadal 1 rubl vlastních prostředků a 1,01 rublů vypůjčených prostředků a na konci roku na každých 1,97 rublů investovaných do aktiv byl 1 rubl vlastních prostředků a 0,97 rublů – vypůjčených. Jeho pokles o 0,04 rublu naznačuje mírné snížení podílu vypůjčených prostředků na financování a snížení závislosti podniku na externích věřitelích.

4. Koeficient finanční stability (FSU).

Ukazatel udržitelného financování určuje podíl aktiv společnosti financovaných z udržitelných zdrojů. Patří sem: vlastní prostředky a dlouhodobé finanční investice, tzn. vypůjčené prostředky získané po dobu delší než 1 rok.

Cfu = (vlastní kapitál + ​​dlouhodobé závazky) / měna rozvahy

Kfu (na začátku roku) = 40607/81805 = 0,496

Kfu (na konci roku) = 48408/95455 = 0,507

Pokud firma nevyužívá dlouhodobé úvěry a půjčky, pak se její hodnota bude shodovat s hodnotou koeficientu finanční nezávislosti. To vidíme na základě údajů společnosti Elektrokabel Trading House LLC.

5. Ukazatel manévrovatelnosti vlastního kapitálu (Km).

Jedná se o ukazatel charakterizující strukturu použití vlastního kapitálu. Udává míru mobility (flexibilitu) využívání vlastních prostředků.

Km = (vlastní kapitál ˗ dlouhodobá aktiva)/vlastní kapitál

Km (na začátku roku) = (40607˗39171)/40607=0,035;

Km (na konci roku) = (48408˗47206)/48408=0,024.

Koeficient agility určuje podíl vlastního kapitálu použitého k financování běžné činnosti podniku, tzn. vlastní kapitál investovaný do provozního kapitálu. V dynamice je jeho růst vnímán jako pozitivní trend. Optimální hodnota je = 0,5.

V LLC "Trading House "Electrokabel" se tento koeficient během vykazovaného roku snížil z 0,035 na 0,024, což negativně charakterizuje činnost podniku za vykazovaný rok.

6. Poměr finančního rizika – poměr cizího kapitálu k vlastnímu kapitálu. Tento poměr je považován za jeden z hlavních ukazatelů finanční stability. Čím vyšší je jeho hodnota, tím vyšší je riziko investování kapitálu do daného podniku, čím nižší je hodnota tohoto koeficientu, tím je finanční pozice podniku stabilnější.

KFR ukazuje, kolik vypůjčených prostředků se získá na 1 rubl vlastních prostředků.

Kfr (na začátku roku) = 41198/40607 = 1,01

Kfr (na konci roku) = 47047/48408 = 0,97

Na začátku roku bylo na každý 1 rubl vlastních prostředků investovaných do aktiv podniku vypůjčeno 1,01 rublu na začátku roku a 0,97 na konci roku. Ukazatel finančního rizika se snížil o 0,04 procentního bodu. To naznačuje, že finanční závislost podniku na externích investorech se mírně snížila.

Hodnocení změn, ke kterým došlo v kapitálové struktuře, se může lišit od pozice investorů a podniku. Pro banky a další věřitele je situace spolehlivější, pokud je podíl klienta na vlastním kapitálu vysoký. Tím se eliminuje finanční riziko. Podniky mají zájem přilákat vypůjčené prostředky ze dvou důvodů:

1) úroky za obsluhu vypůjčeného kapitálu se považují za náklad a nezahrnují se do zdanitelného zisku;

2) úrokové náklady jsou obvykle nižší než zisk získaný z použití vypůjčených prostředků na obratu podniku, v důsledku čehož se zvyšuje rentabilita vlastního kapitálu.

Velký a stále se zvyšující podíl vlastního kapitálu v tržní ekonomice vůbec neznamená zlepšení pozice podniku nebo schopnost rychle reagovat na změny v prognóze podnikání. Naopak využití vypůjčených prostředků ukazuje na flexibilitu podniku, jeho schopnost najít úvěry a splácet je, tedy jeho důvěryhodnost v obchodním světě.

Přebytek nebo nedostatek plánovaných zdrojů finančních prostředků na tvorbu rezerv je jedním z kritérií pro hodnocení finanční stability podniku, podle kterého se rozlišují 4 typy finanční stability:

1. Absolutní finanční stabilita (zásoby jsou menší než výše vlastního pracovního kapitálu). Tento poměr ukazuje, že veškeré zásoby jsou plně kryty provozním kapitálem, tzn. společnost není závislá na externí zdroje, tato situace je extrémně vzácná.

2. Normální finanční stabilita, kdy rezervy jsou větší než vlastní pracovní kapitál, ale menší než plánované zdroje jejich krytí. Výše uvedený poměr odpovídá situaci, kdy úspěšně fungující podnik využívá různé zdroje zásoby.

3. Nestabilní finanční situace. Tento poměr odpovídá situaci, kdy je podnik nucen ke krytí svých rezerv získávat dodatečné zdroje krytí, které nejsou opodstatněné.

4. Krizová finanční situace. Pro krizovou finanční situaci je charakteristický stav, kdy kromě předchozí nerovnosti má podnik včas nesplácené úvěry a půjčky, pohledávky a závazky po splatnosti. Tato situace znamená, že společnost nemůže včas platit svým věřitelům.

Na základě rozvahových údajů společnosti Elektrokabel Trading House LLC vypočítáme typ finanční stability na začátku a na konci roku:

1) Na začátku roku: SOS = 1436 tisíc rublů; Z = 1701 tisíc rublů; IFZ = 42634 tisíc rublů.

1436 < 1701 < 48249, СОС < З < ИФЗ – это говорит о нормальной финансовой устойчивости организации ООО «ТД «Электрокабель» на начало года.

2) Na konci roku: SOS = 1202 tisíc rublů; Z = 1173 tisíc rublů; IFZ = 48249 tisíc rublů.

1102 < 1173 < 48249, СОС < З < ИФЗ – на конец года предприятие также имеет нормальную финансовую устойчивость.

Závěr

Ze všech forem účetní závěrky je nejdůležitější a nejzásadnější rozvaha. Rozvaha v peněžním vyjádření charakterizuje finanční situaci organizace k datu účetní závěrky. Rozvaha charakterizuje stav zásob, vypořádání, dostupnost finančních prostředků a investic. Rozvaha podniku seznamuje vlastníky, vedoucí pracovníky a další osoby spojené s řízením s majetkovým postavením ekonomického subjektu. Z rozvahy je zřejmé, co vlastník vlastní, tedy co je kvantitativně i kvalitativně zásoba hmotného majetku, se kterou je podnik schopen disponovat a kdo se na tvorbě této zásoby podílel. Rozvaha rozhoduje o tom, zda bude společnost v blízké budoucnosti schopna plnit své závazky vůči třetím osobám – akcionářům, investorům, věřitelům, kupujícím, prodávajícím a dalším, nebo zda se potýká s finančními potížemi.

Na základě rozvahových údajů je konečný finanční výsledek podniku stanoven ve formě navýšení vlastního kapitálu za účetní období, které se promítne jako čistý zisk na straně pasiv rozvahy nebo ztráty na straně aktiv. .

Právě z rozvahy můžete získat většinu informací o činnosti podniku. O tom, jaké prostředky organizace používá – své nebo vypůjčené – a kam je investuje. Kvalitní rozvaha tedy odstraní nejen problémy s daňový úřad, ale také pomůže přilákat vypůjčené prostředky. Koneckonců, jakákoli banka poskytne společnosti úvěr pouze poté, co je přesvědčena o její stabilní finanční situaci. Banka si může vzít úročená data z rozvahy. Z rozvahy můžete zjistit, jak velký dluh má společnost a kdo jí dluží. Finanční úřady na základě rozvahy kontrolují výpočet daně z nemovitosti.

Analýza účetních výkazů slouží jako nástroj pro identifikaci problémů při řízení finančních a ekonomických činností, pro volbu směru investování kapitálu a prognózování jednotlivých ukazatelů. Finanční analýza je základem, na kterém je postaven vývoj ekonomická strategie podniky. Analýza finanční stability například ukazuje, jak nezávislá je organizace z finančního hlediska, zda míra této nezávislosti roste nebo klesá a zda stav jejích aktiv a pasiv naplňuje cíle finančních a ekonomických činností. Analýza bilanční likvidity nám umožňuje určit výši krytí závazků podniku jeho aktivy, jejichž doba přeměny do peněžní formy (likvidita) odpovídá době splácení závazků (urgence návratnosti). Čím méně času to trvá tenhle typ aktiva nabytá peněžní formou, tím vyšší je jeho likvidita. Tedy na moderní jeviště implementace podnikatelská činnost nemožné bez objektivních informací o finanční situaci podniku.

Analýza je založena na ukazatelích z mezitímních a ročních účetních závěrek. Předběžná analýza Je vhodné provést před sestavením účetnictví (účetní závěrky), kdy je ještě možné změnit řadu položek rozvahy. Na základě dat závěrečné analýzy finanční a ekonomické situace jsou rozvíjeny téměř všechny směry hospodářské (včetně finanční) politiky podniku. Účinnost přijatých opatření závisí na tom, jak dobře jsou prováděna. manažerská rozhodnutí. Kvalita samotné analýzy závisí na použité metodice, spolehlivosti dat účetního výkaznictví a také na kompetentnosti osoby, která rozhoduje o vedení.

Aby manažeři porozuměli finanční situaci své organizace, musí být schopni analyzovat rozvahu a vyhodnotit ji. To jim pomůže k úspěchu a efektivní řízení vaší organizací.

Finanční analýza je základem, na kterém je postaven vývoj ekonomické strategie podniku. Analýza finanční stability například ukazuje, jak nezávislá je organizace z finančního hlediska, zda míra této nezávislosti roste nebo klesá a zda stav jejích aktiv a pasiv naplňuje cíle finančních a ekonomických činností.

Údaje z analýzy finanční situace LLC Trading House Elektrokabel naznačují běžnou finanční stabilitu podniku, protože hodnoty koeficientů finanční stability jsou v normálních mezích, ale ke konci vykazovaného roku je tendence k se stav podniku zhorší.

Rozbor bilanční likvidity nám umožňuje určit výši krytí závazků podniku jeho aktivy, jejichž doba přeměny do peněžní formy (tj. likvidita) odpovídá době splácení závazků (tedy naléhavosti návratnosti). Čím kratší dobu trvá, než daný typ aktiva získá peněžní formu, tím vyšší je jeho likvidita. Likviditu analyzovaného zůstatku lze charakterizovat jako nedostatečnou, protože Během vykazovaného období se zvýšil nedostatek plateb nejlikvidnějších aktiv na pokrytí nejnaléhavějších závazků. Budoucí likvidita odráží přebytek plateb, který se během vykazovaného období zvýšil.

Na základě dat z analýzy finanční situace podniku jsou rozvíjeny téměř všechny směry hospodářské a finanční politiky podniku. Účinnost přijatých rozhodnutí závisí na tom, jak dobře je analýza provedena.

Na závěr bych chtěl říci, že manažeři musí umět analyzovat rozvahu a vyhodnocovat ji. To jim pomůže úspěšně a efektivně řídit svou organizaci.

Hodnocení finanční stability

finanční stabilita likvidita rentabilita

Jednou z nejdůležitějších charakteristik finanční situace společnosti JSC Russian Railways je její finanční stabilita.

Finanční stabilita závisí na mnoha faktorech, z nichž některé jsou vnitřní a některé vnější železnice. V důsledku toho neexistuje žádná jediná sada hlavní pravidla, která by zaručila celkovou finanční stabilitu. Analýza uvedená v této kapitole nám však umožňuje identifikovat faktory, které negativně ovlivňují finanční stabilitu, a také možné nápravy jejich eliminace. Analýza se provádí prostřednictvím účetní závěrky (viz příloha 3) a výkazu zisků a ztrát (viz příloha 4).

Analýza finanční stability podniku na základě absolutních a relativních ukazatelů

Výkonnost každého podniku lze hodnotit pomocí absolutních a relativních ukazatelů.

Pomocí absolutních ukazatelů lze sledovat dynamiku velikosti bilančního zisku nebo čistého zisku (tabulka 2.1).

Relativní ukazatele (tabulka 2.2), charakterizující výkonnost podniku, se dělí do dvou skupin: první - ukazatele podnikatelské činnosti (tabulka 2.7), druhá - ukazatele rentability (tabulka 2.8).

Tabulka 2.1 - Analýza finanční stability podniku na základě absolutních ukazatelů

Index	Legenda				Odchylky
Zdroje tvorby vlastních zdrojů: str.490+str.630+str.640+str.650- str.216
Dlouhodobý majetek: s. 190.
Dostupnost vlastního pracovního kapitálu: SK-VA
Dlouhodobé závazky: str.590.
Dostupnost vlastních a dlouhodobě vypůjčených prostředků:
Krátkodobě vypůjčené prostředky: s.610.
Celková hodnota hlavních zdrojů formace:
Celkové rezervy: str.210+str.220-str.216.
Přebytek (+) nebo nedostatek (-) vlastního pracovního kapitálu: SOS - Z.
Přebytek (+) nebo nedostatek (-) vlastních a dlouhodobě vypůjčených prostředků: SD - Z.
Přebytek (+) nebo nedostatek (-) hlavních zdrojů tvorby: OIF - Z.

V analyzovaných obdobích je nedostatek SOS, nejsou zajištěny rezervy a náklady SOS, je nutné přilákat další zdroje financování, i když v roce 2010 je patrný jejich nárůst, dochází také ke snižování nedostatku vlastních a dlouhodobé fondy v roce 2010.

Nedostatek zdrojů pro všechny tři absolutní ukazatele ukazuje na nestabilitu finanční situace podniku.

Analyzujme finanční stabilitu podniku na základě relativních ukazatelů uvedených v tabulce 2.2.

Koeficient autonomie ukazuje, jak nezávislá je organizace na věřitelích. V těchto obdobích dochází k drobným změnám koeficientu, jeho hodnota je větší než normativní, organizace proto není závislá na vypůjčených zdrojích financování.

Mírnou změnu dynamiky vykazuje i míra zadluženosti, která v roce 2011 naznačuje nárůst závislosti podniku na cizích zdrojích. Hodnota tohoto ukazatele však zůstává pod standardem.

Poměr financování se v roce 2011 snižuje, ale zůstává v mezích normy, což znamená, že převážná část činnosti organizace je financována z vlastních zdrojů.

Ukazatel finanční stability je vyšší než standard. To znamená, že společnost není závislá na krátkodobých půjčených finančních prostředcích.

Ukazatel rezervy vlastního pracovního kapitálu. Hodnota Cob je výrazně nižší než standardní hodnota. Znamená to, že většina z vlastní kapitál byl tvořen z cizích zdrojů, má však sestupnou tendenci, a to v roce 2009 - 88 %, v roce 2010 - 29 %, v roce 2011 - 23 %.

Tabulka 2.2 - Analýza finanční stability podniku na základě relativních ukazatelů

Index	Legenda				Standard
Zdroje vlastních zdrojů: str.490+str.630+str.640+ str.650-str.216
Dlouhodobé závazky: str.590
Krátkodobé závazky: str.610+str.620+str.660.
Dlouhodobý majetek str.190
Oběžná aktiva: str.290-str.216.
Dostupnost vlastního pracovního kapitálu: SK + DO - VA.
Měna zůstatku: p.300-p.216
Finanční poměry: Autonomie; Půjčené peníze; Financování; Finanční stabilita; Poskytování vlastního provozního kapitálu; Manévrovatelnost; Investice	Ka = SK/B Kzs = (DO + KO) / B Kf = SK / (DO + KO) Kfu = (SK + DO) / B Cob = SOS / TA Km = SOS / SK Ki = SC / VA

Koeficient agility ukazuje, jaká část vlastního kapitálu je v mobilní formě. Hodnota Km je pod standardem, to znamená, že podnik není schopen volně manévrovat s vlastními prostředky.

Ukazatel investic ukazuje, do jaké míry vlastní zdroje kryjí investice do fixního kapitálu. V dynamice se hodnota tohoto ukazatele zvyšuje, ale je pod standardem.

Analýza likvidity

Při analýze likvidity je hlavním úkolem zkoumat schopnost společnosti dostát svým krátkodobým závazkům. Za tímto účelem je nutné posoudit likviditu pracovního kapitálu, tedy míru schopnosti jejich přeměny na hotovost – nejlikvidnější aktivum (tab. 2.3).

Tabulka 2.3 - Analýza likvidity

Pokud má jedna nebo více nerovností opačné znaménko, liší se likvidita rozvahy ve větší či menší míře od absolutní.

Porovnání likvidních prostředků a pasiv nám umožňuje vypočítat následující ukazatele:

Běžná likvidita

TL = (A1+A2) - (P1+P2);

Perspektivní likvidita

Pojďme analyzovat likviditu rozvahy (tabulka 2.4).

Podle údajů ve struktuře majetku podniku v letech 2009-2011 převažuje počet obtížně prodejných aktiv, likvidita aktiv je nízká. U pasiv převažují trvalé závazky, jedná se tedy o velmi nestabilní ukazatel, protože může vést k některým finančním rizikům. Pro komplexní posouzení rozvahové likvidity vypočítáme celkový ukazatel likvidity rozvahy podniku pomocí vzorce 2.1.

kde NLA jsou nejlikvidnější aktiva;

PODPRSENKA - rychle realizovatelná aktiva;

MPA - pomaluobrátková aktiva;

NSO - nejnaléhavější závazky;

KSP - krátkodobé závazky;

Dřevotřískové desky jsou dlouhodobé závazky.

Tabulka 2.4 - Analýza rozvahové likvidity

	Nejlikvidnější aktiva: str. 250+str. 260					Nejnaléhavější závazky: str. 620
	Rychle realizovatelný majetek: str.215+str.240+ str.270					Krátkodobé závazky: str.610+str.660
	Aktiva se pomalu prodávají: str. 210-str.215-216+str.220+ str.230+str.140					Dlouhodobé závazky: str.590
	Těžko prodejná aktiva: str. 110+str.120+ str.130+str.150					Trvalé závazky: str.490+str.630+ str.640+ str.650- str.216
BALANCE str.300-str.216				BALANCE str.700-str.216

Col 2009 = (26,543,455+0,5*92,808,996+0,3*74,329,530)/(308,113,384+0,5*560,035 71+0,3*332,287,022) = 0

Col 2010 = (61,653,609+0,5*123,305,097+0,3*70,840,524)/(256,873,673+0,5*73,436,665+0,3*303,341,442) =

Col 2011 = (187,231,528+0,5*100,164,460+0,3*83,038,392)/(299,420,705+0,5*157,793,746+0,3*316,883,285) = 883,255)

A1< П1; А2>P2; A3<П3; А4>P4, proto se likvidita rozvahy liší od absolutní.

Analýza ukazatelů likvidity je uvedena v tabulce 2.5.

Tabulka 2.5 - Analýza ukazatelů likvidity

Současný ukazatel likvidity je pod standardem, svědčí to o neefektivním nakládání s prostředky podniku, je však tendence tento standard zvyšovat, což má na podnik pozitivní vliv.

Ukazatel rychlé likvidity je rovněž podstandardní, což znamená, že dynamika klesá, společnost není zcela schopna plnit běžné závazky na úkor likvidních aktiv.

Součinitel absolutní likvidita výrazně vzrostla oproti roku 2009 a v roce 2011 je 0,41, což převyšuje standard cca 2x, proto je v blízké budoucnosti společnost schopna splatit závazky.

Analýza solventnosti

Jedním z ukazatelů charakterizujících finanční stabilitu podniku je jeho solventnost, tzn. schopnost mít hotovostní zdroje na včasné splacení svých platebních závazků. Solventnost je vnějším projevem finanční situace a její stability.

Analýza solventnosti se provádí pomocí finančních ukazatelů, které charakterizují likviditu rozvahy.

Různé ukazatele likvidity charakterizují nejen stabilitu finanční situace organizace, když různé metodyúčtování likvidity finančních prostředků, ale také naplňování zájmů různých externích uživatelů analytických informací. Pro dodavatele surovin a materiálů je nejzajímavější poměr absolutní likvidity. Banka poskytující úvěr organizaci věnuje větší pozornost koeficientu „kritického hodnocení“. Kupující a držitelé firemních akcií z velké části posuzují finanční stabilitu organizace podle aktuálního ukazatele likvidity.

Proveďme analýzu solventnosti uvedenou v tabulce 2.6.

Tabulka 2.6 - Analýza solventnosti

Název indikátoru	Kód řádku			Změna
I. Výchozí data pro analýzu
1. Hotovostní a krátkodobé finanční investice
2. Hotovost, krátkodobé finanční investice a krátkodobé pohledávky	1240+1250+KDZ
3. Celková oběžná aktiva
4. Celková aktiva
5. Krátkodobé závazky
6. Celkové závazky	1400+1500-1530-1540
II. Posouzení současné platební schopnosti	Optimální hodnota
1. Absolutní ukazatel likvidity L2 (míra hotovostních rezerv)
2. Ukazatel rychlé likvidity L3 („kritické hodnocení“)
3. Ukazatel běžné likvidity L4 (krytí dluhu)
III. Doplňkové ukazatele solventnosti
1. Ukazatel celkové likvidity L1 (A1+0,5A2+0,3A3)/(P1+0,5P2+0,3P3)
2. Koeficient ovladatelnosti provozního kapitálu L5 (A3/(A1+A2+A3)-(P1+P2))
3. Podíl pracovního kapitálu na aktivech L6 (A1+A2+A3)/B
4. Ukazatel rezervy vlastního pracovního kapitálu L7 (P4-A4)/(A1+A2+A3)

Absolutní ukazatel likvidity (L2) ukazuje, jakou část krátkodobého dluhu může organizace v blízké budoucnosti splatit hotovostí. Pro vykazované období je solventnost podniku považována za optimální. Zároveň se zvýšila garance splacení dluhu.

Koeficient kritického hodnocení (L3) ukazuje, jakou část krátkodobých závazků organizace lze okamžitě splatit pomocí prostředků na různých účtech, krátkodobých cenných papírů a výnosů z účtu. Úroveň ukazatele rychlé likvidity je považována za téměř optimální.

Běžný ukazatel (C4) ukazuje, do jaké míry oběžná aktiva pokrývají oběžná aktiva. Úroveň tohoto koeficientu je nedostatečná. Společnost není schopna poskytnout rezervu na kompenzaci ztrát.

Ukazatel celkové likvidity (L1) ukazuje, jakou část krátkodobých závazků podniku lze splatit na úkor celé výše jeho oběžných aktiv. Úroveň celkové likvidity podniku se v analyzovaném období mírně zvýšila, ale nedosáhla optimální hodnoty. Zároveň po splacení dluhů nebude mít společnost žádný oběžný majetek, aby mohla pokračovat ve své činnosti.

Koeficient agility provozního kapitálu (L5) ukazuje, jaká část provozního kapitálu je imobilizována v zásobách a dlouhodobých pohledávkách. Ukazatel zůstal beze změny, což svědčí o stabilitě struktury bilance.

Ukazatel vlastního kapitálu (L7) charakterizuje vlastní pracovní kapitál organizace, který je nezbytný pro její finanční stabilitu. V průběhu analyzovaného období se rezerva podniku vlastním pracovním kapitálem mírně zlepšila, ale nedosáhla optimální hodnoty a nezlepšila se ani finanční stabilita.

Analýza obchodní činnosti

Tato analýza nám umožňuje posoudit, jak efektivně společnost využívá své finanční prostředky.

Je to důležité při posuzování finanční stability, protože rychlost přeměny prostředků na hotovost má významný vliv na solventnost podniku.

Obchodní činnost má úzký vztah s ostatními nejdůležitější vlastnosti organizací. Hovoříme o vlivu podnikatelské činnosti na investiční atraktivitu a bonitu. Vysoká podnikatelská aktivita ekonomického subjektu motivuje potenciální investory k provádění obchodů s majetkem této společnosti a investování finančních prostředků. Banky jsou zase ochotnější poskytovat organizacím úvěrové zdroje vysoký výkon obchodní činnost, protože jsou schopni efektivněji využívat úvěry a půjčky a obsluhovat své dluhové závazky. Příloha 2 představuje analýzu obchodní činnosti a odpovídající závěry jsou vyvozeny níže.

Ukazatele obchodní aktivity ukazují, jak efektivně společnost využívá své prostředky. Dochází ke snížení obratu oběžných aktiv, což s sebou nese pokles zisku a tržeb.

Zvyšuje se rychlost obratu zásob, což znamená, že v průběhu období jsou zásoby spotřebovávány a obnovovány velké množství jednou.

Míra obratu pohledávek se mírně zvýšila. To znamená, že během sledovaného období se pohledávky začaly v průběhu vykazovaného období přeměňovat na hotovost.

Zvýšila se rychlost obratu stálých aktiv, tzn. Společnost začala využívat finanční prostředky efektivněji.

Tempo obratu aktiv se v dynamice nezměnilo.

Míra obratu vlastního a vloženého kapitálu se prakticky nezměnila. To znamená, že společnost vrátí investované prostředky ve formě zisku za sledované období stejně často jako za předchozí období.

Obrátkovost závazků se zvýšila v důsledku snížení její výše. To ukazuje na pokles závislosti podniku na těchto zdrojích.

Analýza nákladů a přínosů

Jedním z hlavních a tradičně používaných ukazatelů při hodnocení výkonnosti organizace je ziskovost.

Rentabilita patří do skupiny finančních ukazatelů, které představují rychlý a relativně jednoduchý prostředek ke studiu finanční a ekonomické činnosti organizace. Rychlost je zajištěna využitím stávajících účetních (finančních) reportovacích dat a jednoduchost je dána tím, že koeficient vyjadřuje vztah mezi dvěma čísly z reportování.

Hodnocení ziskovosti podniků se provádí za účelem zajištění srovnatelnosti ukazatelů absolutního zisku v ekonomické analýze a také pro predikci finančních výsledků v souvislosti s měnícími se podmínkami podnikání.

Ziskovost je nejdůležitějším hodnotícím ukazatelem charakterizujícím výkonnost podniku.

Pojďme analyzovat ziskovost společnosti JSC Russian Railways (tabulka 2.7)

Tabulka 2.7. Analýza nákladů a přínosů

Index			Odchylky
Rozvahový zisk: formulář č. 2 str. 140
Čistý zisk: formulář č. 2 str.140-str.150
Průměrná oběžná aktiva: str.290-str.216
Průměrná aktiva: str. 300-str.216-str.465-475
Průměrná hodnota vlastních zdrojů: str.490+str.630+str.640+ str.650-str.216-str.465-str.475
Průměrná hodnota krátkodobých závazků: str.610+str.620+str.660
Tržby z prodeje výrobků, prací, služeb:
Výrobní náklady prodané produkty, práce, služby: formulář č. 2 str.020
Ziskovost, %: Aktiva: řádek 2/řádek 4*100 % Oběžná aktiva: řádek 2/řádek 3*100 % Investice: řádek 1/(řádek 4-řádek 6)*100 % Vlastní kapitál: p.2/p.5*100 % Prodané produkty: strana 2/strana 7*100 % Cena: řádek 2/řádek 8*100 %

Rentabilita aktiv ukazuje, jaký zisk společnost obdrží z 1 rublu investovaného do dlouhodobého majetku. V dynamice se tento ukazatel výrazně snižuje.

Rentabilita oběžných aktiv ukazuje, jaký zisk společnost obdrží z 1 rublu investovaného do oběžných aktiv. Hodnota tohoto ukazatele se výrazně snížila.

Návratnost investic odráží efektivitu využití prostředků investovaných do podniku. Hodnota indikátoru se nezměnila. Rentabilita vlastního kapitálu odráží podíl zisku na vlastním kapitálu. Hodnota ukazatele se snižuje, což znamená, že každý rubl investovaný vlastníky podniku začal přinášet menší zisk. Ziskovost prodávaných produktů se postupem času snižovala, což může naznačovat pokles poptávky po produktech společnosti. Rentabilita nákladů ukazuje podíl zisku na celkových výrobních nákladech prodaných výrobků. Hodnota ukazatele rentability oproti roku 2010 v roce 2011 výrazně vzrostla.

Skóre finanční stability

Tabulka 2.8 a tabulka 2.9 uvádí kritéria pro hodnocení ukazatelů finanční stability podniku, resp. klasifikaci finanční stability podle součtu bodů, na základě kterých budou vyvozeny závěry o stabilitě nebo nestabilitě podniku. .

Tabulka 2.8 - Kritéria pro hodnocení ukazatelů finanční stability podniku

		KRITÉRIA
		Podmínky pro snížení kritéria
Ukazatel absolutní likvidity (L2)		20 bodů		Za každé snížení o 0,1 bodu oproti 0,5 se odečítají 4 body
Koeficient kritického hodnocení (L3)		18 bodů		Za každé snížení o 0,1 bodu oproti 1,5 se odečítají 3 body
Proudový poměr (L4)				Za každé snížení o 0,1 bodu oproti 2,0 se odečte 1,5 bodu
Koeficient finanční nezávislosti (U12)		17 bodů		Za každé snížení o 0,01 bodu oproti 0,6 se odečte 0,8 bodu
Poměr dostupnosti vlastních zdrojů financování (U1)		15 bodů		Za každé snížení o 0,1 bodu oproti 0,5 se odečítají 3 body
Koeficient finanční nezávislosti z hlediska tvorby rezerv a nákladů (U24)		13,5 bodu		Za každé snížení o 0,1 bodu oproti 1,0 se odečte 2,5 bodu

Tabulka 2.9 - Klasifikace finanční stability podle celkového počtu bodů

Posuďme finanční stabilitu podniku (tabulka 2.10).

Tabulka 2.10 - Hodnocení finanční stability

Ukazatele finančního stavu
Skutečné hodnoty	Počet bodů	Skutečné hodnoty	Počet bodů
1. Absolutní ukazatel likvidity (L2)
2. Koeficient kritického hodnocení (L3)
3. Proudový poměr (L4)
4. Koeficient finanční nezávislosti (U12) str.490/str.700
5. Koeficient finanční nezávislosti z hlediska tvorby rezerv a nákladů (U24) (strana 490 - strana 190)/(strana 210 - strana 220)

Na začátku období a na konci období: 4. třída finanční stability. Společnost má nevyhovující finanční situaci. Riziko vztahů mezi partnery a tímto podnikem je velmi významné. Je však třeba poznamenat, že oproti předchozímu roku se finanční pozice v roce 2011 výrazně zlepšila, i když nedosáhla finanční udržitelnosti.

Finanční stabilita úzce souvisí s tvorbou a využíváním podnikového kapitálu, posuzováním přiměřenosti vlastního kapitálu pro efektivní ekonomickou činnost.

Finanční stabilita- jde o schopnost podniku nejen udržet dostatečnou úroveň podnikatelské činnosti a efektivnosti podnikání, ale také ji zvyšovat při zajištění solventnosti a investiční atraktivity v mezích přijatelného rizika.

Podnik musí udržovat strukturální bilanci aktiv a pasiv s ohledem na měnící se faktory prostředí a vnitřní faktory. Struktura aktiv musí odpovídat dlouhodobým potřebám rozvoje ekonomické činnosti, která vyžaduje spolehlivé zdroje jejich tvorby. Při získávání cizího kapitálu musí podnik předvídat finanční důsledky, které s tím souvisí: nevyhnutelný nárůst finančních rizik, náklady na udržování vypůjčeného kapitálu a nepříznivý dopad těchto faktorů na finanční výsledky.

Hlavní podmínkou pro zajištění finanční stability podniku je zvýšení objemu prodeje výrobků, protože výnosy jsou zdrojem krytí běžných nákladů a generování běžných zisků. Růst zisku zase vytváří podmínky pro rozšiřování ekonomické aktivity, investice do zkvalitňování materiálu a technická základna, vývoj nových technologií atd.

Pro hodnocení finanční stability podniku se používají absolutní a relativní ukazatele.

Absolutní ukazatele finanční stability:

• absolutní nárůst celkových aktiv (pasiva, měna rozvahy);
• absolutní zvýšení vlastních zdrojů (vlastního kapitálu) podniku;
• dostupnost vlastního pracovního kapitálu;
• poskytování hmotných oběžných aktiv (zásob) udržitelnými zdroji tvorby;
• absolutní nárůst čistého příjmu;
• absolutní nárůst čistého zisku;
• absolutní nárůst čistého peněžního toku (rozdíl mezi celkovým přílivem a celkovým odtokem peněžních prostředků z provozní činnosti).

Pro bezproblémové fungování podniku velká důležitost má tvorbu potřebného objemu a složení výrobních rezerv. Při charakterizaci finanční stability podniku proto zvláštní roli má ukazatel dostupnosti vlastních zdrojů financování nejen všech oběžných aktiv, ale i výrobních zásob (hmotného pracovního kapitálu).

Pomocí ukazatelů zajištění pracovního kapitálu udržitelnými zdroji financování se rozlišují čtyři typy finanční stability.

• 1. Absolutní stabilita- stav, kdy jsou výrobní zásoby zcela kryty vlastním provozním kapitálem, to znamená, že podnik je absolutně nezávislý na vnějších věřitelích. Tato situace je v praxi vzácná. Navíc to není vždy ekonomicky proveditelné, protože ukazuje na konzervativní přístup k financování výrobní činnosti, že management podniku dostatečně nevyužívá efekt finanční páky.
• 2. Normální stabilita-- stav, kdy jsou výrobní zásoby tvořeny jak z vlastního pracovního kapitálu, tak z krátkodobě vypůjčených prostředků.
• 3. Nestabilní finanční situace, kdy vlastní pracovní kapitál a krátkodobé vypůjčené prostředky nestačí k vytvoření výrobních rezerv. Podniky v takové situaci využívají k financování části svých zásob krátkodobé závazky. Někdy to vede ke zpoždění plateb mzdy zaměstnanců, zpoždění plateb dodavatelům.
• 4. Kritická finanční situace nastává, když kromě nestabilního stavu podnik nesplácí včas úvěry a půjčky a nemůže včas plnit své platební závazky.

Na základě podnikové rozvahy (tabulka 10.1) jsou v tabulce 10.3 uvedeny hlavní absolutní ukazatele finanční stability.

Tabulka 10.3 - Absolutní ukazatele finanční stability podniku za účetní období

částka, miliony rublů

Index	Na začátek roku	Na konci roku	Změna v průběhu roku (+)
1. Kapitál a rezervy
2. Dlouhodobé závazky
3. Dlouhodobý majetek
4. Vlastní pracovní kapitál (strana 1 + strana 2 - strana 3)
5. Krátkodobě vypůjčené finanční prostředky
6. Celková výše vlastního kapitálu a krátkodobých vypůjčených prostředků (strana 4 + strana 5)
7. Závazky

V uvažovaném příkladu má podnik nedostatek vlastního provozního kapitálu k financování zásob: na začátku roku 16,3 milionu rublů, na konci - 12,5 milionu rublů, to znamená, že nemá absolutní finanční stabilitu. K financování zásob jsou spolu s vlastním provozním kapitálem přitahovány krátkodobé vypůjčené prostředky. Výše vlastního pracovního kapitálu a krátkodobě vypůjčených prostředků přitom převyšuje výši zásob jak na začátku, tak na konci roku. To ukazuje na normální finanční stabilitu.

Celkový součet všech možné zdroje financování průmyslových zásob je výrazně vyšší než hodnota zásob: na začátku roku + 28,3 milionu rublů, na konci roku + 36,6 milionu rublů.

Relativní ukazatele finanční stability(koeficienty široce používané ve světové i domácí praxi):

• koeficient autonomie- poměr vlastního kapitálu k celkové rozvaze. Ukazuje, do jaké míry je objem finančních zdrojů využívaných podnikem tvořen z vlastních prostředků. Běžná minimální hodnota tohoto koeficientu je 0,5. Čím vyšší je tento poměr, tím vyšší je finanční nezávislost podniku na vnějších zdrojích finančních zdrojů;
• koeficient dlouhodobé finanční nezávislosti - Poměr součtu vlastního kapitálu a dlouhodobých závazků k celkové rozvaze. Charakterizuje nezávislost podniku na krátkodobých zapůjčených zdrojích financování ekonomických činností;
• poměr financování- poměr vlastního kapitálu k cizímu kapitálu. Přebytek vlastního kapitálu nad dluhem naznačuje, že společnost má dostatečnou rezervu finanční síly;
• pákový poměr- poměr cizího kapitálu k vlastnímu kapitálu. Charakterizuje finanční činnost podniku při získávání vypůjčených prostředků;
• koeficient manévrovatelnosti- poměr výše vlastního pracovního kapitálu k celkové výši vlastních zdrojů (vlastního kapitálu). Ukazuje podíl vlastního kapitálu investovaného do oběžných aktiv.

Na základě podnikové rozvahy (tabulka 10.1) a informací uvedených v tabulce 10.3 uvádí tabulka 10.4 hlavní ukazatele finanční stability na začátku a na konci účetního roku.

Tabulka 10.4 - Hlavní koeficienty finanční stability podniku

Index	Na začátek roku	Na konci roku	Rychlost změny v % nebo odchylka (+")
5. Krátkodobé závazky, miliony rublů.
6. Celková výše vypůjčeného kapitálu, miliony rublů. (strana 4 + strana 5)
7. Vlastní kapitál a dlouhodobé závazky, miliony rublů. (strana 1 + strana 4)
8. Poměr autonomie (strana 1: strana 3)
9. Poměr dlouhodobé finanční nezávislosti (strana 7: strana 3)
10. Poměr financování (strana 1: strana 6)
11. Finanční pákový poměr (strana 6: strana 1)
12. Koeficient ovladatelnosti (strana 2: strana 1)

Údaje v tabulce 10.4 naznačují poměrně vysokou finanční nezávislost podniku: koeficient autonomie na konci roku byl 0,63, tedy základní kapitál tvoří 63 % celkových zdrojů financování činnosti podniku. Je pozitivní, že se toto číslo během roku zvýšilo.

Rostoucí roli vlastních zdrojů dokládá dynamika ukazatele financování: vzrostl o 0,18 bodu. V souladu s tím se snížil poměr finanční páky.

Ukazatel agilnosti vlastního kapitálu podniku na začátku roku činil 0,45. To je poměrně vysoká hodnota, blízká doporučené normální hodnotě 0,2-0,5. V průběhu roku se koeficient ovladatelnosti mírně snížil - o 0,01 bodu. Tento koeficient závisí na odvětví podniku, druhu činnosti a struktuře majetku.

Ukazatel dlouhodobé finanční nezávislosti se v průběhu roku nezměnil, což je třeba hodnotit kladně. Hodnota koeficientu je poměrně vysoká - 0,81. Organizace zajistila navýšení výše vlastního kapitálu za rok o 10,9 % a mírný pokles výše dlouhodobých závazků.

Hodnocení finanční stability slouží jako základ pro vypracování opatření k posílení finanční situace podniku. Existuje několik oblastí zaměření:

• 1. Opatření ke zvýšení vlastního kapitálu: navýšení základní kapitál; zvýšení zisku ze všech druhů činností a zvýšení kapitalizované části čistého zisku.
• 2. Opatření ke zlepšení řízení vypůjčeného kapitálu: stanovení maximálního objemu získaného vypůjčeného kapitálu; vytvoření racionální struktury vypůjčených prostředků; efektivní využití vypůjčený kapitál atd.
• 3. Opatření ke zlepšení správy aktiv: správná definice potřeby fixního a provozního kapitálu pro organizování výrobních činností; zvýšení efektivity využití fixního a pracovního kapitálu; zvýšení efektivity dlouhodobých i krátkodobých finančních investic.

Hodnocení finanční stability podniku je důležité při plánování kapitálových potřeb podniku a optimalizaci jeho struktury.

Celková kapitálová potřeba podniku je stanovena na základě potřeby aktiv pro výrobu, investiční činnost a finanční transakce. Optimalizaci kapitálové struktury lze provést na základě:

• 1) vícerozměrné výpočty využívající efekt finanční páky. V tomto případě se kapitálová struktura volí z pozice nejvyšší rentability vlastního kapitálu (viz část 10.2);
• 2) minimalizace nákladů na kapitál. Náklady na kapitál jsou průměrná cena, ze kterých společnost platí za získávání kapitálu různé zdroje. Například náklady na získávání kapitálu na úkor vlastního interní zdroje hodnoceno podle návratnosti vlastního kapitálu; Náklady na získání půjček se odhadují podle výše úroku z půjčky. Pro stanovení optimální kapitálové struktury vycházíme z možností minimalizace vážených průměrných nákladů kapitálu s přihlédnutím ke všem zdrojům jeho tvorby;
• 3) zvolená politika financování aktiv. Různé složky aktiv jsou financovány z různých zdrojů. Přístupy k financování aktiv, v závislosti na postoji manažerů a vlastníků podniku k finančním rizikům, mají své odlišnosti. Obvykle existují tři skupiny aktiv:
  • dlouhodobý majetek;
  • stálá část oběžného majetku- minimální výše oběžných aktiv potřebná k tomu, aby podnik vykonával běžné výrobní činnosti, která nezávisí na sezónních výkyvech v objemech činnosti;
  • variabilní část oběžných aktiv- část oběžných aktiv podléhající výkyvům v důsledku sezónnosti.

Existují tři přístupy k financování těchto skupin aktiv (tabulka 10.5).

Konzervativní přístup k financování aktiv předpokládá, že dlouhodobý majetek je financován převážně vlastním kapitálem a částečně dlouhodobým cizím kapitálem (do 10 %). Fixní část pracovního kapitálu a polovina variabilní části pracovního kapitálu musí být plně financována z vlastního kapitálu. Druhá polovina variabilní části pracovního kapitálu je financována krátkodobým dluhovým kapitálem. Tento přístup zajišťuje vysoký koeficient finanční stability podniku v procesu jeho rozvoje.

Tabulka 10.5 - Přístupy k financování majetku podniku 1

Typ aktiva	Přístup k financování
	konzervativní	mírný	agresivní
Dlouhodobý majetek
Stálá část oběžných aktiv
Variabilní část oběžných aktiv

Označení: SK - vlastní kapitál; DZK - dlouhodobý cizí kapitál; KZK - krátkodobý cizí kapitál.

Umírněný přístup k financování aktiv předpokládá, že dlouhodobý majetek a stálá část pracovního kapitálu jsou financovány prostřednictvím vlastního a dlouhodobého cizího kapitálu. V tomto případě je podíl vlastního kapitálu 75-80 %. Variabilní část pracovního kapitálu pochází z krátkodobého cizího kapitálu. Tento přístup obvykle poskytuje přijatelnou úroveň finanční stability.

Agresivní přístup k financování aktiv předpokládá, že se role vlastního kapitálu při financování dlouhodobého majetku a trvalé části oběžného majetku snížila na 50-60 %. Variabilní část pracovního kapitálu je plně financována krátkodobým dluhovým kapitálem. V některých případech jsou všechna oběžná aktiva financována prostřednictvím krátkodobého dluhového kapitálu. Tento přístup snižuje finanční stabilitu podniku a vytváří problémy při zajišťování solventnosti, i když umožňuje pracovat s minimální velikosti vlastní kapitál.

• Savitskaya G.V. Metodika pro komplexní analýzu ekonomické aktivity: Tutorial. - 4. vyd. - M.: INFRA-M, 2007. - S. 322.

Finanční stabilita organizace je jednou z nejdůležitějších charakteristik jejích finančních aktivit. Finanční stabilita je dlouhodobá stabilita činnosti organizace. Úkolem analýzy finanční stability je posoudit velikost a strukturu aktiv a pasiv. To je nezbytné pro zodpovězení otázek: nakolik je organizace finančně nezávislá, zda se míra této nezávislosti zvyšuje nebo snižuje a zda stav jejích aktiv a pasiv odpovídá cílům její finanční a ekonomické činnosti. . Finanční stabilita organizace do značné míry závisí na optimální struktuře kapitálových zdrojů (poměr vlastních a cizích zdrojů) a na optimální struktuře majetku podniku a především na poměru fixního a pracovního kapitálu. jako na saldo aktiv a pasiv podniku na funkční bázi.

Ukazatele finanční stability umožňují posoudit stupeň ochrany investorů a věřitelů, to znamená, že odrážejí schopnost podniku splácet závazky.

Hodnocení finanční stability začíná analýzou absolutních ukazatelů.

Absolutní (kvantitativní) ukazatele finanční stability charakterizují míru zajištění zásob a nákladů vlastními zdroji jejich tvorby, přítomnost dlouhodobých zdrojů tvorby, jakož i celkovou hodnotu hlavních (běžných) zdrojů jejich tvorby. formace.

V souladu s poskytováním rezerv vlastními a cizími prostředky se rozlišují čtyři typy finanční stability:

Absolutní finanční stabilita (3

Normální finanční stabilita (COC<З

Nestabilní finanční situace (SOS+DP<З

Krizový finanční stav (COC+DP+CP<З)

Při absolutní finanční stabilitě jsou zásoby a náklady kryty vlastním provozním kapitálem a podnik není závislý na cizích zdrojích.

Absolutní finanční stabilita se vyznačuje nerovností

3<СОС, (5)

kde 3 je součet zásob a nákladů, tisíc rublů;

SOS – vlastní pracovní kapitál, definovaný jako rozdíl mezi vlastním kapitálem a dlouhodobými aktivy, tisíc rublů.

Normální finanční stabilita je charakterizována nerovností

SOS<3<СОС+ДП, (6)

kde DP - dlouhodobé závazky, tisíce rublů.

Tento poměr ukazuje, že součet zásob a nákladů převyšuje součet vlastního pracovního kapitálu, ale je menší než součet vlastního pracovního kapitálu a dlouhodobých vypůjčených zdrojů. Vlastní a vypůjčené dlouhodobé prostředky slouží k úhradě zásob a nákladů.

V případě nestabilní finanční situace jsou ke krytí zásob a nákladů použity vlastní a vypůjčené dlouhodobé a krátkodobé finanční prostředky.

Neudržitelné finanční podmínky se vyznačují nerovností

SOS+DP< 3< СОС+ДП+КП, (7)

kde KP - krátkodobé půjčky a půjčky, tisíce rublů.

Tento poměr ukazuje, že součet zásob a nákladů převyšuje součet vlastních běžných a dlouhodobých vypůjčených zdrojů, ale je menší než součet vlastních oběžných, dlouhodobých a krátkodobých vypůjčených zdrojů.

S nestabilní finanční situací se zvyšuje riziko platební neschopnosti. Zůstává však možné obnovit rovnováhu prostřednictvím dodatečného přilákání vlastních zdrojů, snížení pohledávek a zrychlení obratu zásob.

Hranicí finanční nestability je krizový stav organizace. Finanční krize je charakterizována situací, kdy výše rezerv a nákladů převyšuje celkovou výši běžných (oprávněných) zdrojů financování. Finanční krize se vyznačuje nerovností

SOS+DP+KP<3, (8)

Tato situace znamená, že společnost nemůže platit svým věřitelům včas a může být prohlášen úpadek, protože hotovost, krátkodobé finanční investice, pohledávky organizace a další oběžná aktiva nepokrývají její závazky a jiné krátkodobé závazky.

V případě krize a nestabilní finanční situace lze stabilitu obnovit přiměřeným snížením stavu zásob a nákladů.

Pro hodnocení finanční stability se používá metoda výpočtu třísložkového ukazatele typu finanční situace.

Pro charakterizaci zdrojů tvorby zásob a nákladů se používají ukazatele, které odrážejí různé typy zdrojů uvedené v tabulce 2.

Tabulka 2 - Algoritmus pro výpočet absolutních ukazatelů, které charakterizují různé typy zdrojů

Ukazatele	Algoritmus výpočtu
Dostupnost vlastního pracovního kapitálu (SOS)	Čistá hodnota mínus dlouhodobý majetek
Dostupnost vlastních a dlouhodobě zapůjčených zdrojů (SOS+DP)	Vlastní dohodou a dlouhodobé vypůjčené prostředky snížené o dlouhodobá aktiva
Mít vlastní, dlouhodobé a krátkodobé zapůjčené zdroje (SOS + DP + KP)	Vlastní, dlouhodobé a krátkodobě vypůjčené prostředky mínus dlouhodobý majetek

	Nesouhlasí
SOS<З	Nesouhlasí
SOS+DP<З	Nesouhlasí
SOS+DP+KP<З	Nesouhlasí

Třem ukazatelům dostupnosti zdrojů pro tvorbu rezerv a nákladů odpovídají tři ukazatele poskytování rezerv a nákladů se zdroji jejich tvorby.

Přebytek (+) nebo nedostatek (-) vlastního pracovního kapitálu (FC), definovaný jako rozdíl mezi dostupností vlastního pracovního kapitálu a výší zásob a nákladů

FS=SOS-3, (9)

Přebytek (+) nebo nedostatek (-) vlastních a dlouhodobých vypůjčených zdrojů tvorba rezerv a nákladů (FD), definovaný jako rozdíl mezi dostupností vlastních a dlouhodobých vypůjčených zdrojů a výší rezerv

FD= (SOS+DP) - 3, (10)

Přebytek (+) nebo nedostatek (-) celkové hodnoty hlavních zdrojů na tvorbu rezerv a nákladů (FO), definovaný jako rozdíl mezi celkovou hodnotou hlavních zdrojů a hodnotou rezerv

FO= (SOS+DP +KP) - 3, (11)

Pomocí těchto ukazatelů můžete určit třísložkový ukazatel typu finanční situace.

Existují čtyři typy finančních situací.

Absolutní finanční stabilita splňuje následující podmínky

FS>0, FD>O, F0>0 (12)

Třísložkový indikátor je roven: S=(1; 1; 1).

Normální finanční stabilita zaručuje solventnost podniku

FS< О, ФД >Oh, FO> 0 (13)

Třísložkový indikátor je roven: S=(0; 1; 1).

Nestabilní finanční situace spojená s porušením solventnosti podniku. Při tomto typu finanční situace je nadále možné obnovit rovnováhu doplňováním zdrojů vlastních zdrojů

FS< О, ФД< О, ФО > 0 (14)

Třísložkový indikátor je roven: S=(0; 0; 1).

Krizová finanční situace, kdy je podnik zcela závislý na vypůjčených zdrojích financování. Vlastní kapitál, dlouhodobé a krátkodobé úvěry a půjčky k financování zásob nestačí. Doplňování zásob se provádí pomocí prostředků vytvořených v důsledku splácení závazků

FS< 0, ФД< О, ФО< 0, (15)

Třísložkový indikátor je roven: S=(0; 0; 0).

Zvažme hodnocení finanční stability pomocí relativních ukazatelů.

Pro stanovení úrovně finanční stability organizace se používá soubor relativních ukazatelů. S jejich pomocí se posuzuje dynamika finanční struktury a finanční stabilita podniku.

Hlavní koeficienty finanční stability jsou:

Koeficient koncentrace vlastního kapitálu (K 4) - určuje podíl prostředků investovaných do činnosti podniku jeho vlastníky:

kde SK je vlastní kapitál,

VB - měna rozvahy.

Čím vyšší je hodnota tohoto koeficientu, tím je podnik finančně zdravý, stabilnější a nezávislý na vnějších věřitelích.

Koeficient finanční závislosti (K 5) udává, do jaké míry je majetek podniku financován prostřednictvím vypůjčených prostředků

kde SK je vlastní kapitál,

VB - měna rozvahy.

Příliš velký podíl vypůjčených prostředků snižuje solventnost podniku, podkopává jeho finanční stabilitu, a tudíž snižuje důvěru protistran v něj a snižuje pravděpodobnost získání úvěru.

Koeficient ovladatelnosti vlastního kapitálu (K 6) - charakterizuje, jaký podíl zdrojů vlastního kapitálu je v mobilní formě

kde SOS je vlastní pracovní kapitál,

SK - vlastní kapitál.

Koeficient se rovná poměru rozdílu mezi součtem všech zdrojů vlastních zdrojů a hodnotou dlouhodobého majetku k součtu všech zdrojů vlastních zdrojů a dlouhodobých úvěrů a půjček. Standardní hodnota je od 0,2 do 0,5.

Koeficient koncentrace cizího kapitálu (K 7) ukazuje, kolik vypůjčeného kapitálu připadá na jednotku finančních zdrojů, resp. částečku cizího kapitálu v celkovém objemu finančních zdrojů podniku.

kde ZK je vypůjčený kapitál,

VB - měna rozvahy.

Ukazatel koncentrace dluhového kapitálu je hodnocen kladně, pokud se snižuje, a součet ukazatele koncentrace dluhového kapitálu a ukazatele koncentrace vlastního kapitálu je roven jedné.

Koeficient struktury dlouhodobých investic (K 8) - vyjadřuje podíl dlouhodobých závazků na objemu dlouhodobého majetku podniku

VA - dlouhodobý majetek podniku.

Nízká hodnota tohoto poměru může naznačovat nemožnost přilákat dlouhodobé úvěry a půjčky, příliš vysoká hodnota ukazuje buď na možnost poskytnutí spolehlivého zajištění, nebo na silnou závislost na investorech třetích stran.

Ukazatel dlouhodobé výpůjčky (K 9) - ukazuje, jakou část zdrojů tvorby dlouhodobých aktiv tvoří k datu účetní závěrky vlastní kapitál a jakou část dlouhodobě vypůjčené prostředky.

kde RP jsou dlouhodobé závazky,

SK je vlastní kapitál podniku.

Obzvláště vysoká hodnota tohoto ukazatele ukazuje na silnou závislost na přitaženém kapitálu a nutnost platit v budoucnu značné finanční částky ve formě úroků za využití úvěrů.

Koeficient struktury cizího kapitálu (K 10) ukazuje, z jakých zdrojů se tvoří cizí kapitál podniku

kde RP jsou dlouhodobé závazky,

ZK - cizí kapitál.

V závislosti na zdroji tvorby kapitálu podniku lze vyvodit závěr o tom, jak se tvoří dlouhodobý a oběžný majetek podniku, protože dlouhodobé vypůjčené prostředky se obvykle berou na pořízení dlouhodobého majetku, a krátkodobé - na pořízení oběžného majetku a realizaci běžných činností.

Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu (K 11)

kde SK je vlastní kapitál podniku,

ZK - cizí kapitál.

Čím více poměr přesahuje 1, tím větší je závislost podniku na vypůjčených prostředcích.

Ukazatel vlastního kapitálu (K 12) vyjadřuje podíl oběžných aktiv společnosti financovaných z vlastních zdrojů podniku.

kde SOS je vlastní pracovní kapitál,

OA – oběžná aktiva.

Standardní hodnota je 0,5.

			Poměr finanční závislosti
			Poměr akciové agility
			Poměr koncentrace dluhového kapitálu
			Koeficient struktury dlouhodobé investice
			Dlouhodobý pákový poměr
			Poměr struktury dluhového kapitálu

Existuje skóre finanční stability.

Mnoho analytiků se domnívá, že finanční stabilitu charakterizuje nejen kapitálová struktura, ale také likvidita a solventnost. Ukazatele likvidity jsou proto součástí ukazatelů používaných při bodování finanční stability. Algoritmus pro hodnocení finanční stability:

Výběr ukazatelů finanční stability analyzované organizace;

Hodnocení ukazatelů v bodech;

Vyhodnocení těchto ukazatelů v závislosti na jejich skutečných hodnotách;

Identifikace podmínek pro snížení nebo zvýšení ratingu;

Výpočet celkového skóre finanční stability;

Stanovení třídy finanční stability.

Podstatou metodiky je klasifikace organizací podle úrovně rizika, to znamená, že kteroukoli analyzovanou organizaci lze zařadit do určité třídy v závislosti na počtu „bodovaných bodů“ na základě skutečných hodnot ukazatelů udržitelnosti, které jsou uvedeny. v tabulkách 3 a 4.

Tabulka 3 - Hodnocení ukazatelů finanční stability organizace

		Hodnocení ukazatelů v závislosti na jejich skutečných hodnotách, body		Podmínky pro změnu hodnocení
Součinitel absolutní likvidita		0,5 a vyšší - 20 bodů		Za každých 0,1 bodu oproti 0,5 se odečítají 4 body
Součinitel likvidita		1.5 a vyšší – 18 bodů		Za každých 0,1 bodu oproti 1,5 se odečítají 3 body
Součinitel likvidita		2.0 a vyšší – 16 bodů		Za každých 0,1 bodu oproti 2,0 se odečte 1,5 bodu
Poměr dostupnosti vlastních zdrojů financování		0,5 a vyšší - 15 bodů		Za každých 0,1 bodu oproti 0,5 se odečítají 3 body
Součinitel koncentrace vlastní hlavní město		0,6 a vyšší - 17 bodů		Za každých 0,01 bodu oproti 0,6 se odečte 0,8 bodu
Součinitel poměry vypůjčené a vlastní		1.0 a vyšší – 13,5 bodu		Za každých 0,1 bodu oproti 1,0 se odečte 2,5 bodu

Tabulka 4 – Seskupení organizací podle tříd finanční stability podle celkového počtu bodů

Ukazatel finančního stavu		Význam
Současný poměr
Rychlý poměr
Absolutní ukazatel likvidity
Poměr vlastních zdrojů
Poměr koncentrace akcií
Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu
		CELKOVÝ:

Rozlišují se následující třídy finanční stability organizací:

1. třída - organizace má výbornou finanční kondici, vyznačuje se absolutní finanční stabilitou a solventností. Vztahy mezi partnery a touto organizací prakticky nehrozí.

2. třída - organizace má dobrou finanční kondici, většina finančních ukazatelů se blíží optimálním a dochází ke zvýšení podílu vypůjčených prostředků na kapitálové struktuře. Závazky rostou rychleji než pohledávky. Ve vztahu partnerů s touto organizací existuje zanedbatelná míra rizika.

3. třída - organizace má uspokojivou finanční situaci, charakterizovanou zpravidla problémy s platební schopností nebo finanční stabilitou v důsledku příliš vysokého podílu vypůjčených prostředků. Riziko vztahů partnerů s touto organizací je značné.

4. třída - organizace má finanční kondici blízko úpadku. Organizace má neustálé problémy se solventností, kapitálová struktura je neuspokojivá, prakticky neexistuje možnost získat stabilizační úvěr, zisky jsou minimální nebo chybí.

5. třída - organizace je v nevyhovujícím finančním stavu a může být prohlášen úpadek. Organizace je insolventní - ztrátová. Vztah partnerů s touto organizací je nevhodný.

Vezmeme-li v úvahu rozmanitost finančních procesů, mnohosti ukazatelů finanční stability, rozdíl v úrovni jejich kritických hodnocení, vznikající míru odchylky od skutečných hodnot koeficientů az toho vyplývající obtíže v celkovém hodnocení finanční stability podniků se provádí integrální scoringové hodnocení.

Závěr: Podnik OJSC Avtovaz odpovídá čtvrté třídě finanční stability, ve které má organizace finanční situaci blízkou bankrotu. Organizace má neustálé problémy se solventností, kapitálová struktura je neuspokojivá, prakticky neexistuje možnost získat stabilizační úvěr, zisky jsou minimální nebo chybí.